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【矿钢周报】矿钢供需双增,库存延续去化

2025-03-16 09:05:30
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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铁矿:供需预期双增,矿价或延续震荡,

注意国内外宏观影响

基本面概述:

供给:近期全球铁矿发运有小幅回落,但受前期发运回升影响,预计3月中下旬国内进口矿到港趋增,国内矿延续小幅增势但仍低于去年同期,整体铁矿供应预期仍有增。

需求:本周铁水产量微增0.08万吨至230.59万吨,钢厂盈利率仍维持在53.25%,随着3月钢厂复产增多叠加两会结束后北方环保限产解除,预计下周铁水仍将延续增势。

库存:因到港仍处低位,叠加疏港继续上升4.93万吨至308.58万吨,本周进口矿港口库存继续下降157.03万吨至14420.85万吨。同期,国内钢厂进口矿库存下降37.76万吨至9144.65万吨,小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在21天。不过,近期国内矿库存及海外港口铁矿库存均有不同程度上升,叠加压港增多,整体铁矿总库存有所增长。

利润:进口矿落地亏损继续扩大,本周远期美金货及港口现货成交均有回落。

结论及策略:

结论:虽然外矿发运有小幅回落,但考虑到前期发运回升,预计下周开始国内到港趋增,叠加国内矿产量延续小幅增长,整体铁矿供应依然有增。需求端,随着3月复产钢厂增多,叠加两会结束后北方环保限产解除,钢厂铁水仍有进一步增长空间,考虑到当前钢厂铁矿库存仍处低位,短期或有一定的采购补库需求。不过,基于2025年国家仍将持续实施粗钢产量调控,中长期铁矿供需格局依然偏弱。在基本面供需双增的预期下,下周矿价可能延续震荡格局,另需注意近期国内外宏观市场变化对矿价的影响。

策略:观望或逢低参与铁矿5-9正套

风险提示:

风险:铁矿供应大幅下降,控产被证伪铁水大幅增长,国内外宏观经济政治环境出现重大变动

钢材:短期供需双增,库存仍在去化,

但中长期供需预期双弱

基本面概述

供给:本周五大材总产量小幅增长,建材和热卷产量均有上升,其中建材长流程产量增加,短流程产量略减。尽管钢厂盈利率变化不大,但在利润尚可的情况下,预计钢材供应依然趋增。

需求:近期土地成交明显减少,沥青出货量、资金回款率也有所下降,但商品房成交、水泥直供和出库量、混凝土发运量、建材成交均有小幅增长,显示建筑需求喜忧参半。制造业方面也有分化,本周冷轧、中厚板、热轧带钢表需微降,但热卷、镀锌板表需有所回升。出口方面,近日美欧、印度、东南亚、土耳其钢价均有上涨,仅独联体钢价略降,国内钢材仍有出口空间。

库存:本周五大品种钢材库存延续小幅去化,厂库、社库均有减量,库销比也继续下降。

利润:钢厂盈利率持平,电炉即期利润小幅回落后又有回升,但高炉即期利润、螺纹、热卷、冷轧毛利均有微增,成材盘面利润小幅波动且呈现卷强螺弱。

策略:

结论:虽然本周钢厂盈利率持平,但钢材即期利润尚可,五大材产量小幅回升,考虑到铁水仍有增量预期,近期钢材供应依然趋增。需求端,建筑业和制造业表现均喜忧参半,在海外钢价多有上涨的情况下,当前国内钢材出口仍有空间。尽管现实需求尚可,但基于海外贸易环境不确定性增大,市场对中长期钢材需求预期依然偏弱。此外,国内两会政策方向聚焦科技和消费,市场对传统建筑业需求增量预期也不足,且今年有望实施粗钢产量调控,中长期钢材市场可能面临供需双弱格局。不过,短期在旺季需求尚未见顶的情况下,钢材市场依然呈现供需双增,叠加钢材库存仍在去化,基本面矛盾暂不大,钢价可能延续偏强震荡运行,另需注意近日交易所政策及国内外宏观的影响。

策略:不宜追高,可考虑逢低多配

风险提示:

风险:钢材供应及库存大幅上升;下游需求不及预期;国外经济政治环境出现重大利空

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