【宏观早评】小微盘跳水，股指缩量下跌lg...

美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%，同比录得3.8%。从分项数据来看，主要的增长为机动车销售，建材和无店面零售。无店面零售的同比增长接近10%，消费者信心增长带来整体零售数据上升，但也一定程度上限制了需求通胀的回落的趋势。美国11月工业产出月率 -0.1%，预期0.3%，前值由-0.30%修正为-0.4%。美国服务业和制造业持续分化，而金融流动性出现一定程度趋紧，大部分资金都集中在股市，银行间拆借利率SOFR上升至4.64%，显著高于联邦基准利率4.58%，而美联储隔夜逆回购资金已经下滑至1100亿美元，是自2021年扩表以来的新低，可能会限制其在不停止缩表情况下为市场注入流动性。在美指美债利率持续高位，市场风险性还在逐渐扩大，贵金属持续受到压制。

地缘上，韩国政局出现动荡，总统遭到弹劾，韩国执政党党首韩东勋宣布辞职；中东局势在叙利亚局势持续动荡的情况下尚未恢复；俄乌方面也暂未出现明显缓和的态势，特朗普有意退出北约加深了动荡；美被曝计划在欧亚部署暗鹰高超音速导弹；加拿大财长方慧兰辞职，反对党新民主党党首呼吁总理特鲁多辞职；德国总理朔尔茨未通过议会信任投票，大选或提前至明年2月23日举行；法国国民议会通过临时预算法案以使国家正常运转；吉尔吉斯斯坦总理辞职；全球地缘政治的动荡再一次成为了贵金属，特别是黄金的支撑。

美债规模首次超过了36万亿美元，而这一轮贵金属的上行更大原因本就源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间。虽伴随着全球各国的宽松周期已经打开，但美国通胀反复表明美联储的议息政策仍存在不确定性，随着SOFR美国拆借利率大幅高于美国联邦基准利率，且叠加上美日汇率日内大幅上升突破154的关键位置，金融市场流动性仍存在紧张的现象。日内美联储议息会议将给市场造成一定风险性，市场仍需警惕美指和美债利率高位的风险，贵金属的波动还在加剧。