商品多数收红，能化领涨-2025年1月13日申银万国期货每日收盘评论

2025-01-14 09:08:04

申银万国期货

关注

获赞

粉丝

喜欢

— 分享 —

当日主要新闻关注

1）国际新闻

巴克莱表示预计美联储将在2025年6月降息25个基点，而此前预测美联储将在3月和6月共降息两次。

2）国内新闻

中国2024年12月出口（以美元计价）同比增长10.7%，前值增6.7%；进口增长1.0%，前值降3.9%；贸易顺差1048.4亿美元，前值974.4亿美元。

3）行业新闻

海关总署数据显示，2024年12月，中国原木及锯材进口量为518.9万立方米，月环比增加10.81%，同比减少6.56%。累计来看，1-12月我国原木及锯材累计进口量6283.1万立方米，同比减少4.44%。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

金融期货

【股指】

股指：股指涨跌分化，有色金属领涨，家用电器领跌，全市成交额0.98万亿元，其中IH2501下跌0.42%，IF2501下跌0.50%，IC2501下跌0.03%，IM2501下跌0.07%。资金方面，1月10日融资余额减少88.61亿元至18078.77亿元。2025年有望验证增量政策对实体经济带来的实际效果，当前促进资本市场健康发展和经济持续恢复的相关政策仍在不断出台。最大的不确定性可能来自于美国针对中国出台的政策以及我国为应对外部而做出的反应。1月特朗普即将上任，对市场风险偏好可能会有一定影响。短期行情有所走弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.6425%。人民银行公开市场操作小额净投放，Shibor短端品种集体上行，资金面有所收敛。鉴于近期政府债券市场持续供不应求，人民银行决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，官方和财新制造业PMI均有所回落，但仍处于临界点上分，继续保持扩张态势，出口（以人民币计价）同比增10.9%，好于前值。美联储货币政策会议纪要显示美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点，美国2024年12非农就业人数远超市场预期，失业率下降，交易员将美联储下次降息的预期时间推迟到10月，10年期美债收益率继续回升。近期央行在货币政策委员会例会和2025年工作会议上连续提出要择机降准降息，预计在外围环境不确定影响加大和实施适度宽松的货币政策的背景下，降准降息落地概率增加，对国债期货价格支撑仍在，不过近期利率快速下行已经透支了部分降息预期，加上人民银行阶段性暂停在公开市场买入国债，建议暂时观望。

能化

【原油】

原油：SC涨停收盘。美国总统拜登宣布对俄经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。白宫官员表示，这些制裁是迄今为止针对俄能源部门最为严厉的措施，旨在切断俄主要的俄乌冲突资金来源。新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄通过能源出口获取美元收入。此外，美国宣布对塞尔维亚石油公司（NIS）实施制裁，称该公司与俄两家石油天然气公司有关联。美国劳工部的一份报告显示，12月美国经济新增就业岗位25.6万个，远高于经济学家预测的16万个。不过,11月就业岗位增幅下调至21.2万个。同时,失业率下降至4.1%,低于预期的4.2%:平均时薪在11月环比增长0.4%后，12月增长0.3%。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨1.77%。截至1月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.57%，环比上涨1.24个百分点，较去年同期提升5.17个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.09%，环比上升3.5个百分点。沿海公共罐区刚需提货环比增多，沿海整体甲醇稳中下降。截至1月9日，沿海地区甲醇库存在101.2万吨（目前库存处于历史的中等位置），环比下降1.6万吨，跌幅为1.56%，同比上涨21.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估54.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计1月10日至1月26日中国进口船货到港量在54.23万-55万吨。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶走势震荡，主产国泰国近期天气表现较为平稳，随着气候影响淡化，生产正常推进，供应释放，旺季产量仍对原料有一定压制。国内青岛地区总库存持续增加，库存周期转变较为明显。国内下游市场进入冬季且临近春节，下游虽有一定备货需求，但开工预计放缓，需求阶段性偏弱，天胶预计短期偏弱震荡。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：周一，玻璃期货反弹。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存4002万重箱，环比下降15万重箱。周一，纯碱期货反弹。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存145.1万吨，环比增加1万吨。

【聚烯烃】

聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周一，聚烯烃暂时止跌反弹，PP表现较好。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响，尤其是原油连续速度放缓之后。同时，1月后市逐步靠近春节，终端开工率或进一步下降。总体而言，中性策略为主。

【尿素】

尿素：尿素期货全天震荡。现货方面，山东地区尿素持续上涨，小颗粒主流出厂成交1560-1630元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1620-1630元/吨附近，菏泽市场参考价格1600-1610元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率78.64%，环比跌0.35%。国内尿素企业库存大幅上涨，随着春节的临近，尿素企业春节收单陆续启动，但多数地区库存呈现上涨，下游刚需减弱的同时，下游储备补仓较为谨慎，尿素企业库存压力继续增加。截至2025年1月8日，中国尿素企业总库存量173.94万吨，较上周增加18.86万吨，环比增加12.16%。总体而言，目前市场开始累库，尿素价格后期弱势震荡为主。

黑色

【铁矿石】

铁矿石：按照季节性补库力度来看，钢厂原料端冬储接近尾声。原料端在铁水产量持续下降的情况下表现偏弱，不过铁水产量继续下降的空间不大。进入1月份，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，宏观预期落地，基本面交易为主，铁矿石短期震荡偏弱反弹看待。

【钢材】

钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，短期震荡偏弱反弹观点。

金属

【贵金属】

贵金属：上周五超预期的非农数据令金银短暂下挫后重新走高，早盘延续震荡。美国去年12非农就业人数增加25.6万人，远超预期的16万人，此前两个月合计下修0.8万人。失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比上涨 0.3%。临近特朗普政府接任，市场关注点逐步聚焦特朗普上台后开展新政的力度和节奏。上周特朗普表示正在考虑宣布国家经济紧急状态，以为对盟友和对手实施大范围的普遍关税提供法律依据。同时前日特朗普驳斥了华盛顿邮报报道的关于他关税政策缩水的说法。此外，特朗普近期关于吞并格陵兰岛、巴拿马运河的言论也引发市场关注。俄乌和中东地区地缘局势依然焦灼，不确定性和地缘风险支撑金价。中国央行12月继续增持黄金，央行需求提供支撑。12月美联储利率会议鹰派降息落地，市场基本消化降息路径的调整。考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，市场转向对特朗普上任后的“事实关注”，呈现对前期激进预期的调整，近期维持震荡偏强，重点关注美国通胀数据。

【铜】

铜：日间铜价小幅收涨。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓，并考验未来冶炼开工率。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价假期可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌：日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费略有回升，但总体低位，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复。锌价近期可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝：今日沪铝主力合约收涨0.82%。宏观角度，通胀预期有所发酵，有色板块整体走强。基本面角度，氧化铝现货继续小幅回落，盘面显著下调。电解铝成本端小幅走弱，叠加下游铝加工环节开工率走低，后续需求呈现走弱趋势。展望后市，电解铝库存或呈现累积趋势，但供需矛盾并不明显，短期内铝价或以震荡偏强运行为主。

【镍】

镍：今日沪镍主力合约收涨1.9%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续涨价受到压制。短期内，电镍基本面预计保持宽幅震荡。

农产品

【白糖】

白糖：郑糖今日出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6110元/吨，云南南华报维持在5980元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。

【生猪】

生猪：生猪价格出现反弹。根据涌益咨询的数据，1月10日国内生猪均价15.65元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。

【苹果】

苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2025年1月8日，全国主产区苹果冷库库存量为779.09万吨，环比上周减少18.04万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。

【原木】

原木：原木期货冲高回落。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，新西兰统计局公布的最新数据显示，新西兰11月原木出口量为1,898,269立方米，当月对中国出口原木1,666,083立方米，占比88%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。

【棉花】

棉花：利空不跌，今日郑棉先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14711元/吨，较上一日+68元/吨。消息方面，美国农业部周五公布的1月供需报告显示，将美国2024/25年度棉花产量预估上修15.9万包，至1440万包；同时将美国2024/25年度棉花期末库存预估上调40万包，至480万包。1月供需报告显示，将全球2024/25年度棉花产量预估上调200万包，至1.1945亿包，中国棉花产量预估被大幅上调。全球2024/25年度棉花期末库存预估为7791万包，12月预估为7602万包。报告亦显示，美国棉花出口量预估被下调30万包，至1100万包；而全球出口前景被上调22.5万包，因巴西、澳大利亚和印度的出口增长超过了美国的降幅。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。

【油脂】

油脂：今日油脂全线上涨，MPOB公布12月马来西亚棕榈油供需数据。12月马棕产量为148.7万吨，环比减少8.3%，基本符合市场预期。12月马棕出口量为134.2万吨，环比减少10%。截止到12月底马棕库存为170.9万吨，环比上月减少6.9%，低于此前市场预估。本月MPOB报告数据中性偏多，叠加本月USDA报告明显利好以及国际油价大涨提振，短期油脂预计将偏强震荡，后期还需继续关注印尼及美国生柴政策变化对油脂行情的指引。

【豆菜粕】

豆菜粕：今日豆菜粕大幅上涨，本月USDA报告利多提振美豆期价明显走强。1月报告中美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，上月报告预估为44.61亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，上月预期为51.7蒲式耳/英亩。受美国农业部超预期下调美豆单产影响，美豆供需收紧，短期连粕在报告利多的影响下预计偏强运行为主。

航运指数

【集运欧线】

集运欧线：周一EC低开震荡，04合约收于1367.1点，下跌4.67%。盘后公布的SCFIS欧线为3258.68点，环比下跌3.8%，对应于上一周的离港结算价格，已连续两周回调。本周随着主要船司报价时间点进入春节假期停航期间，船司运力供给出现明显下降，或使得短期高频报价有所企稳，盘面偏向震荡甚至可能有所反弹，但预计出现趋势性反弹的可能性不大。2502合约逐渐走向交割估值逻辑，预计后续对于节后基本面的交易将主要集中于2504合约，盘面已先行计价交易淡季货量和运价，同时2025年新的联盟格局出现，不排除为了市占率使得降价博弈加剧的情况。

当日主要品种涨跌情况

1. 欢迎转载，转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：media@fx168group.com。

2. 所有内容仅供参考，不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。

24小时热点

暂无数据

商品多数收红，能化领涨-2025年1月13日申银万国期货每日收盘评论lg...