直播【宏观早评】券商股引爆行情，股指全面大涨
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宏观&金工早评 | 2024年11月8日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
1、在监管下场封禁违规抖音自媒体的情况下，资金从前期被炒高的妖股中撤出高切低做防守，切换到特朗普上台后的新逻辑（关税压力下国内政策刺激加码对应的内需顺周期），最典型的就是消费和地产；下午券商股的全面拉升还是在博弈明天政策结果的超预期。券商和消费地产的齐涨带动沪深300等权重宽基大幅上涨，小票也没有崩盘，主要是因为市场还在一个增量的环境中，杠杆资金持续创新高，每日维持超2万亿的换手率。今天仍是股债同涨的一天，反映的是基本面没有转向的共识，股市的上涨来自于市场的增量资金。
3、出口数据超预期。单月同比12.7%，全年累计同比5.1%，从环比的角度来看10月往年是淡季，今年却超预期改善；有一部分的原因是9月受台风影响，船队的排期往往会顺延，出口有所滞后。尽量剔除台风所造成的波动来看的话，9-10月合计同比7.4%，1-10月累计同比5.1%都有所改善，反映10月出口整体依然没有太大压力。比较超预期的是pmi新出口订单连续两个月回落的情况下整体出口却没有太大下行压力。
4、盘中一些利好消息：1）外资金融机构座谈会上，央行和上交所纷纷表态，主要是针对外资做预期管理，央行主要提及一些增量金融政策带动经济增长，证监会重点提及科创板八条推进，优化市场生态，推动指数化长期投资配置资产；2）监管机构要求全国银行降低吸收其他金融机构存款利率以释放存款资金
贵金属
11月8日，美联储宣布降息25个基点至4.5%-4.75%，符合市场预期。这次的决定是一致通过的，政策声明措辞中删除了“对通胀正在可持续地朝着目标迈进更有信心”这句话，没有就未来的降息发出明确的信号。美联储主席鲍威尔表示故意低于2%的目标以弥补其超过目标的时期是不合适的，没有计划让通胀回归2%。整体美联储会议未显示出更为鹰派的言论从而给到市场预期空间，美元指数伴随着美联储的降息和“特朗普2.0”交易的获利了结再次回落，贵金属也受益再次回升。
昨日，除了美联储的降息外。英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期。这是今年以来英国央行第二次降息；瑞典央行宣布，降息50个基点，将基准利率从3.25%下调至2.75%。这是该央行近十年来最大单次降息幅度。全球市场进入到宽松周期，对于贵金属形成利好。
地缘上，美国大选尘埃落定，风险性有所下降，而特朗普主要主张是缓解战争压力，这可能会引导俄乌战争缓和。“特朗普2.0交易”一定程度上短期缓解了地缘上的风险，从而对黄金的支撑减弱。但即便如此，全球局势变化较快，地缘形势的复杂多变依旧不能完全忽视，贵金属在特朗普交易的情绪影响回调后仍旧是其支撑。
贵金属在美国大选确定的影响下，风险性减弱后出现明显结利盘和情绪集中释放，但经历一定程度的高波动回落后，市场重回中长逻辑。美元的持续走强与其经济框架可能存在分歧，全球走入宽松周期是趋势行情，且市场情绪主导的市场理智回归后将重回中长期的上行方向。不过值得警惕的是，美联储维持缩表规模不变。（每月减持250亿美元美债和350亿美元MBS），而其账户流动性依旧趋紧，如果降息速度依旧缓于收益曲线，可能会引发一定程度的风险，且后续的美债融资能力仍对收益率回落形成不利影响，在加速行情中仍需保持谨慎。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CU, M, JD, RM, A, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG, P, AU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度9，鸡蛋纠缠度13，豆一纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：苹果纠缠度51，乙二醇纠缠度49，纸浆纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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