【宏观早评】发布会低于预期，股指放量下跌lg...

欧洲央行再次降息25个基点，符合预期，欧洲央行表示预计未来几个月通胀将上升，对后续的降息持开放态度。美国9月零售销售环比录得0.4%增长（预期0.3%），核心零售销售录得0.5%（预期0.1%），数据依旧具有韧性，主要的消费依旧集中在无店面零售，杂项销售，食品餐饮和保健项，而机动车，家具和加油站等依旧维持疲软；美国当周初请失业金人数 24.1万人，预期26万人，前值由25.8万人修正为26万人，就业数据未出现更近一步的疲软迹象；美国9月份工业产出下降0.3%，预期下降0.2%。8月份的工业生产增长率也被下调至0.3%，低于此前预计的0.8%。9月，制造业产出下降0.4%，采矿业产出下降0.6%，但公用事业产出增长0.7%。9月份美国工业产能利用率为77.5%，低于8月份的77.8%，整体制造业仍就处于疲软情况。数据公布之后，市场对美联储年内降息的预期再一次回调，美元指数强势反弹，美日汇率触及150关键位置，十年期美债利率继续反弹至4.079%，市场波动率上升，黄金仍在美指和美债利率高位震荡的局势下维持上行局势，这主要源于对于通胀和地缘问题的担忧。

地缘上，美国大选在即，全球局势出现更为动乱的局面。中东方面，以色列称打死哈马斯领导人辛瓦尔，黎巴嫩真主党表示宣布与以色列的对抗进入一个新的升级阶段，英美方面对也门胡塞控制区发起了打击，形势未出现降温局势；半岛局势也开始出现不稳定因素，朝鲜宪法明确韩国为“敌对国家”；俄乌方面，俄军继续打击乌军装备，乌军前线形势保持严峻。地缘形势的复杂多变依旧是贵金属，特别是黄金的主要支撑因素。

IMF的数据显示，波兰在2024年9月将黄金储备增加了21.774吨，达到吨。印度在2024年8月将黄金储备增加了2.8吨，达到848.996吨。央行的储备增持趋势依旧保持。美债收益率和美元指数继续维持高位震荡，而贵金属伴随着二次通胀，避险预期和央行增持的影响下继续强势反弹上涨，内盘金更是在内外价差修复的基础上再创新高。美国二次通胀的风险开始显现，黄金经过短期回调后，是后续通胀发展下的最佳配置，作为货币对冲和风险对冲依旧具备上行空间。地缘形势从一定程度上提供黄金的支撑，但金融市场波动率还在不断上行仍需警惕流动性波动影响。