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【黑色早评】废钢日耗创年内新高,VALE上调铁矿产量指引

2024-10-17 09:05:21
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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黑色早评 | 2024年10月17日 

品种:铁矿石、双焦 、钢材                 

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端,上周全球铁矿发运略有回升,主要是巴西发运增长,澳洲及非主流发运均有下降。同期,随着前期海漂资源陆续到港,国内铁矿到港量有明显回升,周一港口铁矿库存也有所增加。国内矿方面,随着前期检修矿山陆续复产,近日国内铁精粉产量持续回升。

需求端,SMM最新调研显示本周高炉检修环比继续小幅下降,铁水产量继续环比上升。上周钢联数据显示高炉开工率大幅上升,日均铁水增加5.06万吨至233.08万吨,同期钢厂盈利率大幅增长33.77%至71.43%的水平。随着钢厂盈利明显改善,铁水增速也开始加大,进口矿日耗增多,近期铁矿疏港维持高位,钢厂铁矿库存也有所增加,但进口矿库销比增幅较小,预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。但受近期成材销售下滑影响,昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交也有明显回落,目前PB粉落地依然亏损,显示国外需求仍强于国内。

综合而言,近期铁矿基本面供需双增,三季度力拓及淡水河谷产量均呈现同环比增长,且淡水河谷上调了全年铁矿产量指引,短期矿价走势偏弱震荡运行。

二、消息及数据 

1.本周,唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2400元/吨,平均钢坯含税成本3178/吨,与10月16日当前普方坯出厂价格3190元/吨相比,钢厂平均盈利12元/吨。

2. 2024年10月16日,力拓(Rio Tinto)发布三季度产销报告。产量方面:三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8410万吨,环比增加6%,同比增加1%。发运方面:三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8450万吨,环比增加5%,同比增加1%。此外,三季度加拿大铁矿石公司(IOC)的球团精粉总产量210万吨,环比减少3%,同比减少11%(归属于力拓权益)。2024年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量目标(100%)维持3.23-3.38亿吨不变。

3.2024年第三季度,淡水河谷铁矿石产量达到9100万吨,同比增长470万吨,增幅达到5%,这得益于S11D、伊塔比拉(Itabira)和布鲁库图(Brucutu)运营区业绩提升。如此前所宣布,淡水河谷将全年铁矿石产量指导上调至3.23亿吨至3.3亿吨(原为3.1亿吨至3.2亿吨),这反映出运营稳定性和资产可靠性持续改善。球团产量达到1040万吨,同比增长120万吨,增幅达到13%。铁矿石销量达到8180万吨,同比增长130万吨,增幅达到2%。

4. 以澳洲为首的矿业公司持续助力全球铁矿发展:AkoraResources的Bekisopa项目获得马达加斯加政府支持,并计划分阶段生产高品位铁矿石。CycloneMetals的铁熊项目生产出67.5%铁品位的直接还原球团,预计2025年三季度开始出口欧洲和中东。CriticalMinerals的肖项目和库莱塔项目预计将进一步扩大铁矿储量。加拿大MaxResource完成对巴西Florália赤铁矿的收购,计划开发58%品位的直运铁矿石。 

5.10月16日铁矿石远期市场整体交投氛围一般,公开平台上有两笔成交,其中麦克以62%计价100.2成交,卡粉以65%计价119.6成交;矿山议标方面仅听闻一笔一钢精粉,但结标价格暂未可知。二级市场上,卖家报盘积极性尚可,报盘价格继续持稳;买家方面多关注BHP拼船货物、PB粉块以及块矿资源。港口现货市场交投氛围弱于昨日,主流港口品种价格下跌5-10左右。  

双焦

双焦

一、市场点评

中长期矛盾:房地产市场持续弱势,地方政府专项债发行缓慢,基建需求偏弱,虽然制造业和出口偏强,但仍难支撑国内需求,钢材整体供需过剩,市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复,整体供给增加,但需求较弱,供需过剩,中长期偏空。

当前矛盾:焦炭第六轮提涨部分落地,部分惜售焦企出货,持续提涨存争议,宏观情绪波动较大,盘面波动,建议观望,关注政策。

观点:震荡。

二、消息与数据

1.Mysteel煤焦:16日港口焦炭现货市场震荡偏弱运行。内贸市场情绪较为一般,市场资源询报盘价格稳中有降;外贸需求表现较弱,整体报价暂持稳势。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。

2.汾渭信息冶金部10月16日重点关注:焦炭方面,随着焦炭价格的上涨,焦企盈利能力提升,多数焦化厂保持高开工生产节奏,出货顺畅,厂内库存无几;下游钢企利润尚可,处于继续复产阶段,铁水产量稳步回升,焦炭刚需支撑仍较强。但近期钢材价格震荡走低,黑色系盘面波动,部分终端随着厂区库存增加,采购需求有所放缓,后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面,钢材成交延续偏弱,市场情绪降温,近几日焦企补库放缓,部分维持刚需采购,中间环节考虑市场风险多积极出货为主,部分煤矿价格偏高签单表现一般,出货压力增加,且竞拍市场成交降价煤矿增多,整体成交氛围趋弱。目前矿方部分仍有前期订单执行,整体库存压力不大,价格暂稳运行。焦炭落实六轮降价后焦企利润好转,铁水产量高位下短期原料端仍有支撑。进口蒙煤方面,昨日甘其毛都口岸通关989车,口岸市场观望情绪较浓,市场成交较冷清,贸易商报价暂稳为主,蒙5长协原煤价格在1240-1250元/吨。

钢  材

钢材

一、市场点评

供应端,昨日钢谷及找钢数据均显示钢材产量继续增长,主要建材产量增长明显,热卷产量略有下降,富宝废钢日耗创年内新高,电炉已连续4周增产,整体钢材供应继续回升。进出口方面,昨日国内钢坯价格略有下降,国外主要地区钢坯价格普遍持稳,目前国内外钢坯价差略有扩大,国内钢坯出口空间趋增。

需求端,周一钢银城市钢材库存总量略有上升,主要是建材和中厚板库存增幅较大。昨日钢谷及找钢数据均显示钢厂库存上升,社库延续下降,钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量325.5万吨,环比上升3.9%,基建水泥直供量环比上升4.1%;混凝土发运量143.3万方,环比微增0.42%,样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%,整体建材下游高频数据均有所改善。上周六财政部新闻发布会后,市场对政策预期再度增强,今日又将有住建部新闻发布会,预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面,近日美国经济数据表现强劲,降息空间预期收窄,二次通胀预期有所抬升。进出口方面,昨日中东、印度、日本钢价有小幅上扬,美国钢价有所回落,国外其他地区钢价持稳,目前国内外板卷价差略有扩大,但国内钢材出口空间依然有限。

综合而言,近期钢材市场供应持续增长,主要建材产量增长较快,且钢厂库存开始有所累积,供应压力渐显,但钢材需求也有改善迹象,且受益国内宏观政策预期向好,短期钢价走势偏弱震荡。

二、消息及数据

1.10月16日消息,富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为37.8%,环比上周提升3.2个百分点,连续4周增产。当前104家电炉废钢日耗23.24万吨,较上周增2.79万吨,增幅13.6%。电炉厂停产数量23家,较上周减少5家,停产占比22.1%。本周电炉日耗上升原因:福建、山东、山西、四川、广东等地电炉继续复产,电炉厂生产负荷继续增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利150-200元/吨;西部等地电炉螺纹盈利80~250元/吨不等,较上周小幅增加;华东电炉现阶段大多盈利100~200元/吨,生产时长多集中在10-20小时。

2.据Mysteel了解,当前美国市场部分钢厂下调了热卷的报价,热卷出厂价在715-720美元/短吨的水平,环比下跌10美元。南部区域部分钢厂表示超过一万短吨的出厂可行价在700美元左右,但目前由于市场缓慢,并无成交。美国市场价格下调主要是由于当前美国正值哥伦布日假期以及部分地区如佛罗里达州正遭遇超级飓风的影响,需求端持续承压。

3.据百年建筑调研,截至10月15日,样本建筑工地资金到位率为63.54%,周环比上升0.28个百分点。其中,非房建项目资金到位率为66.39%,周环比上升0.16个百分点:房建项目资金到位率为47.92%,周环比上升0.86个百分点。10月9日-10月15日,百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为7.15%,周环比提升0.03个百分点;年同比下降4.14个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.30万方,周环比增加0.42%,年同比减少36.61%。10月9日-10月15日,本周全国水泥出库量325.5万吨,环比上升3.9%,年同比下降44.5%;基建水泥直供量177万吨,环比上升4.1%,年同比下降22.7%。

4.商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》,对消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予补贴。各地积极响应,认真组织实施,目前,全国家电以旧换新申请和购买人数分别突破2000万和1000万人。商务部全国家电以旧换新数据平台显示,截至10月15日,2066.7万名消费者申请,1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台,享受131.7亿元中央补贴,带动销售690.9亿元。

5.乘联会:10月1-13日,乘用车市场零售82.3万辆,同比去年10月同期增长20%;乘用车新能源市场零售40.8万辆,同比去年10月同期增长64%。

6.16日全国建材成交依然较弱,市场交投冷清,仍以刚需采购为主,期现投机少,全天整体成交量较前一日略有增加。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

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