偏弱震荡lg...

易盛农期综指周评

截至上周五，易盛农期综指重心下移，报收于1157.83点，整体呈偏弱震荡格局。

棉花方面，偏弱震荡。近期棉花市场主要受宏观因素影响，美棉价格跌幅较大，郑棉虽有调整，但表现明显强于外盘。目前棉花估值仍处于较低水平，预计未来将以区间震荡为主，但震荡区间可能下移。

白糖方面，偏弱盘整。目前巴西处于停榨阶段，降水情况将直接影响下个榨季的产量。当前巴西累计降水量较往年均值低约9%，但预计3月将有所改善。3月合约因巴西低库存导致机构接货，但高糖价抑制了需求，使得需求后移，大规模交割透支了5月合约的接货潜力。在巴西大规模开榨前，原糖价格将进入盘整阶段。国内方面，截至2月底，2024/2025榨季累计产糖972万吨，同比增加177万吨；累计销糖475万吨，同比增加97万吨。随着糖厂陆续收榨，郑糖价格跟随外盘调整，但由于国内存在供需缺口，修复进口利润的意愿较强，预计糖价仍将以区间震荡为主，后期建议逢高布空。

菜粕方面，震荡向上。本周菜粕价格短暂冲高后连续四天回落，主要受中国对美国加征关税以及美国对加拿大和墨西哥关税政策反复调整的影响。目前关税政策尚未明确，市场波动较大。从基本面看，全球油籽市场缺乏题材，市场正等待北美大豆新作的情况指引。全球油籽供需有望趋紧。国内方面，短期内菜籽供应充足，但长期来看，中国对加拿大菜籽的反倾销调查仍未定论，市场担忧远期供应可能下降，因此菜粕5月与9月合约价差持续缩窄。预计菜粕价格后期仍有上涨空间，5月与9月合约价差将进一步缩小。

菜油方面，区间偏弱运行。上周菜油价格先跌后涨，走势弱于豆油和棕榈油。短期内国内菜籽供应充足，压榨量较大，导致菜油库存持续上升。此外，美国对加拿大征收关税可能导致加拿大菜系产品流向其他国家。后期来看，油脂市场缺乏明显题材，价格仍将在区间内波动，难以走出趋势性行情。与美国相关的关税调整将继续对价格构成短期影响。

花生方面，偏弱震荡。过去一周，花生市场核心因素集中在现货端。产地有余货，规模油厂面临卖压，农户惜售情绪浓厚，3月合约交割品价格走弱，最新交割结算价为7968元/吨。花生春季合约标的为旧作，2月价格已有所上涨，但3月进口冲击风险犹存。本周需关注以下几点：第一，产区购销僵持局面可能延续，等待油厂和进口消息指引；第二，春季进口到港延迟的预期尚未证伪，但往年3月非洲花生进口到港数量常出现脉冲式增加；第三，花生旧作压力尚未集中释放，近月交割博弈存在变数。

综上所述，易盛农期综指短期内仍以偏弱震荡为主，投资者需密切关注国内外政策变化及市场供需动态，谨慎操作。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）