首页>资讯>正文>

分析人士:投资者谨慎参与

2024-10-16 08:30:24
期货日报网
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0收藏举报
— 分享 —

自10月10日以来,氧化铝期货主力合约AO2411在短短三个交易日内大涨13%,近月合约纷纷跟随大涨,整体呈现出近强远弱的结构。

中信建投期货有色金属分析师王贤伟告诉期货日报记者,近期氧化铝期货持续大涨受多重利好因素影响,同时配合有利的盘面结构。上周消息传出,几内亚某矿企因“航道使用费”未与当地政府谈妥,被暂停了矿石出口。该企业矿石年产能在1400万吨左右,加剧了市场对进口矿石不足的担忧。

同时,海外氧化铝现货供给较紧张,澳洲FOB成交价已上涨至652美元/吨,对国内的现货市场情绪有所带动。另外,随着北方采暖季到来,氧化铝供应端将受到不定期的干扰,而下游铝厂冬储刚性采购需求仍然存在,国内现货价格有进一步上涨的空间。在多重利好消息影响下,市场情绪进一步走高。

从需求角度来看,王贤伟表示,目前氧化铝下游需求仍然较为强劲,由于今年枯水期云南地区电解铝厂不会减产,而四季度新疆、贵州等地区还有50万吨左右的新增产能投产,这将带来近100万吨的需求增量。同时,北方铝厂进入冬季后有刚性的冬储采购需求,也会带来额外的消费增量,需求端对盘面的影响偏多。

从库存表现来看,建信期货有色金属分析师余菲菲表示,截至10月初,国内氧化铝库存报397.3万吨,较年初高点已经下滑近50万吨,当前国内电解铝厂氧化铝原料库存为11.8天,同比下降21.9%。因前期部分长单执行不顺畅以及价格波动剧烈,导致铝厂今年采购节奏紊乱,全年库存维持在相对低位,目前已经跌破400万吨的安全水位。鉴于此,她认为,随着年关渐至,未来冬季补库和假期等因素将导致电解铝厂存在刚需补库需求,现货流通问题暂难缓解,采购价格水涨船高。

王贤伟认为,目前盘面的扰动主要来自矿石供给偏紧和现货短缺这两个方面,后续供给问题会有所缓解。其中,矿石供给在10月底会有所改善,一方面河南除三门峡地区矿山10月底会有部分复产之外,进口矿之前主要受几内亚雨季影响,发运效率减慢,目前港口发运有所改善。几内亚矿企被禁止出口的问题则取决于后续跟当地政府谈判的情况,目前相关矿企利润丰厚,预计后续费用问题可以得到妥善解决。氧化铝现货端则取决于后续新增产能的投产情况,短中期都会维持相对偏紧的格局。

在余菲菲看来,供应干扰叠加需求增长,氧化铝价格或续攀高峰。一方面在供应端,国产矿整治行动持续,因几内亚雨季影响超预期及政策等因素导致进口铝土矿发运受阻,我国氧化铝运行产能抬升。与此同时,配矿调试等“水土不服”问题导致产能检修频繁,实际产量难以达到产能水平。

从需求角度看,国内电解铝运行产能仍在不断抬升,因枯水期云南电力供应依旧充裕,当地铝厂减产预期落空,且四川、贵州此前停产产能又在陆续通电起槽中,氧化铝需求端增长预期显著提升。当前国内氧化铝库存持续下滑,并已跌破400万吨安全水平。随着年关渐至,冬储补库以及采暖季限产等因素导致电解铝厂刚需补库,现货供应紧张问题短期难以缓解。

“结合我们对氧化铝供需平衡表的测算,进入四季度氧化铝供需将再度由过剩转为短缺,幅度或达21.72万吨,因此预计年内氧化铝价格有望维持偏强运行,操作上看高但不追高,逢低谨慎买入为主。” 余菲菲说。

不过她表示,后续远期氧化铝市场供需矛盾仍有望逐步缓解,届时价格或再度松动。一方面需要密切关注海外减产恢复情况,尤其是几内亚雨季结束后,该地区的进口矿对国内的补充情况。考虑到今年雨季前几内亚单周最高发运量为284万吨,单月最高到货量仅有1136万吨,雨季影响发运量将持续至11月,年内即便雨季结束预计也难以通过大量进口来弥补供应缺口。明年1月可以关注印尼铝土矿政策变化,届时或出现松动。另一方面,按10月11日的收盘价测算,氧化铝价格大幅上涨导致行业平均总成本较上一交易日增加654元/吨,而电解铝价格仅上涨300元/吨,导致铝厂即时平均利润收窄354元/吨,降至2100元/吨,未来如果氧化铝价格继续大幅攀升,将会导致铝厂利润压缩显著,也将带来明显的负反馈效应。

王贤伟表示,目前氧化铝现货价格表现出大幅跟涨的态势,近期北方地区贸易商现货成交价上涨至4600~4700元/吨,氧化铝基差以现货上涨的方式来修复,夯实了期货价格的下限,后续氧化铝近期合约仍以偏强运行为主。由于AO2411合约涨幅较快、波动放大,建议投资者谨慎参与。

 

 

来源:期货日报网

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go

24小时热点

暂无数据