直播【能化早评】传OPEC+推迟增产，油价反弹
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能化早评 | 2024年10月31日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：市场传闻OPEC+或考虑将增产推迟一个月或更多。特朗普胜选概率上升，若当选或鼓励页岩油增产。地缘上，在以色列通过回应袭击总理住宅后，伊朗革命卫队也表示将报复上一轮袭击，同时以色列和黎巴嫩达成停火的可能性在增强，地缘风险在消退但未消失。
需求:EIA报告显示美国表需仍然有韧性，数据显示美国GDP和职位空缺数有所降温，因此降息预期升温，美元走弱。
库存端：截至2024年10月30日，EIA数据显示商业原油去库51.5万桶，汽油去库97.7万桶，馏分油去库271万桶，战略石油储备增加120万桶。
观点：若OPEC+推迟增产，虽然缓解了原油的过剩预期，但若OPEC+对原油价格曲线失去控制，则OPEC+处境将更困难。后续决定油价方向的仍然是需求，关注特朗普若当选对赤字的削减是否会打击需求，若原油近端变成contango结构，将重回下跌趋势。
PTA/MEG
PX-PTA：本身无亮点，继续随原油波动
供应端：PTA负荷80.5%，PX开工80.6%，当前开工下PX-PTA供应接近供需平衡，后续看芳烃检修能否扩大。
需求端：聚酯开工小幅回升到92.5%高位，但终端有订单走弱迹象，或意味着旺季接近尾声。
观点：PX-PTA供需双强，而目前PX-原油估值偏低，因此当前PX-PTA本身难有独立行情，或继续保持合理估值随原油偏弱震荡。
MEG：供应边际收紧，累库或趋缓
供应端：国内开工回落到67.3%，煤制EG开工回升至63.8%。新加坡一套90万吨装置检修，内蒙一套30万吨装置意外停车，陕西一套40万吨装置推迟复产。供应边际收紧，到港预报仍然只有11万吨左右，累库速度或放缓。
需求端：聚酯开工小幅回升到92.5%高位，但终端有订单走弱迹象，或意味着旺季接近尾声。
库存端：截至10月28日，华东主港大幅累库0.9万吨至64.6万吨，库存偏低局面或逐步缓解。
观点：EG仍然偏弱势，下跌速度仍然取决于进口恢复节奏，短期或没有大幅累库驱动，进入震荡行情。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1317元/吨，环比上周五+18元/吨。沙河地区厂家大板价格持稳为主，小板抬价幅度多有减小，市场价格灵活，经销商售价多有所下调，交投氛围偏淡。华东地区延续上行走势，价格连续提涨下企业产销略有分歧，零星表示上午产销接近平衡，个别反馈出货明显放缓。华中市场近日出货情况较好，近日部分企业价格继续提涨，多数提涨落地。华南市场部分企业价格继续走高，整体交投情绪尚可，后续有企业仍存上调计划。东北地区浮法玻璃价格稳定，下游刚需拿货，厂家库存量减少，预计明日价格上调。西北地区今日浮法玻璃价格稳定，成交灵活。今日西南区域浮法玻璃价格继续提升，上涨主要集中在云贵渝区域，四川后续供应存在变化预期，今日重心整体变动有限。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，供需变化不大，价格相对坚挺。江苏昆山电厂检修，预计6天，重庆湘瑜设备短停，预计2天左右，开工及产量下降。下游需求一般，月底补库，低价成交。期货走势较强，情绪较好，现货表现偏弱，成交不温不火。
2、市场日评
玻璃：
中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。
当前矛盾：玻璃供给持续下降，当前处于需求旺季，我们计算玻璃供需基本平衡，后市仍有宏观政策利好，建议短多或多玻璃空纯碱。
观点：偏多。
纯碱：
中长期矛盾：部分厂家碱厂，短期内供给下降，但不影响长期过剩，仍建议逢高空。
观点：偏空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至10.24日，国内89%，环比升0.3%。海外开工70%，海外检修持稳，开工高位（伊朗装置待定，大概率有1-2套停车降负）；上调10月进口，下调11月进口量。
需求端：截止10.24日，下游加权开工79.3%，降1.3%。其中MTO开工率在89.8%，降2%，周内主要受兴兴临时停车影响，已开车。传统下游开工51.2%，升0.6个百分点，但传统开工仍偏低。
库存：截至10.30日，港口库存增7.9至118.8万吨，到港明显上升；工厂库存降0.44至44.2万吨，待发订单继续小幅下降。
观点：供需双高，进口上调后10-12月均有累库预期，震荡下行观点。上周港口累库放缓，但流通库存高；虽需求兑现下滑但传统需求仍在上升，短期仍有补库动力；大方向将持续下探支撑。伊朗消息反复，又传MTO降负消息叠加原油大幅走弱压制盘面，但如果停车兑现，11月进口将大幅下调，供需将再次趋于平衡。
PP
PP日评：
供应端：截至10.30日，PP开工率升3至85%，PDH开工降1个百分点至70.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至10.25日，下游多数开工恢复中，塑编、管材、无纺布等开工持稳。PP下游行业平均开工持稳至51.2%。
库存：本周两油去库6.5万吨至70.5万吨，去库较快。中上游节后小幅去库，上游库存正常水平；下游原料库存偏低、成品库持稳。
预测：PP新投产基本兑现，下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多，上游库存正常水平；预计需求将入淡季，累库压力上升。但也要注意的是低开工及宏观、原油的走势对行情也有支撑。预计震荡下行走势。
PE
LLDPE日评
供应端：截至10.30日PE开工率升1至84%，10月检修大幅增加，且预计新投产10月开始，但年底才开始进入高投产期。进口窗口关闭。
需求端：截至10.25日下游制品平均开工率升0.14至44.7%。注塑、包装膜开工微降，其他开工均微升。
库存：本周两油去库6.5万吨至70.5万吨，去库较快。中上游节后小幅去库，上游仍在高位；下游原料库存偏低，成品库持稳。
预测：PE开工开始明显回升，上游库存较往年偏高，新投产主要在四季度；下游开工略改善，10月开始看新投产进度，PE也再次进入高投产周期，阶段性看PE新投产压力更大，当前估值也更高。但PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。
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