中粮期货：银价上涨背景下的衍生品应用【白银市场应用论坛】lg...

在由SMM主办的2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会上，中粮期货有限公司研究院副总监曹姗姗对银价上涨背景下的衍生品应用进行了分析。

1衍生品市场概况

·期货源于现货，是远期的标准化 。

其对现货、期货发展历程进行了阐述。

·现货vs期货

►期货的定义：

期货:英文名Futures，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

“货”=标的物=基础资产=标准化合约:与现货不同，现货是可以交易的货(商品)，期货交易的是标准化可交易合约，这个标的物可以是某种商品，如铜、铁矿、大豆等，也可以是金融工具，如上证50股票指数、集运指数等。

期货合约主要条款包括:合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。因此，期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的、标准化的，唯一变化的是价格。

期货交易=针对期货合约的买卖;在期货交易所组织下成交，具有法律效力，期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易，可以通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。因此，几乎没有信用风险。

期货市场>期货交易所:由交易所(规则制定履约担保者)、期货公司(中介机构)、期货交易者等共同组成的期货生态圈，涵盖了场内交易和场外交易。

简单的说，期货就是买卖一种预期，买卖未来的涨跌。

·期货vs期权

►期权定义：

期权(Option) 也称为选择权，是一种金融衍生品，它给予买方(持有者)在未来某个时间、以特定价格购买或出售某种资产的权利，但不是义务;

■买权(CallOption):买方拥有在将来某一时间以特定价格买入标的资产的权利■卖权(PutOption):买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出标的资产的权利。

期权买方为了拥有在将来某一时间以特定价格买入或者卖出标的资产权利，要支付给卖方一定数额的资金，称为权利金，是期权的交易价格。

期权合约规定的买卖标的资产的价格，称为执行价格。

期权交易把“权利”作为可自由买卖的商品，通过买卖期权合同来进行，本质就是买卖权利的交易。

分类:1)依据是否可以提前行权，可分为欧式期权、美式期权两大类:2)依据交易的场所和合约的标准化程度，可分为场外期权、场内期权两大类

其对生活中应用期权思维的案例进行了介绍。

期货、期权品种的分类

中国场内衍生品：品种日益丰富，期权上市加速

白银期货、期权合约

2 企业使用衍生品工具的意义

企业参与套期保值要解决两个核心问题：价格管理、现规模管理

经营目标需要平滑

·套期保值=价格风险控制=价格风险管理≠稳赚不赔

第一阶段：传统|简单 套保

品种相同、数量相等、方向相反、时间相同。

第二阶段基差|利润 套保

品种相似、数量相等、方向相反、时间相近。

第三阶段：品种组合

品种相关、数量不大于、方向相反、时间相近。

量力而行

3 白银产业链衍生品应用案例

·贵金属产业链结构

其对贵金属产业链结构进行了阐述。

产业链不同位置面临不同的风险

其对全球贵金属市场进行了分析。

其列举套保案例——终端消费型企业 （上游敞口，下游类闭口）相关案例，进行了分析。

期权的八种常见实操策略

结合对期价后市的判断，关注期权波动率和价格，选择合适的期权策略。