成本支撑 沥青偏强运行lg...

供应端偏紧预期，叠加季节性需求旺季加持，在偏多氛围支撑下，近期国内外原油期货价格呈大幅上涨走势。受此支撑，本周一沥青2503合约强势上攻，期价最高涨至3846元/吨，创下去年5月底以来的新高。短期来看，原油价格重心大幅上移，成本端支撑犹存，沥青2503合约将维持震荡偏强走势。

原油重心大幅上移

近期，国内外原油期货市场供需预期显著改善。供应端，上周五美国拜登政府针对俄罗斯能源部门发起了迄今为止最为严厉的措施，主要涉及该国两家最大石油公司（俄罗斯天然气工业股份公司和苏尔古特油气公司）及183艘油轮，这引发了市场对未来俄罗斯石油供应下滑的担忧。俄罗斯石油出口主要依靠“影子船队”，其原油出口量超过400万桶/日。此次美国对俄罗斯的能源制裁涉及油轮数量约占俄罗斯“影子船队”的近三分之一，预计影响俄罗斯原油出口超过100万桶/日，这将对全球原油市场供应产生一定影响。

需求端，目前北半球处于冬季，寒潮天气不仅导致美国原油产量受到影响，而且也对冬季取暖用油消费带来一定提振。近两周EIA和API美国商业原油库存继续下降。数据显示，截至2025年1月3日当周，美国商业原油库存达4.14642亿桶，周度小幅减少95.9万桶，较去年同期大幅减少1776.1万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2003.8万桶，周度大幅减少250.2万桶。由此来看，在供需面显著改善格局下，原油期货尽显偏强特征。

沥青产量出现下降

从供应角度来推算，2024年12月国内沥青装置检修涉及产能530万吨，预计2024年12月沥青装置产能利用率或下滑至32%，环比小幅回落4.9个百分点，同比小幅减少5.1个百分点。受此影响，2024年12月国内沥青产量预估为216万吨，环比大幅下降13.3%，同比大幅回落13.8%。在产量萎缩传导下，叠加北方下游赶工陆续收尾结束，需求减少明显，沥青企业出货量也同步下降。随着春节长假临近，炼厂开工负荷稳中趋降，预计2025年1月国内沥青装置产能利用率或下降0.3个百分点至31.7%，当月国内沥青总产量或继续减少至209.9万吨，环比降幅为2.8%。

需求面临考验

下游消费方面，北方地区需求已经结束，市场刚需逐渐清淡，高价入库积极性不高。在沥青供需皆弱背景下，库存低位得到延续。据统计，截至2024年年末，国内54家沥青样本生产厂库存共计59.6万吨，环比减少7.6%，同比减少30.8%。国内104家沥青样本贸易商库存共计83.6万吨，环比减少10.5%，同比减少41.1%。预计短期沥青现货市场将呈稳中偏弱态势。

综上所述，目前来看，成本驱动逻辑成为下游沥青期货的主导因素，预计后市2503合约将维持偏强态势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）