近期股指期货跟随股市大幅波动,节后首个交易日涨停开盘后出现回落,同时配合较大的成交量能,四大股指期货升水也快速回落。
国信期货研究咨询部研究员夏豪杰表示,近期国家出台一系列稳定经济和股市的政策。对股市形成利好支撑的政策主要有三项:一是央行创设证券、基金、保险公司互换便利。央行需要质押的标的,本身就具有较强的价值,在市场引导方面主要涉及沪深300指数成分股。从交易角度看,如果央行质押利率较低,通过沪深300指数成分股或者高股息股票,形成利差空间,换入国债、央行票据等高级流动性资产,在目前市场氛围下,有利于增加国债供给,抑制国债市场的非理性交易。二是创设股票回购增持专项债券,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购和增持股票。目前央行尚未公告实施细则,从理性投资者角度看,这有利于破净股、股息率高的个股实施专项债券贷款。三是中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》,有利于活跃资本市场,形成耐心资本,成为1+N的重要政策。国内资本市场进行的一系列改革,从根本制度上发生了改变,新“国九条”与之后的一系列政策形成1+N制度体系。从对资本市场影响看,这些无法形成短期的财富效应,属于长期利好,由于上市公司本身的质量是衡量股市投资价值的核心,中长期资金是否入市,关键还是要看上市公司的价值。
物产中大期货宏观高级分析师周之云表示,从支持证券市场发展的角度看,近期央行提出的创设5000亿元证券、基金、保险公司互换便利,以及回购再贷款首期额度3000亿元两项新的政策工具看,前者只允许金融机构使用特定的资产作为抵押,从央行换取高流动性的资产,该政策没有直接提供货币,更多的是为市场提供流动性,后者则是用“真金白银”鼓励上市公司回购股票。目前看,虽然政策力度很大,但彻底扭转基本面预期尚需时日,可以说是一个不错的开始。
中信建投期货金融衍生品首席分析师刘超表示,当前政策宽松力度大、范围广,为股指市场提供了强大的支撑。同时,目前经济数据虽然表现较弱,但政策预期已经全面扭转,市场信心显著增强。尤其是在指数估值处于历史低位的情况下,政策端的积极信号将催化估值修复行情。中长期看,随着财政政策的接续发力,国内中长期资金与外部资金有望进一步入市,股指市场上方具有一定空间。
“目前四大股指经过集体快速上涨后开始下跌,而且成交开始放量,但是四大股指期货预期出现显著分化,IH远期合约仍然呈现升水结构,反映出投资者对市场企稳的乐观预期。IF虽然呈现升水结构,但IF2412合约升水幅度较大,IF2503合约升水幅度较小,预示着较为稳定的情绪。IC、IM远期合约均快速转为贴水结构,显示投资者对中小盘未来走势的预期仍然不太乐观。”夏豪杰表示,节后开盘股市入场资金多数被套,对市场的非理性行为形成了明显的风险警示作用。股市成交额快速缩量至1万亿元,也显示了股民对市场走势的敏感度。如果后续没有其他刺激政策出台,股市有可能缩量回落,四大股指期货走势将会出现明显分化,预计IH率先企稳,IF企稳后转为震荡走势,IC、IM则震荡偏弱,且有可能重返跌势。
刘超表示,整体看,当前政策预期已经全面扭转,市场信心也走出低位。从估值修复的角度看,第一轮脉冲式普涨行情已接近尾声,后续将进入结构性行情,股指期货大概率进入震荡整固阶段。短期股指市场波动较大,投资者可尝试高抛低吸或买入远月虚值看跌期权,对股票现货组合进行下行风险保护,同时保留上方的潜在收益。中长期看,重点关注IF和IH这两个品种,可以考虑在回调时逢低布局多头仓位。
来源:期货日报网