【农产品早评】产地供需偏紧，棕榈油续刷新高lg...

生猪2024-10-25

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为17.55元/kg，环比微微跌0.11%。近月合约收在17100元/吨，环比+0.71%。主力合约LH2501报价15435元/吨，环比+0.52%。

供给端，日出栏依旧新高，供给端暂时难有缓和。2024年10月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为262512头，较昨日上涨1.54%，

需求端，多地屠宰订单有增量，北方表现的更为明显，二育销量周度环比下降但依旧偏高。根据涌益数据，10月24日样本屠企宰量为151882 头，环比稳涨0.23%。后续观察宰量能否维持高位继续上行，兑现旺季逻辑。二育方面，2024年10月11-20日 二育销量占比4.37%，环比上周减少-1.72%。

盘面上，昨日盘面整体继续走高，近期主力合约跟涨意愿较强，市场近期情绪有一定修复，但期价上顶也较为明显。

总的来说，供需双增下供给增量仍大于需求，但产销差短期在逐步收窄，现货在17.5元/kg上下较为稳定，近月合约向平水方向修复中，预计明日现货稳定略强运行。

技术上，近月临近交割，单边修复基差可能性高，但以河南地区基准看修复空间已经不大，短期把握情绪节奏是难点，故而暂转观望；主力合约2401近期超预期连续反弹，短期看来偏强势，但长期偏空逻辑未转变，建议逢高空的思路比较好。

二.消息与数据

1.机构消息：今日猪价涨跌互现，整体幅度不大。北方涨后回落，南方补涨后趋稳。终端买力减弱，不过市场情绪向好，养殖端或溢价，虽需求表现有限，但预计明日行情仍将偏强运行。关注集团场出栏节奏及市场情绪变化。（我的农产品）

2.机构消息：本周气温下降后，多地宰量有小幅提升。北方订单表现更为明显，环比上周增幅8%-10%;南方多数地区温度尚且偏高，本周订单变化幅度较小，预计下周降温后或有进一步提升空间。（涌益咨询）

3.机构消息：二育成本下调叠加肥猪价格新高，10月末预计或还有一小批二育进场。截止10月24日，二育成本为16.91元/kg，环比上周下调3.21%。（涌益咨询）

4.财经新闻：2024年9月份中国进口猪肉10万吨。海关最新数据显示：2024年9月份中国进口猪肉(不含杂碎)10万吨，同比下降1.4%；进口金额为15.0亿元，同比下降2.0%。2024年1-9月份，中国累计进口猪肉(不含杂碎)80万吨，同比下降37.3%；进口金额为111.5亿元，同比下降46.1%。（新浪财经）

一、 市场观点

1. 棕榈油：

供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。

观点：印尼的减产，供给端收缩。同时，2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。供给减少叠加棕榈油消费潜在增量，对价格形成支撑。综合分析，棕榈油供小于求的基本面还未逆转，预计将维持偏强走势。

2. 菜油：

棕榈油减产带动油脂板块整体上涨，菜油跟随上涨。

供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。

观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多。预计菜油在9000-9800震荡。

3. 豆油：

截至上周豆油库存113万吨，周环比下降1.57万吨。

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。

观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。

二、 市场消息

1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。

2.  SPPOMA数据显示，2024年10月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率增加0.13%，产量减少6.46%。

3. 马来西亚ITS出口数据，2024年10月1-20日累计出口103万吨，上月同期95万吨，环比增加8万吨，增幅8.7%。

4. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。

5. 马来将从11月1日起提高棕榈油出口关税至10%。

6. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收获接近尾声，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周有100mm降雨，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下年度产量1.7亿吨，如果兑现将夯实全球大豆过剩的基础。

需求端：上周豆粕库存94万吨，环比减少18万吨。今日豆粕成交30万吨，环比增加10万吨。关注12-1大豆采购进度，以及巴西种植期天气。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。

2. 菜粕：

加拿大允许企业申请豁免对中国货物加征的关税，显示中加贸易摩擦缓和迹象。市场对征收菜籽反倾销关税预期减弱。

供给端：截至上周国内菜籽库75万吨，环比上周增加20万吨。国内4季度进口量增加，菜籽进入累库存状态，对4季度菜粕利空。

从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。

观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。

二、 市场消息

1. Safras预计巴西大豆产量将超过1.7亿吨。

2. 海关总署：中国9月大豆进口1,137.1万吨，8月为1214.4万吨。中国1-9月大豆进口为8,184.9万吨。

3. 加拿大政府允许企业申请豁免来自中国的进口电动车、钢铁、铝等。

4. 据Infoma，巴西大豆种植进度15%。

5. 据海关数据显示，2024年9月中国菜籽进口量80.68万吨，1-9月中国菜籽进口总量423万吨，同比减0.12%。

红枣：霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，皮山地区价格7.80-8.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元/公斤，阿克苏地区少量成交5.50-6.00元/公斤，阿拉尔地区6.50-7.00元/公斤，枣农挺价情绪高涨，枣商采购积极性较低，多为少量试探性采购；本周 36 家样本点物理库存4124 吨，较上周减少 110 吨，环比减少 2.60%，同比减少 49.43%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应减少，企业及持货商积极出货；目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，短期维持震荡，中期偏弱， 关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货下跌70元/吨（银星6180元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4650元/吨），针阔叶浆价差1530元/吨，市场整体交投情绪欠佳；本周纸浆主流港口样本库存量为173.7万吨，环比上涨5.3%；下游开工：白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比+0.7%，铜版纸环比-3.1%，生活纸环比-1.9%；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。