市场情绪偏谨慎lg...

周四沪深两市窄幅震荡。期权标的指数方面，上证50指数小幅收跌，科创50指数涨幅最大，沪深300、中证500、中证1000和创业板指均小幅收涨。

中证1000指数上涨0.18%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别在27.54万张和25.62万张，成交量PCR值92.83%，持仓量PCR值71%，日内交易方面，看跌期权投资者比例有所增多，市场情绪偏谨慎。

持仓量变动趋势上，12月合约因临近到期减仓明显，增仓合约主要在行权价6100点的看跌期权处，短期标的指数在该行权价之下有支撑，1月看涨合约最高持仓在行权价6600点处，预计上方平台高点附近亦有明显压力。隐含波动率上，1月平值看涨看跌隐波均值27.83%，环比上涨0.3个百分点，处于近一年68%分位附近中等略高水平，预计短期隐波仍有少许回落空间。

沪深300指数全天小涨0.09%，沪深300指数期权日成交量12.67万张，日持仓量24.48万张，分别比前一天上涨18.1%和0.8%，成交量PCR值68.81%，持仓量PCR值57.22%，整体处于历史中低水平，卖出看涨期权的投资者比例依旧较高。持仓量分布上，12月和明年1月IO看涨期权持仓最高合约均在行权价4100点处，短期该区域面临压力仍大；看跌期权持仓密集区则在行权价3900点附近，下方支撑亦强，预计短期标的仍将维持震荡格局。当前1月合约平值隐波均值在20.66%左右，环比变化不大，但依旧处于近一年80%分位附近偏高水平，预计隐波震荡回落仍将是主基调。

中证500指数上涨0.23%，南方中证500ETF期权日成交量和持仓量分别在182.69万张和117.26万张，分别环比上涨21.16%和下跌0.5%，成交量PCR和持仓量PCR值分别为167.66%和88.8%，均有明显上涨。卖出看涨期权投资者比例增多，看涨期权持仓密集区在行权价6.25附近，预计标的上方压力仍大，看跌期权持仓密集区在行权价5.75附近，标的短期下方亦有明显支撑，期权市场仍以震荡思路进行定价。看涨、看跌隐波差值小幅回升，市场情绪有所好转；1月平值隐波均值在22.57%左右，与30日历史波动率相比折价1个百分点左右，期权估值整体不高。

综合而言，三大指数期权12月合约仅剩一个交易日，需重点防范尾部风险，建议投资者谨慎参与；震荡格局下股指期货多单持有者可考虑择机利用1月合约备兑增收；波动率交易者仍以逢高做空1月波动率为主。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011568）