直播【黑色早评】特朗普对钢铁征收25%关税，黑链商品回落
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黑色早评 | 2025年2月12日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，受天气影响，上周全球铁矿发运再度大幅回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。同期，国内铁矿到港量小幅回升，随着假期结束后疏港有所回升，周一铁矿港口库存较上周四有小幅下降。国内矿方面，因春节假期影响，近期国内铁精粉产量有所减少。
需求端，SMM调研显示2月铁水产量将较1月环比回升，但提升空间可能有限。尽管上周钢联数据显示高炉开工率依然持平，但日均铁水增加2.99万吨至228.44万吨，钢厂盈利率回升2.6%至51.52%的水平。同期，钢厂铁矿库存大幅减少，进口矿库销比也有明显回落。随着钢厂进口矿日耗回升，预计近期钢厂可能仍有部分采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交略减，但远期美元货成交继续大幅上升，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，当前铁矿市场供减需增，钢厂仍有一定采购补库需求，但受川普加关税带来的利空影响，短期矿价走势偏弱震荡。
二、消息及数据
1.2月11日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15846.54万吨，较节前（1月27日）增加118.25万吨，较上周四下降156.14万吨。具体区域来看，本期港口库存增量主要体现在华南、沿江两个区域；东北区域港口库存稳中有增；而华北、华东两区域港口库存环比节前有所去库。
2.根据Mysteel卫星数据显示，2025年2月3日-2月9日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1305.3万吨，环比下降39.0万吨，库存小幅去库，目前库存绝对量略处于年初以来的次高位。
3.西澳矿业勘探公司Aurumin Limited宣布开始对西澳砂岩项目（Sandstone Project）进行铁矿石钻探。此次钻探计划由Aurumin和西澳矿业Newcam Minerals合作完成。2024年10月，两家公司签署合约，将成立铁矿石合资企业，并由Newcam 向Aurumin支付700万美金，获得砂岩项目50%的股权并且承担本次50%的钻探成本。砂岩铁矿石项目距离珀斯（Perth）东北处约520公里，该项目有三份采矿租约已经获批并且拥有一个产能500万吨/年的铁矿石加工厂、一个尾矿储存设施等。
4.据悉，印度国有钢铁制造商Rashtriya Ispat Nigam Ltd（RINL）与印度国家矿业开发公司National Mineral Development Corporation（NMDC）签署为期三年的铁矿石长期供应协议，协议规定NMDC将为RINL旗下维扎格钢厂（Vizag Steel Mill）提供铁矿石，供应时间预计将持续到2027年3月。维扎格钢铁厂1号高炉已于2024年10月28日重启，目前1号和2号正在运营，3号高炉将于8月重启，届时钢厂每月将需要60万吨铁矿石。
5.2月11日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台上仅有一笔SP10粉以9.45%折扣成交、矿山私下议标方面有IOC6和VBRBF，其中VBRBF以1.18的溢价结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报盘水平稳中偏强；买家方面多关注中低品折扣品种，询盘一般；目前二级市场个别品种可贸易资源有限，部分钢厂有刚需高价拿货。港口现货市场活跃度弱于昨日，主流品种价格下跌5-10左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：节后终端需求尚未启动，市场受宏观因素影响较大。焦煤产量预期降逐步恢复，供需延续过剩格局，焦煤现货价格继续下跌，焦炭第八轮提降落地，供需过剩情况下提涨难度较大，仍建议逢高空。近期市场传言政策推动部分行业降碳，利空焦煤需求，在此同时控制焦煤产量才能让焦煤价格稳定或上涨，类似2016年，关注煤矿产量和政策。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.11日介休市场入炉煤价格下调10元/吨，现准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1120元/吨。
2、汾渭信息冶金部2月11日重点关注：焦炭方面，昨日焦炭价格第八轮下调落地，目前焦炭已累计下调400-440元/吨。现阶段钢厂陆续复工复产，铁水产量小幅回升，但成材方面实际需求一般，多数钢厂对原料焦炭的采购迟缓；随着焦企销售压力增加同时厂内库存进一步积累，焦炭供应延续宽松格局，短期焦炭市场依旧承压，在原料煤成本支撑不足的情况下，后续不排除进一步降价的预期，需持续关注原料煤价格及终端需求恢复情况。焦煤方面，随着产地煤矿陆续复产，产地供应恢复。需求端，下游钢焦企业考虑到原料煤供应宽松，采购积极性较弱。昨日焦炭第八轮降价落地，炼焦煤价格跟跌，内蒙古肥煤下跌20-40元/吨，陕西子长气煤下跌30元/吨，山西和河北区域部分煤种下跌10-50元/吨。进口蒙煤方面，节后口岸通关逐步回升，10日甘其毛都通关增至1124车以上。下游按需采购，口岸成交冷清，监管区库存高位运行，蒙煤价格震荡调整，蒙5#原煤910-920元/吨，蒙3#精煤1030-1040元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及找钢数据均显示假期期间钢材产量有小幅减少，而钢谷产量变化不大，不过富宝最新调研电炉钢厂或有部分提前复产，预计本周钢材供应可能趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，独联体钢坯价格也有所下降，但东南亚钢坯价格小涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存大幅上升，接近去年同期水平。上周机构数据也显示钢材库存有明显上升，厂库、社库均有增长，其中板材库存与去年同期相当，建材库存低于往年同期。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量27.12万吨，环比下降87.97%，基建水泥直供量环比下降98.73%，全国工地开复工率也不及往年同期，显示节后建筑需求尚未恢复。近日川普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，受此利空影响昨日工业品走势偏弱，当前海外市场不确定性依然较大。进出口方面，昨日美国、独联体钢价有所上涨，国外其它地区钢价大多持稳，目前国内外板卷价差大多变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言，当前钢材市场供增需弱，一方面2月钢厂复产预期较强，节后钢材库存增速有所加快，另一方面下游需求尚未明显启动，叠加川普加征关税的利空影响，预计短期钢价震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.中国物流与采购联合会：2024年全国社会物流总额超360.6万亿元，同比增长5.8%，比2023年加快0.6个百分点，全年物流运行总体延续稳中有进的发展态势。
2.当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。
3.2月10日，印尼财政部发布公告，决定继续对原产于中国、新加坡和乌克兰的热轧钢板征收反倾销税，其中，中国税率为10.47%、新加坡为12.50%、乌克兰为12.33%。
4.乘联分会：1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。
5.近日，小松官网公布了2025年1月小松挖掘机开工小时数数据。1月中国小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%，环比下降38.7%。
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