电动车销量增长难掩锂价格颓势lg...

我们生活在一个技术革命的时代，其中最显著的变化来自我们日常生活中接触的IT领域。太阳能和锂离子电池储能技术的发展虽不那么显而易见，但也在迅速推进其。尽管这些技术的进步速度不及算力的发展（算力成本每年下降约40%），但在过去几十年里，太阳能和锂离子电池储能成本也实现了平均每年约12%至13%的降幅。

2009年，包括电池储能在内的公用事业规模太阳能发电系统的总安装成本为每千瓦时5.54美元。到2023年，这一数字已降至0.68美元（图1），而且初步数据表明，这些成本在2024年或将再降20%。整体而言，太阳能发电和储能成本在15年内下降了近90%，相当于每年下降约13%。根据国际可再生能源机构的数据，2010年至2020年，海上风能的成本也下降了48%，陆上风电的降幅达56%，并且到2021年可能再降13%-15%。

图1：太阳能成本平均每年下降12%-13%

太阳能和风能发电的问题在于其间歇性。在没有阳光和风的时候，就不会产生电力。因此，储能一直是关键所在，而且直到最近，其成本都相当高昂。不过，得益于电池技术的进步，储能成本在过去几十年大幅下降。自1991年以来，锂离子电池的每千瓦时储能成本下降了近99%，相当于平均每年下降13%（图2）。

图2：自1991年以来，锂电池储能成本下降了近99%

随着全球电动车销量的稳步增长，汽车行业也在迅速变化。在美国，2024年的电动车销量在汽车总销量中占比达11.4%，而该数据在2010年基本为零。在中国，2023年的电动车销量占比为35%，到2024年则已超过50%。此外，锂离子电池还被用于为智能手机供电，2024年，全球智能手机数量达到72亿部。

考虑到锂离子电池的成本快速下降且需求不断增加，或许有人会认为锂的价格会相当高。实际上，锂的价格目前接近历史最低水平（图3）。此外，与近期价格下跌的幅度相比，氢氧化锂期货曲线表现相对平稳（图4），这表明交易员预计价格在未来12至18个月内不会迅速反弹。

图3：氢氧化锂价格与高位相比下跌超85%

图4：氢氧化锂远期曲线显示期货价格略高于现货价格

然而，锂价格的熊市并未影响对冲锂金属金融风险的热情。日均交易量和未平仓量均呈大幅上升态势（图5）。 

图5：氢氧化锂未平仓量持续攀升

造成交易活动大幅上升和价格极低的一个主要因素就是供应量。全球锂矿供应正在迅速增长，据估计仅2024年就会增长约25%。自1994年以来，全球锂产量已增长3600%，年复合增长率约为20%（图6）。 

图6：自1991年以来，锂矿产量已增长3600%

根据市场经验，低价的“解药”就是低价本身，但锂产量的增长是否会因价格低迷而明显放缓仍有待观察。一些私营机构估计，锂供应量在2025年可能会继续增长15%，这或许可以解释为什么价格在2022年至2024年下跌，但远期曲线仍保持相对平稳。只要供应量增速最终放缓到低于需求增速，锂价格就可能大幅反弹。

实际上，需求的前景取决于技术变革和应用的速度。如果政策方向对电动车、太阳能和风能不利，价格的强劲反弹可能就会推迟。观察美国、欧洲和中国的电动车销售状况，对于理解全球需求水平将非常关键。另一个尚无定论的关键问题是在没有补贴的情况下，太阳能、风能和电动车何时能与天然气、汽油和燃油车形成竞争。届时，无论公共政策有何变化，锂和其他电池金属的需求可能都会迎来大幅增长。【本文作者系芝商所董事总经理兼首席经济学家埃里克·诺兰德（Erik Norland）】

引用文献

1.https://www.irena.org/Energy-Transition/Technology/Wind-energy

2.https://hbr.org/2024/02/the-long-term-costs-of-wind-turbines