直播【能化早评】OPEC+重申合作，油价暂时企稳
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能化早评 | 2024年11月14日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+确定增产推迟一个月或更多，伊拉克在提高减产执行率方面取得进展，俄罗斯总理和沙特王储通话表达OPEC+继续合作的重要性。特朗普胜选，关注其放松增产政策落地，和地缘政策的浮现。拉斐尔飓风影响消退。
需求:EIA报告显示美国柴油表需偏弱，美国大选后，美元指数大涨，市场对未来美国经济乐观，但非美需求承压。
库存端：截至2024年11月8日，API数据显示商业原油去库77.7万桶，汽油累库114万桶，馏分油累库31万桶。
观点：特朗普上台后，降低油价既是其竞选承诺也是其政策组合的基础，因此对原油中长期偏空大方向不变，但节奏上受到特朗普政策推进进度和OPEC+应对方式的影响。
PTA/MEG
PX-PTA：聚酯本身矛盾不大，随原油下跌
供应端：PTA负荷80.8%，PX开工78.9%，山东一套250万吨装置计划检修2周。当前开工下PX-PTA供应接近供需平衡，后续看芳烃检修能否扩大。
需求端：聚酯开工上升到93.4%的年度新高，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，特朗普上台或有抢出口可能。
观点：PX-PTA供需双强，而目前PX-原油估值偏低，因此当前PX-PTA本身难有独立行情，或继续保持合理估值随原油下跌。
MEG：或逐渐走向过剩累库周期
供应端：本周国内开工微幅上升到67.4%，煤制EG开工回落至60.5%，整体变化不大。
需求端：聚酯开工上升到93.4%的年度新高，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，特朗普上台或有抢出口可能。
库存端：截至11月4日，华东主港大幅累库3.4万吨至60.5万吨，库存偏低局面缓解。
观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1400元/吨，环比昨日+1元/吨。沙河市场整体成交尚可，大板窄幅盘整为主，小板成交重心多有所下滑。京津唐个别产线存冷修预期，价格小幅上调，其他厂家亦有涨价计划。华东市场大体持稳，江苏个别品牌价格补涨，但从整体出货来看略有放缓。华中市场中下游刚需拿货为主，价格变动不大，整体产销尚可。华南区域价格暂时维稳，下游采购仍刚需为主。今日东北地区浮法玻璃价格稳定，本地成交一般，下游刚需拿货，外发量多。西北地区浮法玻璃价格稳定，出货平稳。今日西南区域浮法玻璃主流价格重心保持平稳，行业产销有所放缓，局部品牌因产线调整而上移。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，价格相对坚挺。个别企业负荷波动，产量窄幅波动。企业库存延续高位，预期波动小。下游需求不温不火，低价采购为主，适量补充。期货价格上调，期现出货走弱。
2、市场日评
玻璃：
中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。
当前矛盾：人大会议，政策落地，房地产政策预期落空，玻璃回调，市场回归基本面。玻璃当前供需基本平衡，价格有一定支撑，但后市需求趋势还是偏悲观，仍建议多玻璃空纯碱，等待旺季快结束空玻璃。
观点：偏多。
纯碱：
中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。
观点：偏空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至11.7日，国内90.3%，环比升0.7%。海外开工高位下降4%至66%，伊朗有2套165万吨装置停车降负；下调11月进口量。
需求端：截止11.7日，下游加权开工80.6%，降0.2%。其中MTO开工率持稳在91.7%。传统下游开工51%，降0.7个百分点，醋酸、MTBE开工下降。
库存：截至11.13日，港口库存增4.6至125.3万吨，到港高位；工厂库存降3至39万吨，待发订单高位。
观点：本周港口库存继续上升，但预计大致见顶，内需尚可。供需双高，港口绝对库存压力大，未来预计供需双弱；当前核心是海外特别是伊朗提前一个月有装置停车，则11月中下旬进口将大幅下降，供需由宽松提早转平衡，因此震荡观点。昨日委内瑞拉大装置故障停车。
PP
PP日评：
供应端：截至11.6日，PP开工率降2至83%，PDH开工降1个百分点至70.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至11.7日，下游多数开工恢复中，塑编、无纺布等开工上升，其他开工小幅下降。PP下游行业平均开工升0.5至52。5%。
库存：截止11.13日，本周去库4.5至68万吨。中上游开始转累库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。
预测：PP下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多；上游库存本周转升；需求目前仍持稳（贸易商数据显示已开始转降），累库压力有上升预期。但注意宏观、原油、甲醇的走势对行情也有影响。
PE
LLDPE日评
供应端：截至11.6日PE开工率升1至85%，10月检修幅度超预期，不过新投产10月开始（天津南港、宝丰1期已部分兑现），年底进入高投产期。进口窗口关闭。
需求端：截至11.7日下游制品平均开工率升0.3至44.9%。包装膜开工上升，其他开工互有升降。
库存：截止11.13日，本周去库4.5至68万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。
预测：PE开工开始明显回升，PE开始进入高投产期；下游开工仍升（贸易商数据转降），但节后中上游持续去库，下游刚需较好，现货有支撑，累库预计要11月底开始，短强中弱观点。且PE是受国内外宏观、原油影响更明显品种，目前对原油跟涨不跟跌。
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