交投活跃度回升lg...

11月5日，A股放量上涨，上证指数收涨2.32%，创业板指收涨4.75%，科创板指收涨4.35%，沪深两市成交额再度超过2万亿元，合计达2.35万亿元，较前一交易日增加0.67万亿元。超5000只个股上涨，市场整体氛围偏暖。板块方面，军工、软件开发、金属新材料、半导体等板块涨幅居前，无一板块收跌，旅游、医药、银行、电力等板块涨幅相对偏小。期权标的均收涨，上证50指数涨幅最小,为1.94%；创业板指数ETF涨幅最大，为4.85%。同时，沪深300指数涨幅为2.53%，中证500指数涨幅约3%，中证1000指数涨幅为3.53%，科创50指数涨幅约4.6%。期权隐含波动率冲高回落，较前一交易日小幅下行，而市场交投活跃度明显提升，当日沪深两市及中金所期权总成交868.85万张，较前一交易日的417.86万张增加108%；总持仓931.13万张，较前一交易日的839.74万张增加10.88%。

上证50ETF期权成交量增加106.83%，持仓量增加9.74%。11月5日，上证50ETF期权成交155.91万张，较前一交易日增加80.53万张；持仓158.07万张，较前一交易日增加15.81万张。从11月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持11.03万张，其中认购增持3.74万张、认沽增持7.29万张。认购在深度虚值部位大笔增持，认沽全面增持，且在平值部位的增持幅度相对较大，预计市场短期震荡上行为主。

沪深300期权成交量、持仓量均有增加。深交所沪深300ETF期权成交量增长109.19%，上交所沪深300ETF期权成交量增长112.46%，中金所沪深300股指期权成交量增长137.85%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增长5.38%，深交所沪深300ETF期权持仓量增长12.99%，上交所沪深300ETF期权持仓量增长13.95%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权市场来看，11月合约总计增持13.67万张，其中认购增持5.96万张、认沽增持7.71万张。认购、认沽均在增持，在最虚值部位认购增持力度最大，在虚值部位认沽增持相对均衡，预计市场短期看多情绪升温。

科创50ETF期权成交和持仓变动与上证50ETF期权和沪深300期权一致。11月5日，科创50ETF期权成交量增加68.24万张，持仓量增加17.68万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权市场来看，11月合约总计增持7.65万张，其中认购增持4.45张、认沽增持3.20张。认购在最虚值部位的增持力度最大，在虚值部位也大笔增持，认沽在虚值部位的增持相对均衡，预计市场短期看涨情绪较浓。

图为上证50ETF当月合约期权隐含波动率走势

A股创出近几日新高，期权隐含波动率冲高回落。截至11月5日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为13.48%，较前一交易日明显下滑。历史波动率持平，上证50ETF30日历史波动率为41.94%，沪深300指数30日历史波动率为50.19%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

整体来看，A股市场放量上行，突破连续多日的震荡区间，期权市场持仓变动情况显示看涨情绪升温，中小盘指数认购在最虚值部位的增持力度最大，投资者波动率空头头寸离场，建议逢低布局牛市价差多头组合。（作者单位：中信建投期货）