直播【黑色早评】到港大幅下降，短期矿价表现略偏强
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黑色早评 | 2024年11月26日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运小幅增加，其中澳洲及非主流发运有所上升，但巴西发运略有下降。不过，受益前期发运回落影响，同期国内铁矿到港量明显减少，周一港口铁矿库存也有所下降。国内矿方面，因北方部分地区矿企停产检修，矿山产能利用率小幅下降，近期国内铁精粉产量略有减少。
需求端，上周钢联高炉开工率继续下降，但日均铁水仅微降0.14万吨至235.8万吨，同期钢厂盈利率继续下降3.03%至54.55%的水平。此外，随着北方部分高炉开始冬休，上周钢厂铁矿库存有所增加，进口矿库销比再度上升，预计短期钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅上升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿供减需稳，港口库存有所下降，短期矿价走势小幅震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.2024年11月18日-11月24日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748.0万吨，环比增加25.4万吨，其中澳洲发往中国的量1469.5万吨，环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.6万吨。本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨。
2.2024年11月18日-11月24日中国47港到港总量2475.5万吨，环比减少430.4万吨；中国45港到港总量2297.2万吨，环比减少484.7万吨；北方六港到港总量为1027.9万吨，环比减少469.0万吨。
3.11月25日据悉，印度钢铁管理局公司（Steel Authority of India Limited，简称SAIL）旗下综合钢厂鲁尔克拉钢厂（Rourkela Steel Plant，简称RSP）已与印度铁矿开采公司阿达尼企业公司（Adani Enterprises Limited，简称AEL）签订长期协议，将合作扩建SAIL旗下塔尔迪（Taldih）铁矿项目。SAIL的粗钢年产量大约为1918万吨，铁矿石产量约为2000万吨，在贾坎德邦（Jharkhand）、奥里萨邦（Odisha）和中央邦（Madhva Pradesh）共经营8个铁矿石矿区。塔尔迪铁矿产能200万吨/年，早在2023年4月28日，印度环境、森林和气候变化部就批准将塔尔迪铁矿项目产能扩大到700万吨/年。
4.11月22日据悉，澳大利亚矿产勘探公司CycloneMetals项目近期宣布IronBear铁矿项目取得重要进展。自启动以来，该项目用两年完成高品质球团的试生产，现已接近全面投产。在未来10年内，IronBear项目有望实现规划中的1亿吨产能计划，具备广阔的产能增长潜力。
5.11月25日铁矿石远期现货市场交投氛围较为一般，平台仅有两笔成交，BRBF以62%计价102.9成交，麦克粉以62%计价100.9成交，暂未听闻矿山私下议标资源。二级市场上卖家报盘水平稳中偏强，报盘资源仍以MNPJ资源为主；买家方面多关注中低品资源，询盘集中在PB粉、SP10粉等。港口现货市场整体活跃度与上周五相差不多，价格较上周上涨10元左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。
当前矛盾：人大会议之后，宏观大政策处于空档期，市场回归基本面。本周焦煤产量和库存继续增加，供需偏过剩，建议逢高空。
观点：偏空。
二、消息与数据
1. 山西省发展改革委副主任张翔表示，目前山西煤炭智能开采领跑全国，50%以上煤炭产能实现智能化开采，煤炭先进产能占比近82%，煤炭产量连续4年全国第一。晋电外送全国第二，2023年外送电量1576亿千瓦时、覆盖23个省份。新能源和清洁能源发展全面提速，非常规天然气产量创历史新高。
2.Mysteel煤焦：25日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。目前钢厂仍有意向对焦炭价格继续提降，市场悲观情绪蔓延，采购原料煤态度也偏向谨慎，负反馈向上传导，炼焦煤价格还有继续下探空间。进口蒙煤市场有价无市，成交冷清，西北某大型钢厂招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
3.汾渭信息冶金部11月25日重点关注：焦炭市场偏弱运行，钢材需求韧性仍存，铁水维持高位，刚需仍存，不过基于钢厂焦炭库存持续增长，库存位于中高位水平，供应端且仍有库存堆积，目前看焦炭基本面略显宽松，短期看焦炭市场仍显偏弱，后期关注焦煤以及钢材价格走势。焦煤方面，主产地煤矿基本维持前期生产状态，供应端变化不大。近期钢材价格震荡运行，对原料价格形成压制，钢焦企业对炼焦煤仍以按需采购为主，煤矿出货压力较大，炼焦煤价格延续跌势，部分煤种价格已跌至年内新低，炼焦煤市场整体偏弱运行，后期需关注下游采购节奏变化。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位运行，上周日均通关1176车。下游仍以压价采购为主，口岸成交冷清，监管区库存继续累积，蒙煤价格小幅下跌，蒙5原煤降至1060-1080元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联数据显示钢材产量有所上升，找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉废钢日耗也下降2.1%，整体钢材供应略偏弱。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种钢材库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库增、社库降，总库存继续减少。不过，找钢除热卷表需有增，其它钢材表需均有下降；钢谷建材和热卷表需均有小幅回升；钢联除冷轧表需有降，其它各品种表需均有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量342.6万吨，环比下降0.7%，基建水泥直供量环比下降1%；混凝土发运量141万方，环比减少1.07%，样本建筑工地资金到位率环比也下降0.08个百分点至64.82%，整体建材下游高频数据环比均有回落。近期国内宏观进入真空期，但股市承压情况下市场氛围略偏空。海外受地缘政治及特朗普交易双重影响，叠加欧洲经济较差，商品表现也偏弱。进出口方面，昨日仅东南亚钢价略有上涨，欧盟、印度、土耳其、南美钢价均有不同程度回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，近期钢材供应偏弱，而品种需求表现分化，尽管社库仍在下降，但钢厂库存有部分累积，短期钢价走势延续震荡格局。
二、消息及数据
1.2024年10月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.512亿吨，同比提高0.4%。2024年10月，非洲粗钢产量为200万吨，同比下降0.4%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.103亿吨，同比提高0.9%；欧盟（27国）粗钢产量为1130万吨，同比提高5.7%；其他欧洲国家粗钢产量为340万吨，同比下降6.2%；中东粗钢产量为500万吨，同比提高5.4%；北美粗钢产量为880万吨，同比下降3.6%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为670万吨，同比下降12.2%；南美粗钢产量为380万吨，同比提高7.2%。
2.Mysteel对浙江30家废钢加工企业冬储意向做了调研，调研结果显示，73.33%的企业今年不计划冬储，不会主动提高库存量，保持相对低的库存，其余26.67%的企业表示今年会计划做冬储，适当提高一些库存量，短期废钢基地大部分的企业没开始做冬储，多数企业计划冬储时间是1月份开始。今年废钢基地不计划做冬储的主要原因：一是今年废钢基地经营多处在亏损的状态，商家操作相对谨慎，为控制风险多轻库存操作；二是认为明年国内钢材需求或持续疲软，明年钢材供需仍维持供大于求的局面，压制钢材价格上涨，钢厂利润亏损的状态很难转变；三是目前认为废钢价格还是相对偏高，没有达到冬储预期的心理价格。
3.Mysteel海外：上周国际钢材市场整体持稳，多地季节性需求放缓叠加外部不确定性，市场观望情绪浓厚。半成品方面，中国钢坯出口市场整体维持稳定，报价变化有限。东南亚方坯市场成交清淡，主要受区域需求疲弱影响，整体采购情绪不高。黑海地区方坯出口市场冷清，整体成交较少。伊朗方坯市场受国内需求疲软和货币贬值影响，出口成交受限，价格承压。板材方面，东南亚板材市场震荡偏弱运行，越南市场大部分买家由于反倾销落地不明确仍以谨慎观望为主。
4.奥维云网最新排产监测数据显示，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。
5.国际船舶网：2024年11月18日-24日，全球船厂共接获36+2艘新船订单，其中中国船厂接获25+2艘新船订单；韩国船厂接获5艘新船订单；丹麦船厂也获得相关新船订单。
6.25日全国建材成交一般偏弱，市场氛围略清淡，刚需采购不多，期现和单边投机也少，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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