【农产品早评】红枣：产地收购过7成，销区走弱lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为16.14元/kg，环比变化-0.8%。主力合约LH2501报价14735元/吨，环比-1.21%。

供给端，月初集团及社会猪场普遍正常出栏，供给端猪源整体充沛。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年12月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为247867头，较昨日上涨0.26%。二育方面，机构有提供消息反应部分地区二育有进场，我们认为当前悲观环境下二育能进场支撑猪价的可能性不高，更多为10月中下进场了的二育会在12月择机出猪。

需求端，终端走货一般，消费增量不及预期，屠企收猪难度低，宰量开始盘整。据涌益样本统计的屠企宰量，昨日合计宰量170018头，环比-0.84%。腌腊需求方面，北方多地已经告一段落，南方兴起一段时间后又未见增量，整体市场认为今年的腌腊远不及预期。

盘面上，合约全线破位继续，日内走势流畅下跌，估值深度拉低后多数合约尾盘有所拉伸。我们预期盘面的熊市结构将持续，短期暂时不要过于低估01的反弹可能性。

总的来说，当前养殖端无论集团还是散户供给意愿都较强，在锁定利润积极出栏的供给压力之下，目前的需求增量不足以支撑现货价格。预计周内现货表现或为阴跌寻底，而盘面在破位寻底的过程中也暂无反弹的理由，市场进入供给宽松预期一致，悲观情绪主导的单向市阶段。后续12月中下旬的消费是否会符合市场预期的那般差，还需观察验证。

技术上，01不建议追空，昨日多空均减仓止损或获利，这可能是01略微触底的信号，需等待现货企稳，等待短周期预期转向；03-05反套策略未满足终止条件，继续持有，可部分减持05多单。

二.消息与数据

1.机构消息：随着进入12月，多数集团场出栏量有一定增加，叠加前期补栏二育蠢蠢欲动等待出栏，散户出栏心态较为积极，市场供应较为充足。（我的农产品）

2.机构消息：河南地区，12月集团仍有增量表现，月初没有明显缩量动作，维持偏高水平出栏计划，期间有卡价对抗动作，但实际效果较差，整体仍将保持正常节奏缓解出栏压力。散户受到行情偏弱影响，积极性明显加强，标猪及肥猪均有增量供应表现。（涌益咨询）

3.机构消息：12月3日价格监测情况显示，全国生猪均价为16.24元/公斤，较昨日下降0.13元/公斤。北京市白条猪批发交易量为59.45万公斤，较昨日下降1.50%。重庆市肉品供给指数显示，今日肉品供给比昨日增加4.29%。今日全国猪价跌势扩大，规模场和散户的出栏积极性不减，市场供应量仍旧处于高位，虽有腌腊需求但不足以抵消供应增量，预计明日猪价或继续偏弱运行。（国家级生猪大数据中心）

4.盘面消息：生猪指数今日“价格涨跌幅为-1.15%，持仓量较昨日下降1915.00手，成交量较昨日下降1.15万手”，属于“量减价跌”的信号。该信号表示多空观望气氛浓厚，双方均减少了交易，持仓量减少而价格下跌，说明多头平仓止损增加，空头开始获利了结，但主动开空仓的并不多，市场跌势可能趋缓。(同花顺期货通)

一、 市场观点

1. 棕榈油：

供给端：马来棕榈油局公布10月供需报告，产量179万吨，环比下降1.35%。库存188万吨，环比下降6%，符合市场预期，报告中性偏多。印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧紧缺程度。

需求端：截至上周国内棕榈油库存48万吨，环比减少2.5万吨。现货基差稳定，华南棕榈油基差70-150元/吨。进口利润亏损300-500元/吨。

观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，印尼B40政策的预期加剧了价格的波动幅度，预计棕榈油高位震荡，等待政策更加明朗。

2. 菜油：

供给端：截止10月中国进口菜籽507万吨，去年同期427万吨，同比增加19%。国内进口菜籽库存增加63万吨，去年同期36万吨，5年均值33万吨。

需求端：菜油表观需求偏弱，导致国内菜油进入累库存通道，截止上周菜油库存34万吨，去年同期28万吨，5年均值20万吨。现货菜油基差-20。

观点：国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油维持震荡。

3. 豆油：

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：截至上周国内豆油商业库存105万吨，环比减少1万吨。今日全国豆油现货均价8371元/吨，下跌89元/吨。平均基差417元/吨。

观点：豆油国内供应充足，同时受到全球大豆供应过剩拖累，预计价格偏震荡。

二、 市场消息

1. 中国10月棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%。1-10月累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。

2. 中国10月豆油进口量为2万吨，同比减少49.9%。1-10月累计进口量为27万吨，同比减少1.4%。

3. 中国10月菜子油及芥子油进口量为16万吨，同比减少32.9%。1-10月累计进口量为147万吨，同比减少21.3%。

4. 马来西亚MPOA产量，2024年11月 1-20日，马来全岛产量减少 5.19%。

5. 马来西亚SPPOMA产量数据，2024年11月1-30日产量环比减少5%。

6. 马来西亚AmSpec出口，2024年11月1-25日累计出口1,15万吨，环比减少8%。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收获完成，美豆供给宽松已经确定。巴西未来两周降雨正常至偏多，巴西播种进度超过90%。良好天气预期下，市场倾向于上调巴西产量1000-2000万吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。

需求端：截至上周豆粕库存75万吨，环比增加6万吨。豆粕现货基差140元/吨，上涨14元。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆震荡。南美播种天气正常，全球大豆宽松预期仍未改变。关注贸易摩擦是否发生。

2. 菜粕：

供给端：截至上周国内菜籽库56万吨，环比减少8万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。

需求端：菜粕基差-260元/吨左右，菜粕1-5价差-109元/吨，上涨2元/吨。

观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。

二、 市场消息

1. Conab:截至2024年12月1日，巴西2024/25年度大豆种植率为90%

2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。

3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。

4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。

红枣：新疆产区红枣下树进入后期，阿克苏地区4.00-5.20元/公斤，部分一般货成交价格略低； 阿拉尔地区价格4.50-5.50元/公斤；喀什地区一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤；河北崔尔庄市场新货上市增多，价格弱稳运行，部分持货商为出货小幅让利；广东如意坊市场到货4车，近期市场供应量增多，区间价格下调0.20-0.50元/公斤，特级9.50-11.50元/公斤，一级9.00-10.30元/公斤，二级8.00-9.50元/公斤，三级7.50元/公斤，早市成交在1车左右；目前产区收购进度7-8成左右，好货价格稳定，差货价格有继续下跌的预期，维持偏弱震荡，关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6300元/吨，俄针5850元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4450元/吨），针阔叶浆价差1850元/吨，针叶浆报盘延续基差报盘，阔叶浆市场成交重心维稳；生活用纸市场纸企普遍保持出货，缓解库存压力；白卡纸市场在春节订单支撑及市场消息面影响下，业者涨价积极性提高；文化用纸供需关系阶段有所缓和，出版订单陆续交付中，工厂提涨意愿强烈；国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。