“春季躁动”行情渐行渐近lg...

随着政策利多的持续释放，加之前期利空因素逐步被消化，1月14日，A股高开高走，沪指收复3200点，沪深两市量能重回万亿元上方，达到1.35万亿元，主力资金全天净流入454.44亿元。申万一级行业指数全面飘红，计算机、传媒、机械设备及汽车板块涨幅居前，分别收涨6.14%、5.72%、5.68%和4.97%，银行、煤炭及有色金属板块涨幅居后。截至收盘，IF、IH、IC和IM主力合约分别收涨2.73%、1.9%、3.74%和5.07%。

证监会工作会议强调“坚持稳字当头”

证监会召开2025年系统工作会议，研究部署2025年重点工作，将“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”作为首要任务。会议提出，“坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求”“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，以及“加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期”。同时，会议提出，“加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革”，其中强调“进一步打通中长期资金入市卡点堵点”及“提高权益投资比例”。此外，会议提出，“全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束”“加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案”及“巩固深化常态化退市机制”等。

新“国九条”和“1+N”政策体系的落地见效，有助于加快形成支持“长钱长投”的政策体系，增强资本市场的内在稳定性；坚持落实“稳住股市”及多举措加强投资者保护质效，有助于提振市场参与者信心，进而推动期指运行中枢上移。

海外利空效应减弱

特朗普将于下周宣誓就任美国总统，其关税政策具有明显的贸易保护倾向。根据彭博社的爆料，消息人士透露，特朗普的经济团队正在秘密谋划一项“渐进式”关税计划，以此来获得谈判筹码，同时也尽力避免通胀飙升。虽然该举措尚未提交给特朗普本人，但市场谨慎情绪降温。特朗普部分政策目标是重振美国制造业，并降低国内通胀，如果其关税政策全面落地，那么将严重影响全球供应链，不仅损害美国企业的盈利水平，而且加重美国二次通胀压力。因此，特朗普的关税威胁可能更多作为谈判手段。

央行坚持支持性货币政策立场

1月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。央行发言人表示，2024年央行坚持支持性货币政策立场，先后四次实施比较重大的货币政策调整，支持经济高质量发展。对于下阶段，央行发言人表示，“宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节”，并且“择机调整优化政策力度和节奏”，要“保持流动性充裕”及“强化利率政策执行”，强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。

2025年开年以来，受美国经济及就业数据好于预期、美元指数及美债收益率持续走强的影响，非美货币汇率承压。近期央行通过多项举措缓解人民币汇率压力，包括上调跨境融资宏观审慎调节参数增加境内美元流动性、在香港市场发行央票吸收离岸市场人民币流动性等。央行出手干预汇市，有望打破人民币走弱预期、稳定市场信心，进而利好以人民币标价的风险资产。

综合来看，随着海外利空因素逐步被消化，加之人民币汇率压力释缓，期指有望展开“春季躁动”行情。由于中证500和中证1000期指在“春季躁动”行情中的表现在大多数年份强于沪深300和上证50期指，故可考虑逢低入多IM2503合约。（作者单位：福能期货）