分析人士：4月“保胜率”为首要目标lg...

近期 A 股市场呈现震荡调整态势，上证指数显著回落，科技板块高位回调特征明显。申银万国期货研究所股指期货分析师贾婷婷在接受期货日报记者采访时表示，市场调整主要受两方面因素驱动：一是外围市场波动传导，3 月下旬港股恒生指数下挫，美股中概科技龙头亦出现较大跌幅，引发投资者情绪波动；二是 4 月将进入上市公司年报及一季报密集披露期，前期涨幅较大的高估值科技板块若业绩不及预期，可能加剧市场对题材股的估值担忧。

不过，市场分化中仍现结构性亮点。银行、石油等周期性板块韧性较强，贾婷婷表示，板块轮动反映了资金再配置与投资者偏好变化。

海通期货股指分析师许青辰通过 A 股情绪指数监测发现，当前市场情绪仍处于过度乐观区间，但上周已出现边际降温迹象，预示后续市场情绪将逐步回归理性。

值得注意的是，央行公告称，中期借贷便利（MLF）操作改为多重价位中标方式，不再有统一的中标利率。同时，央行于3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。针对央行动作对市场的影响，许青辰分析认为，从上周开始央行逐渐通过MLF在OMO市场投放流动性，主要是为了缓解银行间市场流动性偏紧的问题，同时也释放出货币政策维持适度宽松的信号。不过，对A股市场而言，其效力相对有限，当前市场更为关注的是降准降息何时落地。

其实，梳理央行工作可以发现，央行对MLF利率政策属性的淡出采用了循序渐进的方式：去年7月起MLF操作时间统一延后至LPR报价之后，实现了LPR与MLF利率的“解绑”；去年10月启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式，半年来持续操作积累了经验，机构对此不再陌生，在MLF操作中推广“水到渠成”。

展望 4 月投资策略，许青辰建议投资者将“保胜率”而非“博收益” 设为首要目标。接下来将进入年报和一季报的密集披露期，从目前盈利端的预期来看，大盘价值的盈利预期相对稳健。结合后续市场情绪边际回落以及流动性相对温和的情况来看，A股市场继续存在结构性机会，建议关注交易拥挤度相对较低的大盘价值股的补涨行情。

贾婷婷则认为，4 月 A 股将延续震荡分化格局，市场定价逻辑将从估值驱动转向基本面验证。绩优公司在业绩披露期更易获得超额收益，而科技板块由于处于新技术渗透初期，盈利兑现度不足，需经历震荡蓄势的过程。

此外，随着气温的回升以及清明、五一假期的临近，与春季出游相关的板块引发投资者关注。许青辰认为，接下来，旅游市场将迎来春节后的又一高潮，相关板块表现值得期待。

贾婷婷进一步补充称，旅游市场的复苏将带动酒店餐饮行业的需求增长，特别是在旅游旺季，酒店入住率和餐饮消费额有望显著提升，进而为相关企业带来更多的业务机会和收入增长动力。同时，与旅游相关的航空、铁路、公路等运输需求也将上升，航空公司可能增加热门旅游线路的航班数量，铁路部门也会根据客流情况调整列车运行图，以满足人们的出行需求，这将对交通运输板块的业绩产生积极影响。