【聚酯周报】原油止跌海外关税缓和，芳烃聚酯估值持续修复lg...

PX供应：本周PX国内开工率持稳至79.16%（-0%），关注海南炼化检修。PX今年无新投产。4-5月为检修高峰。PX2月库存下降。亚洲周度开工降0.3%至72.5%，也进入检修期。

PTA供应：本周PTA负荷-2.5至78%，下周开工有回升预期。工厂库存转升，下游原料库存下降偏高。

EG供应：本周乙二醇开工率62.4%（-3.6%）；春检已开始，按季节性预计将持续至5月，目前计划看4月检修较多。海外本周主要是中东装置开始检修。

需求：本周聚酯开工率降0.1至91.3%，成品库上升，下游现金流利润亏损略修复。

观点：PX及PTA自身供需已在改善，预计Q2维持去库格局，关税影响下，去库有收窄预期。但短期原油及关税影响仍未结束，即将计入现实计价状态（因海外关税放缓，预计转口抢出口会增加，但总体需求仍有下降预期），原油企稳后，PX、PTA估值修复逻辑仍在，目前看PTA检修更多，受影响跟小，较PX更强。

4月计划检修多，当前已开始兑现，预计去库将加速。关税MEG供应端受影响最大，一是直接进口美国占比表需3.6%，二是乙烷装置的影响占表需7.5%（但预计实际影响有限），同时Q2供应弹性有限，供应下降影响较大，因此有支撑。原油企稳宏观缓和后，仍可择机做多。

风险：原油大幅下跌，宏观衰退，终端负反馈