【棕榈油周报】关注下旬的逢高空机会

本周棕榈油先冲高3%至9280元/吨附近，后下跌3%至8870元/吨，总体上涨14点，上涨0.15%，市场先交易马来西亚棕榈油生产受到虫害影响，2月产量恢复或不及预期，但马来西亚2月报告显示产量为118.80万吨，环比减少4.16%，低于预期的减幅，库存高于预期，盘面冲高回落，随后跟随整体油脂板块反弹，但总体涨幅弱于其他油脂。

供给端：斋月由于人工减少，预计对供应端有一定影响，斋月结束后会缓解。马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据：2025年3月1-10日马来西亚棕榈鲜果串单产增加0.68%，出油率增加0.17%，棕榈油产量增加1.57%；SGS:预计马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为226247吨，较上月同期出口的247390吨减少8.55%；马来西亚2月棕榈油产量为118.80万吨，环比减少4.16%；出口为100.21万吨，环比16.27%；期末库存量为151.21万吨，环比减少4.31%，产量、期末库存减幅低于市场预估，而出口减幅高于市场预估，2月马来西亚报告小幅利空。

需求端：印度进入斋月后，终端对油脂需求有所增加，并且由于每年斋月的时间不一致，印度需求端的季节性变化对棕榈油的价格影响较为显著，当棕榈油价格回落，买船增加，短期价格有一定支撑，但斋月过去后，这个支撑会显著走弱。目前棕榈油和豆油、菜油价差处于高位，当食用需求明显受到抑制时，印尼B40政策能否顺利实施成为接下来重点驱动因素。

马来产量恢复比市场预期略好，需求短期仍有印度刚需支撑，产销区库存维持在低位，短期维持高位震荡；等印度斋月过去，供应进入季节性增产阶段，如果印尼B40政策仍未实施，供需上边际转弱的拐点出现，棕榈油价格将明显承压，关注下旬逢高空的机会。