黑色早评 | 2024年12月25日
品种:铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端,上周全球铁矿发运小幅回落,主要是澳洲发运有所减少,巴西和非主流发运小增。不过,受前期发运回落影响,近日国内铁矿到港量继续下降,周一铁矿港口库存也有所减少。国内矿方面,受矿企年底检修及安检等影响,近期矿山产能利用率小幅下滑,铁精粉产量也略有下降。
需求端,昨日SMM调研显示本周高炉检修量继续增加,预计铁水依然趋减。上周钢联数据显示高炉开工率继续下降,日均铁水减少3.06万吨至229.41万吨,但钢厂盈利率微增0.43%至48.48%的水平。同期,钢厂铁矿库存继续上升,进口矿库销比延续增势。随着钢厂进口矿日耗下降,近期铁矿疏港量也有所回落,显示钢厂对铁矿采购需求趋减。昨日铁矿港口现货成交微增,但远期美元货成交有明显回落,目前PB粉落地亏损继续收窄,但国外需求仍相对强于国内。
综合而言,近期铁矿市场供需双弱,尽管港口库存持续减少,但随着年末钢厂检修增多,负反馈下原料依然承压,不过昨日财政部会议再度释放利好,短期矿价走势偏强震荡。
二、消息及数据
1.12月24日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15613.43万吨,较上周一下降45.43万吨。具体区域来看,本期华北、华东、华南三个地区港口进口矿库存均呈现不同程度的去库,东北库存基本持稳运行,而沿江港库较上周一呈现累库趋势。另外,周期内港口铁矿石到港下滑,港口压港有所缓解。
2.根据Mysteel卫星数据显示,2024年12月16日-12月22日期间,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1133.8万吨,环比增加8.3万吨,库存小幅回升,目前库存绝对量略低于四季度以来的平均水平。
3.据Mysteel调研统计,近期受环保原因影响,自2024年11月起山东、山西、河南、河北等地生铁企业共计新增12座高炉停产检修,日度影响生铁产量约为1.19万吨。其中有2座高炉为临时停产3-4天,其他停产时间为20天至3个月不等。
4.印度钢铁制造商塔塔钢铁将通过新矿山开发包括卡拉曼和甘达尔帕矿山以及钢厂产能扩大来满足其钢铁产能增长的目标:从到2030年将钢铁年产能提高到4000万/年。卡拉曼和甘达尔帕矿山铁矿石总储量约为4亿吨,预计铁矿石年产量为1000万吨。两座矿山分别于2025财年四季度以及2029财年之前启动。
5.12月24日铁矿石远期市场整体活跃度弱于昨日,受临近海外假期影响公开平台以及矿山议标均未见招标动态。二级市场卖家报盘积极性尚可,报盘价格稳中偏弱;买家方面关注度仍集中在主流中品资源比如PB粉、PB粉块以及麦克粉等资源,但PB粉的询盘预期大多在略微加价的水平,询报盘之间存在明显差距。港口现货市场整体活跃度一般,主流港口品牌价格小幅上涨2-3元。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾:国内基础建设基本完成,房地产和基建需求弱,未来经济转向高质量发展,对基础钢材需求将持续走弱,钢材整体供需过剩,市场走势类似2014-2015年的情况,双焦中长期偏空。
当前矛盾:本周焦煤和焦炭产量有所下降,而总库存持续增加,焦炭库存已高于底部区域,焦煤库存维持高位,库存压力较大,供需偏宽松,焦煤价格已跌至成本附近,进一步下跌需要更大的矛盾积累。干其毛都年度通关量已完成,当前通关量下降,财政部开会,再次释放政策利好,远期预期有所好转,建议观望。
观点:震荡。
二、消息与数据
1.财政部:2025年要实施更加积极的财政政策,持续用力、更加给力,打好政策“组合拳”,提高财政赤字率,加大支出强度、加快支出进度;安排更大规模政府债券,为稳增长、调结构提供更多支撑;大力优化支出结构、强化精准投放,更加注重惠民生、促消费、增后劲。
2.Mysteel煤焦:24日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。今日竞拍市场成交清淡,流拍率依旧维持高位,市场情绪悲观。焦炭五轮提降预期仍偏强,煤价继续探底,止跌预期转弱。进口蒙煤维持少量低价成交,西北某大型焦企招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端,上周钢联及找钢数据均显示建材产量回升,但板材产量有部分回落,而钢谷网建材和热卷产量均有减少,富宝废钢日耗下降2.5%,整体钢材供应依然趋减。进出口方面,昨日国内钢坯价格略有上涨,国外主要地区钢坯价格依然持稳,目前国内外钢坯价差略有收窄,但国内钢坯仍有一定出口空间。
需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,各品种库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降,总库存继续去化,钢联及找钢螺纹表需小幅回升但板材表需均走弱,钢谷建材表需下降但热卷表需小幅回升。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量338.55万吨,环比下降1.8%,基建水泥直供量环比下降1%;混凝土发运量140.43万方,环比减少1.11%,但样本建筑工地资金到位率环比上升0.46个百分点至65.88%,整体建材下游高频数据依然喜忧参半。昨日财政部工作会议指出,2025年将实施更加积极的财政政策,提高赤字率,安排更大规模政府债券,国内宏观向好预期有所加强。海外美联储鹰派发言后,近期美元指数有所走强,商品表现依然承压。进出口方面,昨日土耳其钢价继续回落,南美洲钢价延续上扬,国外其它地区钢价依然持平,目前国内外板卷价差变动不大,国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言,近期钢材供应依然趋减,需求表现略有分化,总库存仍在去化,基本面矛盾不大,叠加昨日财政部会议再传利好,短期钢价偏强震荡。
二、消息及数据
1.12月24日,全国财政工作会议指出,2025年要实施更加积极的财政政策,持续用力、更加给力,打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率;二是安排更大规模政府债券;三是大力优化支出结构、强化精准投放;四是持续用力防范化解重点领域风险;五是进一步增加对地方转移支付。
2.12月23日,国务院总理李强指出,明年我国经济社会发展仍面临不少困难挑战,要迎难而上、担当作为,奋力打开改革发展新天地。要与各种不确定因素抢时间,对已经确定的工作能早则早、宁早勿晚、加快推进,不断巩固经济回升向好势头。
3.中钢协:2024年11月,对标企业冶金焦采购成本1878.70元/吨,环比升幅1.83%;进口粉矿采购成本755.32元/吨,环比升幅2.98%;废钢采购成本为2291.76元/吨,环比升幅0.41%。
4.乘联会最新数据,2024年12月,中国狭义乘用车零售市场预计将达到270万辆,同比增长14.8%,环比增长11.4%。其中,新能源车型零售预计可达140万辆。
5.奥维云网(AVC)统计数据显示,2025年1月空调内销排产为649.4万台,较去年内销实绩同比下降4.3%;外销排产达1033.3万台,同比增长9.8%。
6.24日全国建材成交一般,北方依然偏弱,市场投机氛围不高,终端按需采购,全天整体成交量较前一日略有回落。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论:
第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。