【矿钢周报】钢矿供需预期双增，关注两会政策动向lg...

供给：天气影响解除后全球铁矿发运大幅回升，近期澳巴及非主流发运均有不同程度增长，但短期国内到港资源依然受限于前期发运。而国内矿产量虽有小幅增长但仍低于去年同期水平，预计短期铁矿供应依然有限，但中长期供应预期趋增。

需求：本周铁水产量微增0.43万吨至227.94万吨，钢厂盈利率也上升至50.22%，随着3月钢厂复产增多，预计铁水产量仍有小幅上升空间，注意下周两会期间北方或有环保限产影响。

库存：随着到港下降，且疏港上升1.17万吨至298.83万吨，本周进口矿港口库存继续下降118.14万吨至15221.4万吨。同期，国内钢厂进口矿库存略减3.51万吨至9167.19万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也减少1天至21天。不过，近期国内矿库存及海外港口铁矿库存均有小幅上升，但整体铁矿总库存仍延续下降趋势。

利润：进口矿落地亏损继续收窄，本周远期美金货成交略有回升但仍低于去年同期。

结论：随着外矿发运快速回升，虽然短期国内到港资源仍有限，但后期进口矿供给预期趋增。国内矿产量增速较缓，但后期也有增量空间，整体铁矿供应短期偏弱中后期偏强。需求端，考虑到3月钢厂复产增多，铁水仍有望进一步增长，但下周因两会召开，北方环保力度或加强，铁矿需求可能受到烧结限产等影响，整体铁矿需求也呈现短期偏弱中后期偏强的格局。考虑到全年铁矿仍可能受到粗钢控产影响，预计下周矿价或将偏弱震荡，注意两会期间政策动向。

策略：观望或考虑逢高将远月铁矿作为空配

风险：铁矿供应大幅下降，控产被证伪铁水大幅增长，国内外宏观经济政治环境出现重大变动

供给：本周五大材总产量增幅放缓，主要还是建材短流程产量回升，长流程增量不明显，热卷产量仍有小幅回落，但随着钢材即期利润略有改善，预计3月钢材产量仍有望继续回升。

需求：百年建筑第4期调研显示资金到位率同比略增，但工地开复工和劳务上工率仍低于往年，不过本周沥青出货量、水泥直供和出库量、混凝土发运量等建材高频数据均有不同程度回升，建材和土地成交也略有增长，而商品房成交回升至高于去年同期水平，显示近期国内建筑下游需求有所向好。此外，除热卷表需微降，本周冷轧、中厚板、带钢、镀锌板表需均有不同程度回升，显示制造业需求依然较好。出口方面，近日美国钢价持续上涨，但其他国外主要地区钢价大多持稳，目前国内钢材仍有部分出口空间，但后期或将受到海外关税、反倾销等政策影响。

库存：本周五大品种钢材库存增幅继续放缓，厂库开始下降、社库小增，库销比继续回落。

利润：钢厂盈利率略有回升，尽管电炉即期利润有小幅回落，但高炉及螺纹即期利润均有回升，热卷、冷轧毛利也有小幅增长，本周成材盘面利润也开始有小幅走扩。

结论：尽管钢厂盈利率略有回升，但钢材产量增长依然缓慢，节后主要以短流程产量恢复为主，长流程增产不明显，预计3月钢材产量仍有继续增长空间。需求端，虽然调研的工地开复工率及劳务上工率仍不及往年，但近期建筑下游高频数据均有所改善，地产成交也有明显回升，且制造业相关品种钢材表需继续增长，显示国内需求持续向好。不过，海外市场因关税等政策影响，出口前景存较大的不确定性。整体钢材市场仍有望延续供需双增格局，考虑到钢材累库即将见顶，在总库存绝对量低于往年的情况下，预计钢价仍将偏强震荡运行，注意下周两会政策对钢材市场预期的影响。

策略：不宜追高，可考虑逢低多配

风险：钢材供应及库存大幅上升；国内需求及政策不及预期；国外经济政治环境出现重大利空