直播【宏观早评】总量刺激东风之下，沪深300可以更乐观
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宏观&金工早评 | 2025年2月21日
品种：股指、贵金属
股 指
昨日股指继续延续中证1000强沪深300弱的格局，但波动都不大，两市成交量仍在1.7万亿附近，市场在等待新的驱动。
题材炒作上，机器人板块的火热仍在延续，同时市场又挖掘了AI眼镜的方向，整个科技板块仍然是围绕着deepseek同心圆热点不断轮动，但大部分相关股票都经历了多轮炒作处于高估区间，这也是资金跟进热情不够的原因。我们认为科技行业受到政策支持和现实利好不断发酵的主线仍在，但短期调整并不充分，追高存风险，仍然关注中证1000在20天均线的支撑，中期继续看多。
顺周期板块仍然是在等总量政策解除对产能过剩行业和地产周期链条的EPS担忧，两会前或都是消息不断发酵的阶段，昨天会议明确了扩大刺激内需的方向，国内或开启新一轮供给侧+内需刺激+扩大金融开放的政策组合拳来对冲外部环境的不确定性，只要大金融板块能启动，周期板块能开启修复，沪深300就有很强的向上驱动。
仍然认为当前市场状况下，沪深300可以更乐观。
贵金属
贵金属延续震荡走势，盘中触及新高后再度小幅回落，现阶段伦敦金仍在整数关口下等待向上驱动，内盘金紧跟外盘趋势，白银趋同黄金震荡。美国当周初请失业金人数略高于预期，录得21.9万人，高于预期的21.5万人。美联储博斯蒂克表示仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性；古尔斯比表示PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕。如果关税导致通胀走高，美联储将对此进行考虑；美联储近期首次出现较为鸽派的言论，美元指数出现回落，并带动日元走高明显，美股出现下挫，从而加深市场避险情绪短线推动金价上涨，但在伦敦金面对3000的整数关口位置，仍未具备突破上行的共振驱动从而回落。
关于关税政策，美国总统特朗普表示木材关税可能于4月2日左右宣布，前期已宣布汽车关税，但鉴于市场已出现一定的“关税政策反应”乏力，未对此形成较大避险情绪走高。美国财长贝森特表示没有重新评估主权财富基金中的黄金储备的计划；如果需要，将取消对俄罗斯的制裁。这一定程度上试图改变市场预期从而降低市场的黄金实物需求。
地缘上，美俄的沙特会面给全球的政治格局形成了不确定性，这主要源于对于俄乌问题的处理方式和美欧之间的政治分歧出现，从而明显推升避险需求。美国和俄罗斯提出一个三阶段和平计划。该计划包括停火、乌克兰举行大选，然后签署最终协议。近期各国外交和地缘变化也将继续影响贵金属走势。
长期而言，大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动。在大周期上行趋势中，易出现大幅波动，仍需掌握节奏。沪金的底部支撑已经出现抬升，仍维持低位看多的观点，这将受到外盘的推动影响。而外盘在整数关口仍面临反复调整的可能性，日内将公布美国PMI，通胀预期和消费者信心指数，这可能成为市场情绪发酵的重要驱动，白银仍跟随黄金走势，但波动性更大。
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