【矿钢周报】矿钢供需双增，库存延续去化lg...

供给：近期全球铁矿发运有小幅回落，但受前期发运回升影响，预计3月中下旬国内进口矿到港趋增，国内矿延续小幅增势但仍低于去年同期，整体铁矿供应预期仍有增。

需求：本周铁水产量微增0.08万吨至230.59万吨，钢厂盈利率仍维持在53.25%，随着3月钢厂复产增多叠加两会结束后北方环保限产解除，预计下周铁水仍将延续增势。

库存：因到港仍处低位，叠加疏港继续上升4.93万吨至308.58万吨，本周进口矿港口库存继续下降157.03万吨至14420.85万吨。同期，国内钢厂进口矿库存下降37.76万吨至9144.65万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在21天。不过，近期国内矿库存及海外港口铁矿库存均有不同程度上升，叠加压港增多，整体铁矿总库存有所增长。

利润：进口矿落地亏损继续扩大，本周远期美金货及港口现货成交均有回落。

结论：虽然外矿发运有小幅回落，但考虑到前期发运回升，预计下周开始国内到港趋增，叠加国内矿产量延续小幅增长，整体铁矿供应依然有增。需求端，随着3月复产钢厂增多，叠加两会结束后北方环保限产解除，钢厂铁水仍有进一步增长空间，考虑到当前钢厂铁矿库存仍处低位，短期或有一定的采购补库需求。不过，基于2025年国家仍将持续实施粗钢产量调控，中长期铁矿供需格局依然偏弱。在基本面供需双增的预期下，下周矿价可能延续震荡格局，另需注意近期国内外宏观市场变化对矿价的影响。

策略：观望或逢低参与铁矿5-9正套

风险：铁矿供应大幅下降，控产被证伪铁水大幅增长，国内外宏观经济政治环境出现重大变动

供给：本周五大材总产量小幅增长，建材和热卷产量均有上升，其中建材长流程产量增加，短流程产量略减。尽管钢厂盈利率变化不大，但在利润尚可的情况下，预计钢材供应依然趋增。

需求：近期土地成交明显减少，沥青出货量、资金回款率也有所下降，但商品房成交、水泥直供和出库量、混凝土发运量、建材成交均有小幅增长，显示建筑需求喜忧参半。制造业方面也有分化，本周冷轧、中厚板、热轧带钢表需微降，但热卷、镀锌板表需有所回升。出口方面，近日美欧、印度、东南亚、土耳其钢价均有上涨，仅独联体钢价略降，国内钢材仍有出口空间。

库存：本周五大品种钢材库存延续小幅去化，厂库、社库均有减量，库销比也继续下降。

利润：钢厂盈利率持平，电炉即期利润小幅回落后又有回升，但高炉即期利润、螺纹、热卷、冷轧毛利均有微增，成材盘面利润小幅波动且呈现卷强螺弱。

结论：虽然本周钢厂盈利率持平，但钢材即期利润尚可，五大材产量小幅回升，考虑到铁水仍有增量预期，近期钢材供应依然趋增。需求端，建筑业和制造业表现均喜忧参半，在海外钢价多有上涨的情况下，当前国内钢材出口仍有空间。尽管现实需求尚可，但基于海外贸易环境不确定性增大，市场对中长期钢材需求预期依然偏弱。此外，国内两会政策方向聚焦科技和消费，市场对传统建筑业需求增量预期也不足，且今年有望实施粗钢产量调控，中长期钢材市场可能面临供需双弱格局。不过，短期在旺季需求尚未见顶的情况下，钢材市场依然呈现供需双增，叠加钢材库存仍在去化，基本面矛盾暂不大，钢价可能延续偏强震荡运行，另需注意近日交易所政策及国内外宏观的影响。

策略：不宜追高，可考虑逢低多配

风险：钢材供应及库存大幅上升；下游需求不及预期；国外经济政治环境出现重大利空