1)国际新闻
国际黄金价格震荡上涨,现货黄金刷新历史高位。业内人士表示,长期来看,金价上行动能充足。美联储本轮降息周期的时间或被就业韧性和通胀扰动拉长,但仍具备较大政策空间,增加了黄金的做多窗口期。
2)国内新闻
央行党委召开扩大会议强调,要实施好适度宽松的货币政策,择机降准降息。研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。探索拓展宏观审慎和金融稳定功能,维护金融市场稳定。支持资本市场稳定发展。完善房地产金融宏观审慎管理,健全房地产金融制度。
3)行业新闻
呼和浩特市发布育儿补贴实施细则:生育一孩一次性发放育儿补贴1万元;生育二孩补贴5万元,按照每年1万元发放,直至孩子5周岁;生育三孩及以上补贴10万元,按照每年1万元发放,直至孩子10周岁。
01
金融期货
【股指】
股指:股指大幅上涨,权重蓝筹开始发力,食品饮料和非银金融板块领涨,钢铁板块领跌,全市成交额1.84万亿元,其中IH2503上涨3.28%,IF2503上涨2.92%,IC2503上涨2.45%,IM2503上涨2.48%。资金方面,3月13日融资余额减少61.28亿元至19162.49亿元。资本市场利好政策持续推出,科技股催化中国资产重估,从走势上看股指开始选择方向向上突破,波动率开始放大,建议股指期货以做多对待,股指期权以买权为主。
【国债】
国债:普遍下跌,10年期国债活跃券收益率下行至1.836%。本周央行公开市场操作继续保持净回笼态势,合计回笼1917亿元,Shibor普遍上行,资金利率仍维持相对高位。海外美国2月CPI、PPI同比涨幅和上周初请失业金人数低于预期,特朗普威胁对欧盟会有报复性关税,美债收益率回落。国内2月份出口同比增长3.4%,创历史同期新高,韧性仍强,受春节错月影响,CPI同比由涨转降,PPI同比降幅收窄。政府工作报告表示要实施更加积极的财政政策,新增政府债务总规模11.86万亿元,同时要实施适度宽松的货币政策,适时降准降息,保持流动性充裕。央行党委召开扩大会议强调,要实施好适度宽松的货币政策,择机降准降息。近期短端资金利率维持高位,债券融资成本高于收益,带动利率上行,加上权益市场走强,市场风险偏好提升,预计期债价格波动仍大,建议暂时观望,关注跨品种套利机会。
02
能化
【玻璃纯碱】
周五,玻璃期货小幅反弹,基本面角度,长假以来玻璃累库,等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度,玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况。同时,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存6260万重箱,环比增加92万重箱。周五,纯碱期货小幅反弹。市场聚焦于供给端的调整情况,仍需要进一步确认基本面的改观。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存177.7万吨,环比下降1.9万吨。
【聚烯烃】
聚烯烃:线性LL,中石化部分下调100,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分下调50,中石油部分下调50。周五,聚烯烃小幅反弹。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,同时受到原油双向波动的影响。关注终端开工复苏行情。前期聚烯烃反弹为主,主要兑现开工带来的边际供需改善。不过最近一周,伴随着需求修复预期为主的估值修复行情逐步完成,短期市场又进入了僵持。总体角度平衡思路对待。
【原油】
原油:SC下跌0.27%。美国总统特朗普的保护主义政策扰乱了全球市场,特朗普对其最大的石油供应国加拿大和墨西哥征收并推迟了关税,同时对中国商品提高了关税。中国和加拿大也以自己的关税作为回应。特朗普政府努力导致俄乌之间停火的前景“大大增加”,如果战冲突比预期更早结束,对俄罗斯能源行业的制裁可能会取消,这将为全球市场增加大量原油。整体原油市场偏空为主。
【甲醇】
甲醇:甲醇上涨2.13%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在86.15%,环比上升0.18个百分点。截至3月13日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.00%,环比上涨0.36个百分点,较去年同期下降3.36个百分点。随着内地和港口套利窗口关闭,刚需提货增多,沿海整体甲醇库存顺势下滑。截至3月13日,沿海地区甲醇库存在95.9万吨(目前库存处于历史的中等偏下位置),相比3月6日下降8.2万吨,跌幅为7.88%,同比上升34.13%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估52.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计3月14日至3月30日中国进口船货到港量在24.65万-25万吨。甲醇短期偏多为主。
【尿素】
尿素:尿素期货继续上涨。现货方面,山东地区尿素市场稳中小涨,小颗粒主流出厂成交1750-1820元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1810元/吨附近,菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。消息方面,基于前期检修装置陆续恢复,同时周内仍有新装置投产,尿素装置开工率维持高位。不过企业库存延续下滑,按照季节性规律,3月之后尿素企业仍将处于去库周期,但当前库存绝对水平处于往年同期最高位的压力也不容忽视。总体而言,目前当前尿素绝对价格偏低,但供需压力偏大,后市尿素价格低位震荡为主。
03
黑色
【铁矿石】
铁矿石:原料端在供给策变动的预期下表现偏弱,但铁水产量依然有继续回升的空间,钢厂利润情况尚可,复产动能较强,后续高炉复产或将进一步加速,铁矿需求边际回暖。全球铁矿发运近期有所减量,主要是澳洲发运前段时间受阻,港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大,铁矿石下半年发运量预计增长较快,关注后续钢厂复产进度。铁矿石短期震荡偏多看待。
【钢材】
钢材:终端需求表现企稳,基本面角度没有出现继续恶化的情况,新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地,基本面成交继续支撑,警惕海外带来的关税扰动,越南等国家对出口热卷也施加反倾销税,发改委明确继续压减粗钢产量,国内预期支撑下短期偏多观点。
【煤焦】
煤焦:日内双焦期价震荡走强。焦煤现货价格走势仍然偏弱,焦炭第十一轮提降落地。春节过后焦煤产量底部回升,后市产量存在进一步的抬升空间。下游焦企利润收缩,产量持续下滑。钢企、焦化厂补库积极性不佳,焦煤上游库存仍处近几年来的高位水平,焦企焦炭库存有待消化。终端用钢需求表现平平,节后铁水产量回升速度偏缓,钢厂利润水平不高、后市铁水产量的增速不宜乐观,关注终端需求的旺季成色。综合来看,高库存环境下、短期双焦价格向上修复仍存阻力,关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期、提振原料端的价格表现。
【铁合金】
铁合金:午后双硅期价冲高回落。河钢3月锰硅采购价6400元/吨,硅铁6180元/吨。港口库存低位、锰矿价格上调,锰硅成本支撑尚存,关注化工焦调降情况。内蒙电价上涨,硅铁成本底部有所抬升。需求方面,终端用钢需求表现平平,节后成材产量增速偏缓,钢厂原料库存充足、补库积极性有限。供应方面,近期双硅产量稳定在相对高位,锰硅交割库库存高企,硅铁厂家存在去库压力。综合来看,锰硅市场供强需弱,价格暂时缺乏上涨驱动,关注锰矿方面的扰动;硅铁供需略显宽松,价格或将跟随板块的表现、以偏弱运行为主,关注传统旺季终端用钢需求会否超出预期。
04
【贵金属】
贵金属:金银强势走高,黄金再创历史新高。特朗普威胁对来自法国和欧盟其他地区的一些商品征收200%的关税,声称欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收及关税”的组织之一。2月CPI同比上涨2.8%,好于1月的3.0%和市场预期的2.9%,环比增速从之前0.5%骤降至0.2%,市场预期0.3%,缓解通胀担忧,但通胀压力还需继续观察。关税政策方面呈现反复摇摆,政策不确定性推升避险需求,市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期,叠加近期逐步疲弱的经济数据,以及美国政府对衰退的“暗示”,衰退预期升温。此前通胀压力下美联储方面仍然表示近期不会降息,不过市场已经在为全年更多的降息次数进行定价。近期经济数据呈现温和性的走弱,预计市场对美联储宽松的期待会暂时压过经济增速放缓的担忧,但后出现连续性的经济走弱证据,3月会议的鸽派程度未能满足市场期待的话,或进一步引发市场衰退担忧,黄金或维持偏强运行,但临近3000美元/盎司,或有一定阻力。
【铜】
铜:日间铜价收涨超1%。目前精矿加工费总体低位,考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构,预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌:日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电表现良好,地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善,供应可能恢复,前期锌价的回落已部分消化产量增长预期,锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
【铝】
铝:今日沪铝主力合约收涨0.02%。宏观角度,美国非农数据略不及预期,国内货币宽松方向较为明确,且消费刺激政策作用下,商品整体影响或偏多。基本面角度,氧化铝已回调至较低位置,盘面低位震荡。据SMM消息,下游需求节后持续回暖,型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。随着金三银四临近,短期内国内电解铝库存或延续去化趋势,铝价走势震荡偏强。
【镍】
镍:今日沪镍主力合约收涨0.1%,宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性,镍价低位走强。据SMM消息,印尼RKAB配额审批继续放量,印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势,可出口量有所提升。印尼新增产能投放,高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低,价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限,镍铁需求持稳运行。短期内,盘面价格预计保持宽幅震荡。
【碳酸锂】
碳酸锂:根据SMM数据,供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨,其中锂辉石、锂云母提锂环比下降,盐湖和回收提锂小幅增加;3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%;下游需求3月明显增加,磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%;库存方面,周度库存环比增加4198吨至123635吨,结构上看,上中下游均有增加。3月过剩压力显现,需要注意目前价格水平之下,上游出货意愿并不强,关注7.5万元/吨支撑位。
05
【白糖】
白糖:今日糖价强势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调50元在6180元/吨,云南南华上调20元在5950元/吨。总体而言,巴西榨季产量下调支撑市场,而北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以逢高卖出。
【生猪】
生猪:生猪价格出现反弹。根据涌益咨询的数据,3月14日国内生猪均价14.57元/公斤,比上一日下跌0.10元/公斤。从周期看,节后处于消费淡季,能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看,随着24年年中猪价偏高,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,价格有望呈现弱势震荡局面,远期合约可以考虑逢反弹做空。
【苹果】
苹果:苹果期货出现上涨。根据我的农产品网统计,截至2025年3月12日,全国主产区苹果冷库库存量为524.06万吨,环比上周减少25.16万吨,清明节备货零星开始,走货较上周环比略有加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤,与上一日持平。策略上,目前苹果交割博弈加剧,预计AP2505合约波动区间6000—8000,操作上建议进行低买高卖的区间操作。
【棉花】
棉花:今日棉价小幅走强。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14904元/吨,较上一日+8元/吨。消息方面,2月份国内棉花交售基本结束,春节过后新疆棉农已陆续开始准备春耕,内地棉农有存棉习惯,部分地区仍有少量交售。中国棉花协会棉农分会公布的调查结果显示,按照被调查棉农产量加权平均计算,截至2025年2月28日,全国棉花交售进度为99.7%,同比快0.3个百分点。内地平均交售价格为6.7元/公斤,同比下跌12.8%,与上月持平。新疆棉花收购加工基本结束,棉农积极投入到春耕备播工作中。长江流域棉花交售处于收尾阶段,湖北省在2月份已完成了交售,仅安徽和江苏棉农存有少量自留棉花。黄河流域中河北、河南、山东仍有少量交售,交售价格保持稳定。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,考虑到棉花价格向下空间有限,投资者可以逢低买入棉花2505合约。
【油脂】
油脂:今日油脂偏强震荡。受到中国对加拿大商品加税影响,菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限,所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。且本月MPOB发布报告数据影响偏空,根据MPOB公布的数据,2月马棕产量为118.8万吨,环比减少4.16%;2月马棕出口量为100.21万吨,环比减少16.27%;截止到2月底马棕库存为151.21万吨,环比下降4.31%,马棕库存水平较此前预估偏高,因此报告对市场影响中性偏空。不过短期产地库存水平低,供应偏紧的事实没有改变,预计油脂仍将震荡运行为主。
【豆菜粕】
蛋白粕:今日豆粕止跌反弹,菜粕震荡收跌。国务院发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税,市场担忧国内菜系供应偏紧的预期推升菜系价格。受到加税政策影响,前期菜粕价格受到提振。但近期市场传闻商务部决定与加拿大就菜籽关税加征问题举行磋商,或存在缓和预期,受到市场传闻扰动近期菜粕价格波动加大。豆粕方面,本月USDA报告对市场影响整体偏中性。USDA 3月报告对美国、巴西大豆平衡表无调整,报告仅上调了全球大豆消费量导致全球大豆期末库存减少。但由于全球大豆供需仍处于宽松格局且报告基本符合市场预期,因此本月报告对于市场影响有限。目前全国油厂断豆停机预期增加,但由于4月后国内进口大豆到港量将增加,国内供应将得到改善的预期将压制短期豆粕价格。
【原木】
原木:原木期货维持震荡。现货方面,日照港3.9中辐射松报价820元/立方米,较上一日-0元/立方米。消息方面,原木出库情况维持好转,不过整体订单规模仍略弱于去年同期。需求边际回暖,拉动库存有所去化,截至3月7日,中国7省针叶原木港口库存总量约为348.43万方,环比下降0.85%,库存水平仍处相对高位。总体而言,目前原木市场供需呈现弱平衡格局,但考虑到原木交割存在不确定性,且目前原木总体价格处于历史低位,后期原木价格震荡为主。
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06
航运指数
【集运欧线】
集运欧线:EC震荡,06合约收于2154.1点,下跌1.39%。盘后公布的SCFI欧线为1342美元/TEU,环比下跌15.17%,基本对应03.17-03.23期间的订舱价,反映3月提涨失败后船司对运价的进一步调降,目前已低于2月底运价。短期弱现实叠加欧美互加关税使得盘面转弱,当前船司在3月中下旬运力调控有限,同时4月对应的也还是季节性的货量淡季,OA联盟在4月还有新增投放的一条航线AEU7,相对货量而言,运力投放预计仍相对过剩。4月运价在马士基率先带领提涨下,HPL、CMA、MSC和OOCL线上先后跟随提涨,但MSC在4月第一周仍选择沿用3月末报价,4月提涨兑现度存疑。由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期,表现或相对抗跌,关注剩余船司的跟涨情况及船司是否有进一步的停航空班。