直播【宏观早评】三部门继续给出积极信号，股指继续上涨
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宏观&金工早评 | 2025年3月7日
品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报
股 指
昨日股指继续全线上涨，前天政府工作报告给出了符合市场预期的4%赤字率，整体表态较为积极，昨日发改委、央行、财政部三部门继续给出积极信号，成交量大幅回升到1.9万亿，多头信心恢复。
目前随着特朗普关税政策外需压力增大，但资本外流的风险减弱，利好国内刺激市场，目前财政符合预期，但货币政策仍然出来偏慢，央行给出了宽松承诺还未兑现，结构化货币工具也推进不够快，其它两部门给出了供给侧改革和地产救助的政策预期，因此总体上仍是积极信号，但不具备爆发力，仍然是慢牛格局。
科技板块上，两会再次将deepseek带动国内全产业链重构作为重点，从应用落地到相关芯片行业的提升都会受到政策的大力推动。我们认为科技行业受到政策支持和现实利好不断发酵的主线仍在，中证1000中期继续看多。
顺周期板块仍然是在等政策解除对产能过剩行业和地产周期链条的EPS担忧，两会已经给出了行业整合+总量赤字+地产政策的组合拳，目前缺少的是宽松政策跟进，沪深300仍然受到政策节奏的控制，走慢牛格局。
贵金属
贵金属日内震荡走势，美元指数下行以及地缘政治环境变化使得其底部支撑强劲，但上行过程中易受到美股下行带来的流动性风险，叠加上非农数据前投资者的谨慎考虑，贵金属仍存在较大波动。
美国2月挑战者企业裁员人数环比激增245.45%，为2020年7月以来新高，主要行业集中在零售和科技行业，这也是对贸易战的担忧和破产潮的冲击；美国1月贸易帐 -1314亿美元，预期-1274亿美元，是纪录最大贸易逆差，逆差的主要原因源于进口量在关税不确定性之前的激增。关税政策方面，特朗普宣布对符合美墨加贸易协定（USMCA）的墨西哥和加拿大商品豁免征收25%关税至4月2日，为美国最大的两个贸易伙伴提供了重大缓和措施。鉴于关税政策变化不断，市场恐慌情绪持续发酵，叠加上经济数据的相对疲软，美元指数持续偏弱。
欧洲央行如期降息25BP，为连续第六次会议降息。欧央行措辞中删除了此前表示将在“今年内”实现通胀目标的措辞，修改成潜在价格数据显示将在“持续的基础上”实现这一目标。欧洲央行鹰派措辞的改变引发了市场预期发生一定转变，对其降息预期有所下降。德国基民盟主席默茨表示德国将设立5000亿欧元国防特别基金；欧盟委员会提出价值8000亿欧元的国防融资计划；德国放松债务刹车协议达成后，德国国债收益率飙升，欧元趋势性上行，同时带动美元指数显著下挫，贵金属承压缓解。
长期而言，大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动。外盘在整数关口仍面临反复调整的可能性，周内美国非农就业可能成为市场情绪发酵的重要驱动，白银仍跟随黄金走势，但波动性更大。
基 差
金工日报
资金日报
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