直播【碳酸锂周报】供需短期略有改善，但宽松格局未扭转
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2024年11月16日 有色-碳酸锂
供需短期略有改善，但宽松格局未扭转
基本面概述及结论：
供给：据上海有色网统计，10月国内碳酸锂冶炼年产能增加0.2万吨。碳酸锂仍处产能扩张阶段，SMM调研本周国内碳酸锂周度产量14507吨，环比+742吨；其中锂辉石产量7705吨，环比+404吨；锂云母产锂2638吨，环比+338吨；锂盐湖产量2699吨，环比-15吨；回收产量1465吨，环比+15吨。锂辉石产线产能稳步释放，锂云母产线开始复产，供给压力持续回升。
需求：新能源汽车需求旺盛，带动动力电池淡季不淡特征显著，碳酸锂4季度需求超预期。
10月，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。
储能项目需求整体保持强劲，10月总中标总容量达9.76GWH，环比-5.43%,同比+4.72%。
库存：本周碳酸锂周度社会库存109053吨，环比-3345吨；其中冶炼厂库存34152吨，环比-1598吨；下游库存29508吨，环比-1473吨；其他环节库存45393吨，环比+1400吨。碳酸锂仓单50166手，环比+1885吨。 碳酸锂社会库存持续去库，但仓单目前仍在累积，且仓单面临11月强制注销问题，期货库存无论是流向现货市场还是转抛都会令碳酸锂价格承压。
结论：本周由于需求端的强劲以及澳矿减产消息的扰动下，盘面价格一度出现大幅反弹，主力合约最高价达87600元/吨但由于下游对高价承接力度有限，现货市场观望情绪较浓，盘面价格回落至8万元附近。
基本面上，我们注意到，在此阶段碳酸锂价格反弹的过程中，碳酸锂总产量也随之回升，说明碳酸锂供给端仍有弹性，而现货价格在突破8万后跟涨乏力，下游需求虽超预期，但未到紧迫阶段。库存虽持续去库，但幅度始终有限，仓单扔在不断累积。整体来看，碳酸锂供需格局改善有限。中长期来看，25-26年仍是碳酸锂产能大量投产的阶段，目前冶炼端主动减产带来的基本面好转的格局较难持续，碳酸锂供需仍待匹配。短期碳酸锂上方空间被高库存压制，而需求端的超预期也抬升了价格底部预期。预计碳酸锂主力合约在71300-86700区间宽幅震荡。
风险提示：
宏观风险；新项目投产不及预期；下游需求超预期；
本周行业重要消息：
1、【澳大利亚MinRes对Bald Hill锂矿进行维护和保养】11月13日澳大利亚矿产资源公司公告表示，将从本周起对其位于西澳大利亚的Bald Hill锂矿进行维护和保养，这将影响300个工作岗位。该矿的最后一批锂精矿预计将于12月售出，2025财年的发货量预估将从早先预估的12万至14.5万吨下调至6万吨。MinRes在一份声明中称，将继续关注锂的价格和现场运营成本，以便在条件改善后重新开始运营。(Mineral Resources Limited)
2、【湖南裕能：目前公司产品基本实现满产满销】 湖南裕能(301358)11月12日在电话会议上表示，受益于以旧换新等支持性政策，不论是动力电池领域，还是储能领域的需求都保持了较为强劲的增长，目前公司产品基本实现满产满销。关于碳酸锂价格后续的走势，湖南裕能表示，整体而言，碳酸锂目前仍处于供过于求的状态，短期内受供需关系、期货价格、消息面、情绪面等因素综合影响，存在波动的风险。公司目前原材料库存保持在正常水平，未来也将结合原材料价格及生产情况等进行灵活调整。（湖南裕能）
3、【赣锋锂业：控股子公司旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期预计12月正式投产】赣锋锂业公告，公司A股股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易价格异常波动的情形。经核实，公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产。公司正在筹划进行债务融资，有关债务融资工具包括但不限于短期融资券、超短期融资券、中期票据、H股可转换债券等，以补充运营资金和优化债务结构。公司目前经营情况正常，控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。（赣锋锂业）
4、【伟明环保与盛屯集团就福建泉州年产6万吨碳酸锂项目达成战略合作协议】11月13日，浙江伟明环保股份有限公司和深圳盛屯集团有限公司就福建泉州年产6万吨碳酸锂项目达成战略合作协议，伟明环保拟参股该项目少数股权，并承担项目设备采购安装总承包工作。（证券时报）
5、【尼日利亚将启动锂矿、稀土加工厂】据抨击报报道，周二，在阿布贾举行的第九届年度尼日利亚矿业周的第二次新闻发布会上，固体矿产发展部部长Dele Alake宣布，计划开始在尼日利亚各地投产锂矿和稀土加工厂，标志着该国在利用其矿产资源方面迈出了重要一步。Alake表示，此举是政府战略的一部分，旨在实现经济多元化，摆脱对石油的依赖，并利用对锂不断增长的需求。锂是可充电电池的关键组成部分。Alake表示，El thahaat计划在Kwara和Kebbi州开设锂厂，而Hasetins将于12月在联邦首都特区（FCT）开设稀土加工厂，主要是钽铁矿加工厂。（非洲矿业圈）
6、【欣旺达：预计2027年完成能量密度大于700Wh/kg全固态电池实验室样品制作】欣旺达在互动平台表示，欣旺达已经通过负极使用锂金属进一步将固态电池能量密度提升至500Wh/kg，目前已经有实验室原型样品。预计2027年完成能量密度大于700Wh/kg全固态电池实验室样品制作。（欣旺达）
7、【欣旺达：已有能量密度500Wh/kg固态电池实验室原型样品】欣旺达11月14日在互动平台表示，欣旺达已经通过负极使用锂金属进一步将固态电池能量密度提升至500Wh/kg，目前已经有实验室原型样品。预计2027年完成能量密度大于700Wh/kg全固态电池实验室样品制作。（欣旺达）
8、【宁德时代称该业务比动力电池“大十倍”！“零碳”电网有望站上风口】宁德时代创始人曾毓群预计开发和管理“零碳”电网的业务可能比供应电动汽车电池大“十倍”。他表示，宁德时代的目标是打造大型独立能源系统，足够为一个大型数据中心甚至一座城市供电。（财联社）
9、【雅保电池级碳酸锂竞拍结果出炉】11月13日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次招标量级为100吨，中标价格为83400元/吨，为国内自提。（SMM）
工业品组：
吴仲楠
F03131472
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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