直播【铝周报】现货支撑仍存，氧化铝近强远弱
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2024年11月2日 有色-铝
现货支撑仍存，氧化铝近强远弱
基本面概述及结论：
供给：
国产铝土矿9月产量500万吨，同比-7.1%，国产矿复产缓慢。9月铝土矿进口1155万吨，环比下行，主因几内亚进入雨季，发运季节性下滑，氧化铝原料供需仍偏紧。国内氧化铝9月产量691万吨，同比+2.7%。氧化铝因云南省3月放开电力管控，当地铝厂复产产能121.5万吨，临近枯水期电解铝厂暂无减产计划，叠加澳大利亚氧化铝厂压减产能120万吨，美国铝业Kwinana氧化铝厂关停，海外氧化铝供需持续存在缺口，我国氧化铝进口锐减，四季度国内氧化铝供需缺口仍存。海外氧化铝FOB价格飙涨至730美元，国内现货跟涨，氧化铝现货支撑仍存。
需求：
需求方面，下游开工率环比下行，周度表需环比下行。国内货币+财政组合拳重磅出击，一线城市放开限购，降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求，汽车以旧换新补贴超万，利好政策持续出台，维持国内需求稳中向好。避险叠加通胀担忧推升美元指数走强，铝价承压。
成本与利润：
电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约18200元/吨、 20050元/吨，原料端氧化铝上行，铝价下行，理论利润下行至700元/吨。
库存：
本周铝锭+铝棒厂库加社库库存环比+0.4至92.5万吨，现货升水40元。LME去库1.3至73.6万吨，全球库存进入去库通道。
结论：
国内刺激政策不断出台，避险叠加通胀担忧推升美元指数，铝价承压偏弱震荡。国内氧化铝现货继续上涨，对近月期价支撑仍存，远期过剩压力大，远月期价开始加速下跌，近强远弱格局延续。
风险提示：
需求不及预期；库存大幅累库。
本周行业重要消息：
1.【上期所调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度】经研究决定，自2024年10月29日（星期二）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。近期，氧化铝期货价格波动较大，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。（上海期货交易所）
2.【上期所调整氧化铝期货品种相关合约交易手续费】经研究决定，自2024年10月30日交易（即10月29日晚夜盘）起：氧化铝期货交易手续费调整为成交金额的万分之三，套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。氧化铝期货AO2501合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之六，日内平今仓套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之三。氧化铝期货AO2502、AO2503、AO2504、AO2505、AO2506、AO2507、AO2508、AO2509、AO2510合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三，日内平今仓套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。（上海期货交易所）
3.【上期所同意重庆市九龙万博新材料科技有限公司“博赛”牌氧化铝注册】近期，我所收到重庆市九龙万博新材料科技有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所交割氧化铝注册及认可管理规定》等有关规定，经研究决定：一、同意重庆市九龙万博新材料科技有限公司生产的“博赛”牌氧化铝在我所注册，注册产能360万吨，执行标准价。二、自公告之日起，上述产品可用于我所氧化铝期货合约的履约交割。（上海期货交易所）
4.【分析师预计2025年LME现货铝的平均价格为每吨2,568美元】据外电10月29日消息，一项调查显示，许多投资者对铝的强劲产量前景持谨慎态度，尤其是头号铝生产国中国。中国产量得益于强劲的需求和云南省稳定的水电供应。摩根士丹利的Amy Sergeant表示：“我们预计2024年和2025年铝市场将出现小幅供应过剩，如果目前的情况持续下去，价格的进一步上涨空间将有限。”“中国的铝产量继续出人意料地上升。”预计2025年LME现货铝的平均价格为每吨2,568美元，较周一收盘价低1.7%。7月份对2025年铝市供应短缺148,500吨的预测调整为过剩100,000吨。（文华财经编译）
5.【IAI：9月全球氧化铝产量降至过去五个月的最低水平】2024年9月，全球氧化铝产量降至过去五个月的最低水平，所有主要氧化铝生产国或地区的产量都有所下降。然而，尽管连续下降并创下5个月新低，但全球氧化铝产量仍超过1200万吨。国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，9月全球氧化铝产量为1203万吨，环比8月的1256.2万吨降4.23%，同比去年同期的1205.1万吨基本不变。9月当季全球氧化铝产量为3704.3万吨，环比增2.05%，同比小增约0.5%。1-9月全球氧化铝产量为10897.8万吨，而去年同期为10695.1万吨。2023年全球氧化铝总产量为14331.3万吨。（上海金属网编译）
工业品组：
黄一帆
F03114993
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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