分析人士：供需矛盾难以有效改善lg...

从季节性特点看，四季度PVC市场逐步过度到淡季，市场行情偏弱。但与往年同期相比，今年PVC市场更显低迷，价格降至近三年同期低位。

期货日报记者观察到，从盘面上看，四季度以来，PVC期货走势呈现先扬后抑的特点。9月下旬，受宏观政策带动，PVC期货随之走出一波快速的反弹行情，但10月以后随着宏观情绪退温，PVC期货重回基本面逻辑，期价震荡回落。目前，PVC期货下行格局仍在延续，已接近前低。

在方正中期期货煤化工首席分析师夏聪聪看来，PVC期货盘面持续走弱是回归基本面的表现，缺乏驱动的上涨难以持续。目前市场供需矛盾突出，这是决定PVC行情的主要逻辑。

对此，国投期货高级分析师牛卉介绍说，今年以来，PVC供需矛盾并没有缓解，电石的价格同比跌幅较大，支撑进一步走弱。“从基差结构看，今年大部分时间现货价格深度贴水期货，导致套保盘激增，注册仓单不断刷新历史高点，库存压力发生了转移，但PVC高库存的结构性压力持续。”她称。

“从PVC基本面看，无论是成本端、供给端还是需求端均难以提供支撑。”夏聪聪表示，上游原料电石市场价格低位徘徊，电石产量稳定，下游PVC企业电石到货平稳，待卸车数量处于高位，成本端维持低位。生产装置检修计划不多，PVC行业开工稳定，产量呈现增加态势，市场可流通货源充裕。PVC厂家出货为主，无挺价意向，厂区库存保持在30万吨以上。今年以来，PVC下游制品厂开工率处于低位。即使在“金九银十”传统旺季下，下游需求也未能发力。

步入冬季后，下游开工存在进一步走弱的预期，需求端难有好转。“由于需求不佳，PVC市场迟迟未能启动去库，华东及华南地区社会库存处于近几年同期高位。此外，PVC出口订单不温不火，外贸提振力度偏弱。”夏聪聪称，PVC下游需求中占比较大的管材管件、型材门窗均与房地产行业息息相关。随着天气转冷，部分地区施工将减少，终端订单难有增加，PVC下游制品厂开工率或进一步回落。

据银河期货高级分析师周琴介绍，PVC面临内外需求双弱的局面，PVC下游制品开工尤其是管材行业开工自10月底以来明显走弱。 “中国出口企业面临82~167美元/吨的反倾销税，加上印度BIS认证将在12月下旬执行，国内PVC出口成交维持弱势。”

牛卉也认为，四季度是PVC下游需求的淡季，加之出口受到阻碍，需求短期难以向好，供应端高开工格局难改。

“烧碱价格目前处于高位，为氯碱企业贡献较为丰厚的盈利，在氯碱综合利润有保障的情况下，氯碱企业的整体开工意愿就会保持，在较高开工率背景下，PVC供应保持充足。”牛卉认为，供需矛盾短期难以有效改善，价格将延续弱势。

在牛卉看来，PVC市场改善取决于需求的好转，以及宏观政策端释放的利好支撑。对于行情好转的时间节点，牛卉认为，通常春季是房地产行业的开工旺季，会带动PVC消费需求转好，并且伴随着春季检修，供应端的压力也会阶段性减轻。此外，全国两会在明年春季召开，宏观预期上给市场带来支撑。

“四季度后期PVC市场或延续弱势，高库存将成为常态，供需压力较为明显。”夏聪聪表示，政策转化为实际需求周期较长，出口端存在一定变数，外需有走弱的可能。冬季叠加春节假期，下游需求难有好转，供需及库存压力的缓解均需要需求端的反馈，关注明年春检附近的市场表现。