首页>资讯>正文>

恒力期货能化日报20250318

2025-03-18 15:27:09
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 1收藏举报
— 分享 —
摘要:近月修复基差,月差走强,3月沙特CP合同价格下调出台,其中丙烷615美元/吨,丁烷605美元./吨,环比下跌20美元/吨。进口成本下降。

一眼通

油品

LPG

方向:震荡偏强

行情回顾:近月修复基差,月差走强,3月沙特CP合同价格下调出台,其中丙烷615美元/吨,丁烷605美元./吨,环比下跌20美元/吨。进口成本下降。

逻辑:

1. 本周国内液化气商品量为52.64万吨左右,较上周减少0.46万吨。本周炼厂库容率25.04%,环比增加0.09 %。港口库存269.39万吨,环比下降0.93万吨。

2. 燃烧需求下滑,化工需求小幅好转。PDH开工率71.39%,环比增加3.34%。MTBE开工率63.01%,环比下跌0.37%,烷基化开工率43.62%,环比下跌1.87%。

3.现货持稳,山东民用气4770元/吨,华东民用气4994元/吨,华南民用气5080元/吨,下游低价货源产销相对较好。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:正套

行情回顾:现货价格走弱,现实需求欠佳,OPEC宣布4月提产,成本走弱带动盘面回落。

逻辑:

1. 炼厂加工利润回升,近期主营与地炼产量增加,总体产能利用率为30%,3月份国内沥青地炼排产量为134.6万吨,环比增加14.9万吨,增幅12.5% 。

2.社库173万吨,环比增加2.7%,厂库98万吨,环比下降1%。炼厂周度出货量29.8万吨,环比下降5.9%,因华北合同提货下降。山东现货3610元/吨,目前下游采购积极性下降。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:偏多

盘面:

1、PX05合约收盘价6826(+68, +1.01%),日内减仓5487手至15.29万手;

2、PX5-9月差-84(-6),PX05-CFRC 为-147(+25);

3、仓单337(-90)。

基本面:

1、实货:CFR中国均价为836美元/吨(-2),PX商谈价格走弱,实货5月在836有卖盘;纸货9月在843成交;

2、估值与利润:MOPJ价格为635.5美元/吨(-2.9),PXN $201(+1);

3、供给:国内PX周度负荷85.7%(-0.5pct),亚洲PX周度负荷77.4%(-0.1pct),扬子石化因前道重整装置停车检修PX装置降负至7成运行,九江石化90万吨装置按计划于3月15日开始停车检修,预计持续至5月中,浙石化250万吨装置3月下旬检修45天左右,韩国GS 40万吨PX装置原计划3月份重启,现推迟至5月;

4、需求:PTA负荷76.8%(+3.2pct),恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启,逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始;

5、下游:PTA现货加工费232(+35),长丝平均产销4-5成,直纺涤短平均产销74%。

策略:无。

风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。

苯乙烯

方向:逢高空

基本面:

1、估值与利润:3月13日,中国苯乙烯非一体化装置日度利润-205元/吨,较上一工作日利润增加64元/吨,环比亏损减少23.89%;理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在8025元/吨,现金流利润95元/吨。

2、供给:20250307-20250313,中国苯乙烯工厂整体产量在34.32万吨,较上期20250228-20250306降0.37万吨,环比-1.07%;工厂产能利用率74.92%,环比-0.82%。本周,东北一套装置重启,华东、华南三套装置负荷有所调整,其余装置基本维持稳定,整体形成产出小幅下降表现。

3、需求:本周期,中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在26.67万吨,较上周期消费量下降0.67万吨,幅度降2.45%,消息看,主要是周期内部分下游库存压力增大,产出减少较多,周内主体下游对苯乙烯需求出现小幅减量表现。

策略:逢高空

风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。

PTA

方向:偏多

理由:现货基差走强,下游聚酯提负。

盘面:

今日05合约以4836收盘,较上一交易日结算价上涨0.79%,日内减仓5261手至132.47万手,TA5-9价差为-26(-)。

基本面:

1、实货:现货市场商谈氛围一般,现货基差偏强,本周仓单在05-20附近商谈,3月下主港在05-10~15附近商谈;PTA现货加工费232元/吨(+35),PTA 05盘面加工费365元/吨(-3)

2、供给:PTA负荷76.8%(+3.2pct),逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月,恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启,此前于3月1日停车检修,福建百宏250万吨装置计划2025年4月中旬停车检修;逸盛海南200万吨装置原计划4月5日起停车改造,目前推迟至4月下旬;

3、需求:下游聚酯负荷91.5%(+2.6pct);江浙终端开工局部调整,其中加弹上升至85%(+1pct)、江浙织机稳定在74%(-)、江浙印染开机下降至76%(-3pct)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,个别尚可,至下午3点半附近平均产销估算在4-5成,今日直纺涤短工厂销售一般,截止下午3:00附近,平均产销74%,轻纺城市场总销量870万米(-95)。

策略:无。

风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。

乙二醇

方向:短期存反弹行情

理由:主港略微去库,下游提负。

盘面:

今日EG2505合约收盘价4440(-47,-1.05%),日内增仓15556手至37.38万手,EG5-9价差为-90(-11)。

基本面:

1、现货:目前现货基差在05合约升水15-19元/吨附近,商谈4448-4452元/吨,下午几单05合约升水14-19元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水53-55元/吨附近,商谈4486-4488元/吨,下午几单05合约升水55元/吨附近成交;

2、库存:截至3月17日,华东主港地区MEG港口库存总量70.28万吨,较上周四增加6.96万吨;较上周一增加4.21万吨;

3、供给:乙二醇整体开工负荷72.83%(-0.75pct),其中煤制乙二醇开工负荷75%(-3.43pct),新疆天盈15万吨装置3月12日因故临时停车,3月17日附近重启,新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启,负荷9成以上,美国一套103万吨装置3月11日附近重启,一套34万吨装置12日附近停车检修,一套70万吨装置3月中旬开始检修;

4、需求:下游聚酯负荷91.5%(+2.6pct);江浙终端开工局部调整,其中加弹上升至85%(+1pct)、江浙织机稳定在74%(-)、江浙印染开机下降至76%(-3pct)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,个别尚可,至下午3点半附近平均产销估算在4-5成,今日直纺涤短工厂销售一般,截止下午3:00附近,平均产销74%,轻纺城市场总销量870万米(-95)。

策略:无。

风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。

煤化工

尿素

方向:震荡偏弱

逻辑:日产超过20万吨,供应充足。周一市场情绪推动下低价成交好转。本期尿素企业库存量119.34万吨,较上周减少2.93万吨,环比减少2.40%。集中返青肥告一段落,但春耕持续,工业刚需,整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会,05上方1800压力位,后续继续关注需求节奏,政策与能源价格变动。三月后储备开始放货,叠加产能释放,若出口持续受限,整体供大于求格局不改,中长期压力仍然较大。

向上驱动:下游刚需

向下驱动:高供应、高库存

风险提示:淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。

甲醇

方向:低多。

理由:近端偏强支撑,呈back结构。

逻辑:周初,华东港口基差近端约05+95/105,保持偏强走势;内蒙古北线2245-2280元/吨,南线2260元/吨,走势尚可。市场争议点仍在伊朗甲醇回归等问题,但目前应聚焦强现实。3月内难见明显进口体量回归,且港口去库开始兑现,叠加内地低库存支撑延续,将助力基差和盘面。观点上,短期甲醇仍具备强基差和月差优势,盘面估值将维持坚挺,低多为主,但上方空间看现货推涨能否持续;行情变数在于进口恢复节奏,且伊朗甲醇装置如何重启的说法不一,但若有定论,则3月甲醇偏强走势将确认上半年高点。

策略:低多,注意规避油价波动和情绪扰动。

风险提示:油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。

盐化工

纯碱

方向:不追空

行情跟踪:

1. 沙河送到价稳定在1450元/吨,部分轻碱价格暗降,当前由于厂家检修延续,现货尚有一定供应减量支撑,而需求端处于刚需和投机需求相互矛盾的阶段,刚需面上由于浮法和光伏玻璃的持续点火,刚需环比走好,但从投机需求看,由于期现商报价更低,目前下游偏向从期现手里拿货,碱厂的表需环比走弱,目前供需面难形成阶段性共振。

2. 中长周期看,纯碱年内维持供需双增的状态,供给增量在于碱厂新产能的投放,需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期,而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑,从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库,带动价格反弹。

向上驱动:下游阶段性补库、碱厂检修

向下驱动:玻璃冷修,碱厂投产

策略建议:卖出05合约1360看跌期权

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:低多

行情跟踪:

1. 周末沙河市场转暖,中下游补库下,沙河现货上涨至1200元/吨,但目前区域存在分化,湖北现货低价仍在1080元/吨,湖北的高库存依旧会限制玻璃的向上空间,且近期复产点火产线增多,玻璃供给端由前期低供应向上修复至中低供应,玻璃目前处于低利润,中低供应,高库存,需求边际转好的阶段。

2. 大方向看,需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会,目前时间节点临近传统地产小阳春,需求环比改善预期是存在的,但工程单难修复的情况下,预计家装单改善也较为有限,后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。

向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动

向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳

策略建议:1120附近轻仓试多,5-9正套-100以下介入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

烧碱

方向:震荡偏弱

行情跟踪:

1.当前现货在缓慢阴跌中,山东现货折百价低价在3030元/吨,当前虽然厂家已经开始春检,但在春检前,非铝下游已经基本完成阶段性补库,且近期烧碱厂家给下魏桥的送货量维持在高位,可以侧面看出碱厂的库存压力较大,伴随着近期液氯价格持续回升,前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱,同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。

2. 中长期看,氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期,但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现,而夏季氯碱装置的检修也会增多,同时伴随着非铝需求的季节性走强,3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。

向上驱动:氧化铝投产,非铝下游补库,检修

向下驱动:氧化铝减产

策略建议:单边暂观望,5-9反套

风险提示:宏观情绪变化

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。99期货财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go

24小时热点

暂无数据