直播【宏观早评】市场重回特朗普2.0，美债利率和美元指数大幅冲高
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宏观&金工早评 | 2024年11月7日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
特朗普上台对A股的影响短期集中在强美元导致汇率承压，中长期关注关税可能带来的影响。
盘中特朗普胜率不断上升，人民币兑美元汇率创下24年以来单日最大贬值幅度，中国资产中受海外流动性影响较大的资产承压：港股、A50迎来较大跌幅，相比之下A股仅小幅走弱，其中权重股有明显走弱，小票依然坚挺，行业板块中，外资定价的板块相对弱势（消费、医药）。对股指的判断还是延续之前的看法，短期强美元对中国资产利空，但影响有限，重点还是国内两会结果以及针对特朗普上台，后续是否有增量财政应对出口回落的潜在压力。
对于小盘持续超预期的火热还是持谨慎观点，今天开始有各方面针对抖音自媒体的监管封禁，抖音流量限制或影响小盘股、妖股的增量资金。各项估值、情绪指标已经走向极端，且杠杆资金的成交占比维持高位，融资余额持续破新高；警惕短线博弈资金过度拥挤的风险，至少截至目前微盘指数仍未破前高。
贵金属
伴随着美国大选尘埃落定，市场回归至“特朗普2.0”的交易方向，投资者开始预测特朗普2.0将出现共和党赢得总统选举并拿下两院的情况。美国国债收益率和美元指数都出现了明显跳涨。美指走强主要源于两个方面：第一是特朗普带来的经济预期向好（与非美的经济基本面相比较强预期），第二就是特朗普带来的与非美货币利率差伴随通胀上行，两项同时推动美指走高。10年期美债收益率也在特朗普上台后可能会出现的宽财政和通胀预期影响下出现了明显上冲。美债利率和美元指数的极速上升对市场情绪形成压制，特别是高位的金银，非美货币汇率承压，整体风险偏好调整，且从技术图上美指当下还具备反弹空间，所以在情绪带动使得贵金属走弱非常明显。
地缘上，美国大选尘埃落定，风险性有所下降，而特朗普主要主张是缓解战争压力，这可能会引导俄乌战争缓和，且中东方面也将逐步解决。“特朗普2.0交易”一定程度上短期缓解了地缘上的风险，从而对黄金的支撑减弱。
但即便如此，全球局势变化较快，地缘形势的复杂多变依旧不能完全忽视，贵金属在特朗普交易的情绪影响回调后仍旧是其支撑。
贵金属在美国大选确定的影响下，风险性减弱后出现明显结利盘和情绪集中释放。投资者集中回归特朗普交易，并推高美债利率和美元指数，短线急剧提高了市场的波动性。短期内，特朗普交易会成为市场交易的主线，贵金属可能相对受限，但从中长逻辑上来看，美元的持续走强与其经济框架可能存在分歧，且市场情绪主导的市场理智回归后将重回中长期的上行方向。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CU, M, JD, RM, A, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
FG, P, AU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度9，鸡蛋纠缠度13，豆一纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：苹果纠缠度51，乙二醇纠缠度49，纸浆纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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