【宏观早评】美债利率和美元指数回升压制市场情绪lg...

美国9月成屋销售年化总数384万户（预期386万户），前值从386万户修正为388万户；环比降1.0%，预期升0.7%。美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.52%；申请活动指数为214.8，前值230.2，房地产市场暂未明显回暖。随着通胀预期，美债供应和特朗普交易的集中体现，美债利率继续上涨，10年期美债利率回归4.25%。美元指数也在降息预期大幅回调的情况下，受到非美宽松环境的影响持续回升。美债利率和美元指数的持续上行，市场继续承压，美股出现了下行趋势，这也使得结利盘和市场风险情绪集中释放，贵金属在触及新高后出现明显回落，这就是加速行情下波动率上行的体现。

加拿大如预期降息50BP，继续其宽松周期；日本央行行长植田和男表示，正在思考未来政策正常化的适当规模，日本央行很难提前确定合适的加息幅度，通常希望采取谨慎和渐进的方式推进；欧洲央行管委诺特表示若要进行更大幅度的降息，需要出现严重的经济恶化，50个基点的降息在考虑之中，数据将决定降息幅度。非美整体的宽松环境已经形成趋势，日本央行带来的不确定性较大，市场仍需警惕。

地缘上，美国大选在即，全球局势出现更为动乱的局面。中东方面，以色列称打死哈马斯领导人辛瓦尔，黎巴嫩真主党表示宣布与以色列的对抗进入一个新的升级阶段，以色列军方证实击毙了黎巴嫩真主党继任者的哈希姆·萨菲丁；半岛局势也开始出现不稳定因素，朝鲜宪法明确韩国为“敌对国家”；俄乌方面，俄军继续打击乌军装备，乌军前线形势保持严峻。地缘形势的复杂多变依旧是贵金属，随着金砖国家会议在俄罗斯的召开，“去美元化”的预期还在深化，叠加上美债的风险性，短期内贵金属成为了较为安全的配置，特别是黄金的主要支撑因素。

此前美债收益率和美元指数继续维持高位震荡，而贵金属伴随着二次通胀，避险预期和央行增持的影响下继续强势反弹上涨，内盘金更是在内外价差修复的基础上再创新高。黄金依旧是后续通胀发展下的最佳配置，作为货币对冲和风险对冲依旧具备上行空间，地缘形势从一定程度上提供黄金的支撑，但金融市场波动率仍在不断上行，美债利率和美元指数的压制还在加大，在行情加速阶段仍需警惕流动性波动影响。