分析人士：挺价逻辑支撑 集运（欧线）偏强运行lg...

分析人士认为，目前集运指数（欧线）期货基本计价初始提涨幅度，在现货已经止跌企稳的前提下，在挺价逻辑完全证伪前，盘面将维持偏强震荡。一旦挺价逻辑得到证实，集运指数（欧线）期货价格向上的空间将进一步打开。

国庆节后，集运指数（欧线）期货持续走强，周一更是大幅拉涨，主力2412合约收盘报3197.7点，涨幅14.6%。

东证衍生品研究院航运高级分析师兰淅表示，集运指数（欧线）主要针对中国到欧洲的出口运价，受海外需求影响，本轮上涨行情的驱动主要来自船司挺价。国庆节后，多家船司陆续宣涨欧线11月船期报价，包括马士基、HPL、CMA和MSC，大柜报价向上调整至4500美元/FEU附近。其他尚未宣涨的船司同步对11月船期线上报价进行了上调，主流大柜报价落在4200美元/FEU以上，其中COSCO报价较高，在4800美元/FEU。根据最近报价，自上周提涨以来，以CMA和HPL为代表的个别船司，线上大柜价格进一步涨至5000~5100美元/FEU。

“8月以来，运价持续走弱，10月中旬运价相比7月、8月高点已经跌去60%~70%，跌幅超出市场预期。11月临近，欧线将逐渐开启长协谈判，船司挺价为长协造势。”兰淅称，为配合涨价，11月上半月船期额外增加5趟空班，其中OA增停4趟，2M为1趟。欧线week45至46平均运力下降至20.9万TEU，而week41至44平均运力水平为29.6万TEU，11月上半月运力环比降幅较大，预计提涨落地可能性偏高，但落地幅度存在不确定性。前期抢运造成需求提前透支，节后欧线装载率修复缓慢。而week47开始，欧线周度运力水平基本回升至29万TEU以上，如果需求修复持续不及预期，且没有更多减班，提涨或难完全落地，11月下半月维持涨幅的难度增加。

南华期货境外市场分析师俞俊臣表示，当前集运指数（欧线）期价再度大涨主要受中东局势影响。据央视新闻消息，也门胡塞武装发言人表示，他们在阿拉伯海使用多架无人机对一艘马士基旗下集装箱船开展行动，并成功实现目标。这对红海复航必将造成不利影响，市场多头情绪占据上风。

“目前集运指数（欧线）期货交易的核心就是对现货的预期，即对11月船司目标运费能否实际落地、需求面的变化，以及中东局势走向对运价影响的预期。”俞俊臣说，就基本面而言，目前虽处于集运市场的传统淡季，但因现舱报价的抬升，10月底出现爆舱现象，即需求在短期内暴涨，以避免更高的运费；供应端，有效运力则因船司的停航、削减航次而跌至相对低位，所以基本面较前期有一定好转。

展望后市，俞俊臣认为，集运指数（欧线）后市走势仍充满不确定性，最主要的是11月船司的目标运费能否实际达成，而这需要看基本面情况。10月底爆舱，部分需求前移，货量可能不及此前预期，从而成为后市期价和运价走势的拖累，后市要看船司停航力度，以及是否会为了维稳运价而多次抬涨运费，如果出现这种情况，期价可能再度抬涨。除此之外，中东局势仍是不确定因素，后续走向也是需要关注的重点。

兰淅表示，目前集运指数（欧线）期货价格3100~3200点对应大柜4500~4600美元/FEU，基本计价初始提涨幅度。市场对提涨落地情况仍然存在分歧，但现货已经止跌企稳的前提下，在挺价逻辑完全证伪前，盘面将维持偏强震荡。一旦挺价逻辑得到证实，集运指数（欧线）期货价格向上的空间将进一步打开。四季度来看，旺季临近，年中抢运透支远期需求，但需求的季节性仍会存在，12月运价相比10—11月存在升水结构，但升水幅度取决于旺季需求强度，需要持续观察。但季节性转换，消息面利多占比将逐渐增加，空配风险相对更大，建议投资者谨慎操作，持续关注现货报价变化。