直播【黑色早评】铁水产量回落，双焦震荡偏弱
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黑色早评 | 2024年11月1日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近日全球铁矿发运再度回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。同期国内铁矿到港量也有所增加，随着港口疏港回落，本周铁矿港口库存延续小幅增长。国内矿方面，因部分地区秋冬环保限产，近期国内铁精粉产量略有下降。
需求端，本周钢联高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水略降0.22万吨至235.47万吨，同期钢厂盈利率继续下降3.9%至61.04%的水平。随着钢厂盈利率持续回落，本周铁水也开始有见顶回落迹象，进口矿日耗也有小幅下降，钢厂铁矿库存略有增加，进口矿库销比微增，预计钢厂对铁矿仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显减少，目前PB粉落地依然亏损，国外需求仍相当强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供应继续回升，但随着钢厂盈利率下降，铁水开始有见顶回落迹象，叠加近期北方多地启动重污染天气预警，对铁矿需求或有影响，短期矿价震荡走弱。
二、消息及数据
1.Mysteel：最新的高炉新增停复产调研统计，11月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.69万吨/天；有7座高炉计划检修，涉及产能约2.96万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计11月日均铁水产量236.5万吨/天。考虑11月份继货币政策发力之后，财政政策紧密配合并逐步落地，钢厂高炉铁水有望维持高位。虽然钢厂利润近期回落但整体仍有一定盈利，叠加宏观政策预期尚未证伪，市场对未来预期持续改善，那么 11月份高炉铁水日均产量高点有望达到238万吨附近。
2.10月31日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2603.29万吨，环比上期增4.13万吨。进口烧结粉总日耗116.14万吨，增0.48万吨。库存消费比22.42，降0.06。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1128.74万吨，降19.92万吨。进口烧结粉总日耗61.13万吨，增0.08万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.37%，增0.27个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2583元/吨，降2元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2601元/吨，降2元/吨。
3.几内亚西芒杜铁矿项目港口建设以及铁路建设方面在9-10月取得新进展，宝钢表示预计到2025年底，几内亚西芒杜铁矿项目将完成基础设施建设，并开采首批铁矿石产品。
4.10月30日，本钢矿业徐家铁矿工程正式开工。该项目计划建设工期5年，项目投产后可年产铁矿石530万吨、铁精矿175万吨。
5.10月31日铁矿石远期市场整体交投氛围较弱，公开平台及私下议标方面均未见成交。二级市场上卖家出货积极性尚可，报盘主要是主流中品资源及部分非主流货物，报价相对较强；买家询货情绪一般，关注度由主流BHP折扣货物逐渐转移到部分非主流资源，如托克粉、SP10粉、IOC6及高硅巴粗等货物。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格下跌5元以内。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。
当前矛盾：市场实际需求仍较弱，铁水产量见顶回落，双焦需求预期减弱，宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。
观点：震荡。
二、消息与数据
1.中国煤炭工业协会：今年以来，全社会存煤整体维持高位，其中煤矿环节存煤相对平稳，电厂、港口等中下游环节存煤升高。9月末，全社会存煤（煤矿、电厂、港口）3.4亿吨，比年初增长0.9%、同比增长5.7%。
2.Mysteel煤焦：31日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。目前铁水日均产量仍在高位运行，对原料端炼焦煤的刚需性仍存，但钢坯价格震荡下跌，市场提降风声渐微，观望情绪不减。进口蒙煤市场交投氛围冷清，依旧以刚需采购为主。后期重点关注钢厂利润修复空间、监管区库存消耗情况和贸易企业心态对蒙煤贸易的影响。
3.汾渭信息冶金部10月31日重点关注：焦炭方面，随着宏观政策预期向好，钢材价格震荡偏强，市场升温看降情绪有所缓和，目前钢企利润尚可，同时铁水产量仍处高位，对焦炭需求支撑较好；供应方面，焦企多数盈利，出货较为积极，厂内焦炭库存暂无压力，但淡季临近影响下，终端需求增量有限，成材去库放缓，焦钢持续博弈，短期内焦炭价格持稳运行，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，终端价格持续震荡，且钢材成交仍显一般，双焦市场观望情绪加重，下游焦企考虑后市风险多按需采购原料，贸易环节也多偏谨慎，原料端整体成交氛围一般，近两日线上竞拍跌多涨少，产地除个别超跌矿点成交略有改善外其余成交仍显平淡，基于目前焦钢企业均有盈利，开工积极性较好，对原料刚需支撑仍存，短期煤价偏稳震荡为主。进口蒙煤方面，焦钢持续博弈，下游询盘问价行为逐渐减少，近日蒙5原煤长协煤报价弱稳于1160-1180元/吨左右，实际成交冷清。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日钢联五大材总产量有所减少，而此前找钢的钢材产量有所增长，钢谷的建材产量下降但热卷产量小增，富宝废钢日耗小幅增长2.7%，整体本周钢材供应可能变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格微涨，独联体钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯仍有部分出口空间。
需求端，本周钢联及找钢的厂库、社库均有减少；钢谷厂库上升，社库下降，但各机构的钢材总库存均有不同程度减量。需求方面，钢联五大材表需微降，但钢谷及找钢的钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量332.95万吨，环比上升5.5%，基建水泥直供量环比上升5.1%；混凝土发运量138.49万方，环比减少0.97%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.09个百分点至64.29%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。近日主席在党校开班式上的讲话中再度强调要切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标任务，考虑到前期各部门发布会官宣的政策开始逐步进入落实验证，短期国内宏观暂处真空期。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，软着陆预期增大，降息预期趋减，叠加美国大选临近，不确定性导致风险资产价格有所回落。进出口方面，昨日美国钢价有所回落，国外其他地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，叠加海外宏观不确定性增大以及铁水下降后原料支撑减弱，短期钢价走势震荡偏弱。
二、消息及数据
1.10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。
2.据Mysteel统计，36家上市钢企公布2024年前三季度业绩，合计营业收入14829.65亿元。从净利润来看，19家公司实现盈利，宝钢股份净利润58.82亿元排名第一，中信特钢38.36亿元排在第二，华菱钢铁17.71亿元位列第三。从营业收入来看，宝钢股份、华菱钢铁营收超千亿元。
3.2024年第二季度，欧盟的管材产量同比放缓至1.6%，而第一季度为-4.4%。从长远来看，随着欧盟加速向液化天然气运输过渡以满足能源需求，减少对管道天然气的依赖，石油和天然气行业对大型焊接管道的需求预计不会显著改善。另一方面，在地缘政治高度不确定性和全球经济前景不佳的情况下，预计油气行业对管道产品的需求不会增加。预计建筑业也不会增加对管材的消耗，而汽车和机械制造行业的需求仍将相对较高。根据EUROFER的预测，2024年欧盟的表观钢铁消费量预计将比2023年下降1.8%，至1.27亿吨。到2025年，预计将以3.8%的年增长率复苏。
4.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存124.43万吨，周环比减少2.1万吨。
5.中国汽车工业协会：不认同欧盟对华电动汽车反补贴调查终裁结果，这一终裁结果不客观，对中国汽车企业极其不公平。
6.31日全国建材成交再度转差，市场交投氛围依然清淡，刚需少，投机几无，全天整体成交量较前一日小幅回落。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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