直播【黑色早评】钢材供需双弱库存上升，盘面延续弱势
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黑色早评 | 2025年1月10日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有不同程度下降。不过，受前期高发运影响，国内铁矿到港量仍继续上升，本周铁矿港口库存也延续增长。国内矿方面，据SMM调研，随着年末矿企检修结束，近期国内矿山产能利用率有所回升，铁精粉产量也有小幅增加。
需求端，SMM最新调研显示本周钢厂高炉开工率及铁水产量均有小幅回升，但本周钢联数据显示高炉开工率继续下降，日均铁水减少0.83万吨至224.37万吨，但钢厂盈利率小幅上升2.6%至50.65%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。尽管钢厂进口矿日耗下降，但临近春节假期，部分钢厂仍有补库需求，近期铁矿疏港量也有所上升。不过，昨日铁矿港口现货成交继续小幅回落，远期美元货成交也有明显下降，目前PB粉落地亏损略有收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，本周SMM与钢联铁水表现劈叉，但在港口及钢厂铁矿库存均有增长的情况下，短期供需矛盾不大，预计矿价延续震荡格局。
二、消息及数据
1.1月9日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3133.74万吨，环比上期增34.40万吨。进口烧结粉总日耗111.95万吨，环比上期减0.42万吨。库存消费比27.99，环比上期增0.41。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1390.36万吨，环比上期增65.41万吨。进口烧结粉总日耗57.85万吨，环比上期减0.62万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.89%，环比上期增0.07个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2504元/吨，环比上期减19元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2513元/吨，环比上期减22元/吨。
2.本期共新增9座高炉复产，15座高炉检修，高炉复产发生在江苏、湖北、河南地区，主要为前期高炉检修结束后按原计划复产:高炉检修在河北、江苏、山西、安徽、陕西等多个地区均有发生，主要因临近年底，多数钢厂陆续对高炉进行不同程度的年检，部分钢厂计划在月底复产高炉，还有一部分要等春节后择机而定；临近春节，钢厂检修与复产频繁交替，预计未来两周铁水产量或将小幅波动。
3. 全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要集中在中小型钢厂。分区域来看，各地区钢厂进口矿库存均有不同程度的增加，其中华北、华南地区钢厂海漂发货和购买现货较多，钢厂进口矿库存增加较多。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所降低，主要由于华北、沿江地区部分钢厂陆续进行高炉年检，进口矿日耗降低较多。
4.2024年9月，尼日利亚政府与俄罗斯财团签署谅解备忘录，计划恢复阿贾奥库塔钢铁公司（ASC）和国家铁矿石开采公司（NIOMCO）的运营，以提升粗钢产能和原材料供应能力。同月，尼日利亚本土企业ChartandCapstoneIntegratedLimited与中国国机集团（Sinomach）签署谅解备忘录，计划在科吉州投资10亿美元建设铁矿石制钢项目。2024年12月，尼日利亚政府宣布将私有化ASC和Itakpe铁矿，以吸引更多投资者，推动钢铁产业的可持续发展。这些举措展现了尼日利亚钢铁产业的广阔发展前景。随着这些重要投资项目的推进，预计尼日利亚的铁矿石开采和钢铁生产将迎来新的增长点。
5.1月9日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台上仅有一笔BRBF以62%计价97.75成交；矿山私下议标方面未见任何动态。二级市场上贸易商报盘积极性较好，报盘价格相对持稳；买家询盘活跃度尚可，主要集中在金布巴粉、纽曼粉及PB粉块拼船等资源。据悉二级市场上有纽曼粉等主流资源的成交。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格上涨5-10元左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：本周焦煤产量继续恢复，总库存继续增加，供需过剩较为明显，焦炭库存也以增加至中高位，2025年预期焦煤产量增加，需求下降，供需过剩加剧，建议逢高空。焦炭第六轮提降落地，盘面持续下跌至近几年低点。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.据报道，2024年12月25日，蒙古国总理罗·奥云额尔登向蒙古国家大呼拉尔主席提交了由蒙古国政府发起的《关于批准蒙古国政府与中华人民共和国政府间签署建设嘎顺苏海图- 甘其毛都口岸跨境铁路协定的指导方针》草案。此前，据蒙古国政府网站消息，12月24日，蒙古国总理奥云额尔登会见了中国驻蒙古国大使沈敏娟、中国国家能源投资集团有限责任公司总经理助理康凤伟等。双方就中蒙跨境铁路嘎顺苏海图- 甘其毛都口岸铁路项目交换了意见。消息称，中国愿通过两国政府间协议推进该铁路建设，蒙古国也批准了该铁路项目的决议草案。这标志着搁置了十六年的嘎顺苏海图—甘其毛都铁路迎来转机。
2.汾渭信息冶金部1月9日重点关注：焦炭方面，随着临近年底，终端钢材需求量持续萎缩，近期多家钢厂发布停产检修计划，钢材价格再度下调，钢厂亏损进一步扩大，市场情绪偏悲观，多数钢厂原料库存处于中高位水平，对焦炭采购刚需为主，需求较差；当下多数焦企在尚有微利下，开工生产平稳，但在下游需求淡季有所控量下，销售出货压力加大，厂内库存延续积累态势，整体来看，短期内焦炭供需延续宽松格局，价格承压运行，后续需关注原料端价格情况及钢厂冬储进度情况。焦煤方面，元旦节后产地前期停产煤矿陆续恢复正常生产，供应端逐步回升。但终端需求疲弱，随着钢厂检修增多，原料刚需持续回落，市场看空预期仍较强，焦企谨慎按需补库为主，焦煤成交提振有限，本周山西主大矿竞拍流拍率仍居高位，且成交价多有下跌，整体煤矿累库压力较大，价格重心继续下移。进口蒙煤方面，昨日焦炭落实第六轮降价，下游采购需求疲软，口岸市场成交氛围冷清，蒙煤价格弱稳运行，蒙5长协原煤价格在910-930元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量延续下降，富宝废钢日耗也减少3.6%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，中东钢坯价格有所下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库都有不同程度上升，总库存有所增长，钢材表需普遍回落，淡季特征明显。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量297.85万吨，环比下降6.5%，基建水泥直供量环比下降3.2%；混凝土发运量132.79万方，环比减少1.69%，但样本建筑工地资金到位率环比上升0.13个百分点至65.47%，显示资金面有所好转，而现实端呈现淡季需求下滑。尽管发改委会议表示2025年将加大扩围“两新”政策，但受国内宏观政策真空期叠加海外特朗普言论及关税预期等影响，近日国内宏观氛围依然偏弱。海外美联储鹰派发言后，美元指数相对偏强，整体商品依然承压。进出口方面，昨日美国钢价小幅上扬，印度钢价略有回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差有部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材供应依然趋减，但厂库社库均有增加，淡季需求特征明显，短期钢价延续震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。截至2024年12月31日，已有12家钢铁企业通过验收并公示，分别为宝钢湛江钢铁有限公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司、石家庄钢铁有限责任公司、宁波钢铁有限公司、宝山钢铁股份有限公司宝山基地、鞍钢股份有限公司鲅鱼圈钢铁分公司、首钢股份公司迁安钢铁公司、武汉钢铁有限公司、山东钢铁集团日照有限公司、马鞍山钢铁股份有限公司、上海梅山钢铁股份有限公司和太钢不锈钢股份有限公司。
2.Mysteel调研：川渝地区16家钢厂中，春节期间1家钢厂正常生产，1家钢厂轧线不饱和生产，14家钢厂春节期间有停产计划，其中4家钢厂处于长期停产状态，停产时间大多在1月中旬。对比来看，今年短流程钢厂，除1家钢厂停产时间较长在90天，其他平均停产天数在27天，同比减少4天，预计影响产量92.6万吨，同比下降22.3%；长流程钢厂影响产量小幅增加，预计影响产量25万吨，去除产能置换投产影响，同比增加52.4%；预计影响建筑钢材总产量117.6万吨，同比下降13.2%。
3.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为18条，整体开工率30.61%，较上周下降10.07%。产能利用率为33.64%，较上周相比下降9.51%。
4.据Mysteel不完全统计，2024年12月，全国各地共开工4520个项目，总投资额约26168.43亿元；2024年合计总投资约32.01万亿元。资料显示，2024年12月，开工投资排名前三的省份为湖北、广西、湖南，总投资分别为11401.04亿元、3759.90亿元、2747.60亿元。
5.乘联会：2024年1-12月，全国乘用车市场零售2289.4万辆，同比增长5.5%。其中，新能源乘用车市场零售1089.9万辆，同比增长40.7%。
6.9日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围仍较差，低价刚需不多，期现单边几无，全天整体成交量较前一日略有回升。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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