分析人士：煤价下跌累及焦炭lg...

近期焦煤和焦炭期货价格持续低位震荡，2月底焦煤期货价格跌至近5年来新低。

“焦煤期价连续下跌主要是由供应持续增量，同时需求弱势，整体基本面偏宽松引发的，而焦炭期价下跌主要是由焦煤成本下移带来的。”东证期货黑色研究员王心彤说。

海通期货煤焦研究员魏亚如告诉期货日报记者，近期双焦基本面仍然维持宽松，春节假期后焦煤供应持续回升，前期因有政策预期，盘面尚有支撑，但近几日市场并未传出更多利多消息，下游需求恢复不及预期，铁水产量回升缓慢，双焦盘面价格进一步下跌。焦煤期货2505合约在2月中旬到达1068元/吨的近5年低点后维持盘整震荡，而焦炭期货2505合约走势相对更弱，价格继续下移，2月末达到1655元/吨的低点后维持整理，这也是焦炭期货价格2020年5月份以来的最低点。

“当前煤矿多维持正常生产，虽然目前焦煤供应略高于去年同期水平，但与去年下半年相比仍有一定差距，焦煤整体供应仍有回升空间，但由于目前处于全国两会召开期间，按照安全生产的原则，产量提升整体偏慢，预计本周产量恢复至988万吨。”魏亚如表示，进口煤方面，由于港口库存较高，叠加3月初恰逢蒙古白月节，近两日蒙煤通关回落至节后新低，随着库存累积放缓，进口蒙煤有继续增加的预期。

从焦煤的库存来看，供需仍然延续宽松格局。春节后下游陆续复产，但整体需求不及预期，焦煤库存主要堆积在上游。数据显示，截至2月28日，京唐港、日照港等五大主要港口炼焦煤总库存为416.1万吨，较去年同期大幅增加206万吨左右，达到近6年同期次高；煤矿端原煤库存达到461.74万吨，较去年同期增加137.88万吨，远高于往年同期，处于历年同期最高位。

王心彤告诉记者，由于春节后下游整体补库情绪较弱，焦煤现货价格持续下跌，但本周前期下跌幅度较大的煤种价格开始趋稳，并且下游有补库情况。竞拍方面，前期流拍率较高，本周整体流拍率有所减少，但现货采购一般。供应方面，目前焦煤供应恢复较快，但需求暂未启动，因此供应增速快于需求。春节后煤矿持续复产，煤矿开工率不断提升。截至目前，煤矿生产基本恢复。需求方面，铁水产量小幅增加，高炉开工仍在恢复初期，但下游需求一般，未明显恢复。进入3月，随着下游需求恢复，焦煤或仍有支撑。

据悉，焦炭现货价格经过10轮提降后以震荡为主。目前部分焦化厂亏损，但整体基本在盈亏平衡线附近，虽然焦炭价格持续下跌，但原料焦煤端价格下跌幅度更大。供应方面，随着焦化利润的收缩，焦炭供应小幅下降。

春节假期后，下游焦化厂和钢厂基本以消耗库存为主，钢厂和焦化厂炼焦煤总库存量为1439.35万吨，较2024年同期下降145.41万吨，处于近年来低位水平。其中，样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存分别为768.78万吨、799.08万吨，均处于历史同期最低位。“近期在天气转暖、高炉复产的预期下，下游焦化厂和钢厂对焦煤、焦炭有补库行为，上游累库速度有所减缓，这也是供需边际好转的迹象。”魏亚如说。

对于煤焦的后市，王心彤认为，在焦炭供应持续过剩的状况下，焦炭很难走出独立行情，基本围绕焦煤价格波动。煤焦现货基本面偏弱，下游补库情绪一般，基本以按需采购为主。进入3月，随着下游需求恢复，焦煤价格或仍有支撑。从中长期来看，焦煤供应端的矛盾并未解决，因此基本面仍然偏弱。

“中长期看，双焦价格向下的趋势没有改变，但在需求积极性好转，以及宏观利好政策加持的预期下，焦煤、焦炭期价可能阶段性筑底，后期建议关注宏观政策的发布，以及焦钢企业的利润情况。”魏亚如说。