【聚烯烃周报】短期去库支撑品种分化，但中期仍难改弱势lg...

供给： 

截至11月8日，PP开工率83%（+20个百分点）；其中PDH开工升2.1持至72.5% （PDH利润虽有下降，但开工仍在偏高位）。PE国内开工率86%，升1个百分点。其中HD排产近期回升。新投产南港、宝丰预计中旬投产，裕龙预计月底有部分装置投产。

需求：

PP终端多数需求仍平稳，国庆前后加权开工变化不大，近期注塑开工下降，其他开工上升；本周PP下游行业平均开工升0.5个至52.5% 。PE下游制品平均开工率较前期降0.3至45.2%。农膜整体开工率较前期-0.07%；PE管材开工率较前期稳定；PE包装膜开工率较前期+0.49%；PE中空开工率较前期-0.59%；PE注塑开工率较前期+1.90%；PE拉丝开工率较前期-0.45%。

库存：

PP上游库存53.5万吨，较上期升1.5万吨；中游库存18.3，比上期降0.4万吨。PE上游库存40.7万吨，较上期降3.4万吨，中游库存56.7万吨，同比上期降2万吨。PE中上游节后持续去库。

PP下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多；上游库存本周转升；需求目前仍持稳（贸易商数据显示已开始转降），累库压力有上升预期。但注意宏观、原油、甲醇的走势对行情也有影响。预计震荡下行走势。多空比、资金沉淀持稳。

PE开工开始明显回升，PE开始进入高投产期；下游开工仍升（贸易商数据转降），但节后中上游持续去库，下游刚需较好，现货有支撑，累库预计要11月底开始，中期看PE投产压力更大、估值更高。但PE是受国内外宏观、原油影响更明显品种。近期多空比、持仓明显上升。

聚烯烃近两周出现较明显分化，PE去库好现货支撑强同时宏观、原油对PE支撑更强因此L-P持续走强，中期看（预计11月新投产落地之后）聚烯烃仍是高投产高压力品种，同时PE的压力更大估值更高，更适合作为反弹空配品种。

能源价格大幅波动；宏观政策；