【黑色早评】下游补库意愿较弱，焦煤夜盘新低lg...

铁矿

一、市场点评

供应端，上周全球铁矿发运继续回落，主要是巴西发运有大幅减少，澳洲及非主流发运小增。不过，因前期发运增长，上周国内铁矿到港量有明显上升，但因疏港维持高位，周一铁矿港口库存变化不大。国内矿方面，随着矿山开工率回升，近期国内铁精粉产量继续小幅增长。

需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计铁水有望继续回升。上周钢联数据显示高炉开工率进一步增长，日均铁水微增0.08万吨至230.59万吨，钢厂盈利率维持不变仍在53.25%的水平。同期钢厂铁矿库存小幅下降，但进口矿库销比仍继续回落。考虑到3月铁水仍有增量空间，叠加钢厂库存依然处低位，预计钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续增长，但远期美元货成交有所下降，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。

综合而言，尽管近期铁矿供减需增，但在两会后暂无超预期政策叠加2月地产端数据依然偏弱的影响下，短期矿价延续小幅震荡偏弱运行。

二、消息及数据 

1. 3月18日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14840.06万吨，较上周一增加70.26万吨。周期内铁矿石到港虽有大幅回升，但六成以上的船舶在后半周集中到港，船只排队卸货时间延长导致压港情况趋严。具体区域来看，本期华东和沿江两地区港库增量相对明显，东北港库亦有小幅累库，而华南和华北港库较上周一均呈现去库趋势。 

2.根据Mysteel卫星数据显示，2025年3月10日-3月16日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.7万吨，环比下降28.0万吨，库存小幅去库，目前库存绝对量略低于年初以来的平均值。

3.据SMM统计，本周(3月15日至3月21日)，高炉检修带来的铁水影响量为148.35万吨， 环比上周检修影响量减少9.55万吨。下周(3月22日至3月28日)高炉检修带来的铁水影响量为136.54万吨，环比本周将减少11.81万吨。建材方面，本周建材检修影响量为126.02万吨，环比上周减少5.98万吨，下周建材检修影响为114.79万吨，环比本周减少11.23万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为15.59万吨，环比上周减少3.68万吨，下周热轧检修影响为14.97万吨，环比本周减少0.62万吨。

4.2025年3月18日，几内亚XINYUAN MINING SARLU（鑫圆矿业）宣布，其位于几内亚费雷卡尼亚地区的YOMBOILEY铁矿项目，成功完成首批铁精粉的发运。这是几内亚历史上首次实现CAPE级62%品位铁精粉的出口，标志着该国铁矿资源开发迈入国际高附加值市场的新阶段，同时也为全球铁矿供应链注入了优质资源。首艘CPAE级铁精粉由其合作伙伴江苏省对外经贸股份有限公司合作进口，助力进驻中国市场。XINYUAN MINING SARLU（鑫圆矿业）计划在未来两年内将年产能提升至1000万吨，公司62%铁精粉的稳定供应。

5. 3月18日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上有三笔成交，金布巴粉以4月指数-5.6成交、两笔麦克粉均以62%计价99.7成交；矿山私下议标方面有四笔，分别为NBLU、P2FG、LONS以及IOC6/NPSP，其中NBLU以-4.48结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可；买家方面询盘主要集中在PB粉以及麦克粉。港口现货市场整体活跃度好于昨日，主流港口品种价格小幅波动为主。 

钢材

一、市场点评

供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝电炉日耗继续上升2.7%，整体钢材供应有所回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。

需求端，周一钢银城市钢材库存降幅收窄，建材库存略增，板卷库存有降。上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存延续去化态势，钢材表需多有回升。另据百年建筑最新调研，上周全国水泥出库量221.1万吨，环比上升6.5%，基建水泥直供量环比上升31.1%；混凝土发运量为62.57万方，环比增加19.4%；但样本建筑工地资金到位率为57.22%，周环比略降0.06个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。近期美国对外贸易关税不断升级，3月12日美国已正式对进口钢铁和铝产品征收25%关税，近日特朗普表示4月2日仍将征收更广泛的关税，而欧洲继续降息且扩大财政支出，海外市场不确定性依然较大。国内两会后政策部分出台，央行表示将实施好适度宽松的货币政策，近日中办、国办又印发了《提振消费专项行动方案》，整体国内政策方向依然向好，但最新宏观经济数据显示地产端表现依然较弱，仅制造业表现尚可。进出口方面，昨日土耳其、欧洲钢价有所上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增，但随着海外对中国反倾销日益增多，市场对中后期钢材出口预期仍偏弱。

综合而言，近期钢材市场供需双增，总库存仍在去化，但2月经济数据显示地产表现依然较差，叠加外需预期偏弱，短期钢价延续小幅震荡回落。

二、消息及数据

1.《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》印发，加快提升钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心，以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平。

2.海关总署：2月中国出口钢铁板材530万吨，同比增长3.5%；1-2月累计出口1091万吨，同比下降1.6%。2月中国出口钢铁棒材129万吨，同比增长79.8%；1-2月累计出口247万吨，同比增长51.3%。

3.中钢协：2月重点统计钢铁企业共生产粗钢6771万吨，同比增长0.9%，日产241.83万吨；1-2月全国累计生产粗钢16630万吨，同比下降1.5%，累计日产281.86万吨。

4.国家能源局：1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%。其中，第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%。

5.奥维云网：4月空调排产总量达2429万台，同比增长11.8%，内销排产规模达1331万台，同比增长11.1%；出口排产规模达1098万台，同比增幅达12.7%。

6.18日全国建材成交仍表现一般 ，市场观望氛围增强，低价刚需拿货为主，期现单边不多，全天整体成交量较前一日略有回落。