直播【能化早评】等待OPEC+会议，油价继续震荡
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能化早评 | 2024年12月3日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+将于12月5日举行线上会议，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成，但黎以交火仍在继续，为协议添加变数。
需求:EIA表需一般，特朗普关税或对全球需求不利，国内PMI和美国PMI均超预期好转，市场情绪转暖。
库存端：截至2024年11月22日，EIA数据显示商业原油去库184万桶，汽油累库331万桶，馏分油累库41.6万桶。
观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期等待OPEC+政策、宏观、库存基差等驱动的变化。
PTA/MEG
PX-PTA：上游供应走高，下游走弱
供应端：PTA负荷84.8%，PX开工84.9%。山东一套250万吨装置重启中，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。
需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。
观点：PX-PTA供需宽松，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX盘面加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油偏弱波动。
MEG：累库不顺利，价格反弹
供应端：国内开工继续上升到73.3%，煤制EG开工73.8%，整体开工处于同期高位。但到港较弱。
需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。
库存端：截至12月2日，华东主港去库9.1万吨至53.8万吨，库存重回紧张局面。
观点：港口低库存使现实偏紧张，但旺季结束下游需求不强，反弹高度或有限，看震荡。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1367元/吨，环比上一交易日+3元/吨。沙河市场出货较好，中下游刚需采购备货为主，价格普遍上涨，京津唐出货一般。华东市场微幅走高，山东、浙江地区部分企业产销好转提振，出货价格上调20-40元/吨，安徽、江苏市场以稳为主。华中市场今日波动不大，价格稳定为主。华南区域市场今日部分企业价格下滑20元/吨，下游观望心态较浓，刚需为主。月初四川部分产销虽有好转，但整体西南成交一般，叠加主流品牌老货价格优势，西南整体价格依旧疲软。西北东北地区浮法玻璃价格稳定，产销不一，东北整体产销走高，西北整体产销走弱，下游仍以刚需拿货为主。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格无明显波动，成交气氛不温不火。碱厂设备小幅调整，开停并存，供应高位调整。下游需求一般，延续刚需补库，多低价成交。市场情绪尚可，缺乏强劲消息指引，短期预计纯碱价格稳中震荡，成交灵活。
2、市场日评
玻璃：
中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。
当前矛盾：玻璃加工厂订单天数开始下滑，12月份之后玻璃需求逐步进入淡季，后市需要关注冬储情况，明年玻璃需求预期仍偏弱，或比今年需求下降幅度更大，玻璃仍是供需过剩格局，建议逢高空。
观点：偏空。
纯碱：
中长期矛盾：本周光伏玻璃日熔量加速减少3000吨/天，纯碱需求持续下降。纯碱周产量回升至72万吨以上，计算周度平衡产量在64万吨左右，供需仍较过剩，在没有产能退出的情况下，仍建议逢高空。
观点：偏空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至11.28日，国内85.25%，环比降1.8%，兑现气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。
需求端：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。
库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。
观点：本周传宝丰新装置下端停车甲醇攒库存，未来不在外采的消息，另伊朗新增一套装置停车。平衡表看海外提早停车至供需提早转平衡，且以当前需求去库将持续至1月。但甲醇上下边际煤炭、PP有压力，因此短期利多出尽后，甲醇反而开始去库下修估值，不过分看跌，关注去库情况（斜率及绝对水平）同时注意伊朗装置及冬季港口扰动。
PP
PP日评：
供应端：截至12.2日，PP开工率下降至80%，PDH开工降1.5至61.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至11.28日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.2至52.1%。
库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。
预测：PP下一波集中投产从年底开始；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。
PE
LLDPE日评
供应端：截至12.2日PE开工率微降至85.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。
需求端：截至11.28日下游制品平均开工率降0.8至43.7%。地膜、包装膜、中空等开工均大幅下降。
库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。
预测：近期开工回升不及预期（华泰、福建联合、中韩有延迟），新投产裕龙延迟至12月下，宝丰下端短停；节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；但下游需求明显转弱，12月累库概率极大，1月多头接货可能性低，反弹试空（关注现货、开工、投产，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。
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