宏观
/ 股指/
节日期间,可参考的外盘中国资产均大幅上涨,富时A50累计涨幅13.26%,恒生指数累计涨幅9.36%,纳斯达克金龙指数累计涨幅11.35%,3188HK(华夏沪深300对标沪深300)累计涨幅16.17%。假期期间一些重要的事件:
1、美国一份超预期亮眼的就业数据把降息预期直接压低到25bp,美国衰退预期走弱;同时日本首相表示不急于加息,日元升值趋势暂告一段落,对美元指数也有支撑。两个共同因素带动人民币对美元汇率贬值至7.1左右,对人民币资产有一定压制,但依然不影响全球资金配置中国资产的趋势。
2、中东局势急转直下,中国资产作为低估值的避险品种受到包括中东在内的一些外资增配。
3、国务院新闻办公室将于2024年10月8日(星期二)上午10时举行新闻发布会,重点介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况,并答记者问。
对于股指,重点讨论市场关注较多的2个问题,假期结束后A股的涨幅空间有多大?短期是否还有持续上涨动力?
1、假期期间,一方面来源于FOMO情绪的进一步升温,另一方面来源于中东地缘风险升温下,全球资金向中国资产配置的趋势进一步明确,无论是港股还是美股中概的表现的都是持续超预期的大涨。从港股、中概假期间的表现来看,以沪深300为代表的A股整体还有10%以上的涨幅空间,港股的大涨也带动AH溢价指数来到20年以来的低位,A股开市后AH估值差的收敛也将驱动股指延续大涨。
2、在市场情绪极其亢奋,FOMO交易升温的情况下,再去讨论财政落地的规模或者说对经济基本面的刺激效果,对短期行情的节奏指引意义不大。短期主要矛盾就是市场资金的供求关系,市场有持续大规模的增量资金流入的情况下,即便有短线资金或是前期套牢盘的止盈也很难带动指数深度回调。短期的增量资金有几方面的线索供大家参考:1)假期间累计开户数量在千万左右,10月8日完成开户,10月9日才能正常交易,期间散户资金的买入力量依然可以期待;2)根据高盛,海外Hedge Fund在中国资产的仓位在过去两周急速攀升,但相比历史依然有较大的回升空间;3)MSCI中国/MSCI新兴市场显示外资仍处于低配中国资产的阶段,且各个情绪指标相比2014年杠杆牛的话仍没有到极端位置,FOMO交易仍有上升空间;4)在牛市的行情中会有更多投资者从保守转向贪婪,而通过融资融券规模看全市场杠杆水平的话,当前依然处在偏低的位置。
/ 贵金属/
假期期间海外宏观环境出现高波动,贵金属处于高位震荡区间,伦敦金截至10月4日收于2652美元/盎司,小幅下跌0.32%。
主要数据美国非农就业大超预期录得25.4万人(预期15万人),并对前几个月份的数据进行了上修,工资同比增长4%(高于市场预期), 伴随着市场对于二次通胀的担忧,降低了大幅降息的必要性预期,美元指数应声反弹,贵金属也在美元指数和美债利率的压制下出现较大的短线回调,但随后在中东地缘的影响下再次出现一定回升。现阶段,黄金较比白银,在中东局势升级的情况下底部支撑更为坚固,在以黎冲突不断紧张的情况下,伊朗的参与对中东局势的后续走势形成关键影响。
黄金短期出现较大分歧,一方面受到降息预期回调的压制影响可能出现下跌,但中东的地缘形势形成较大的上行预期,伴随着即将公布的美国CPI数据和地缘的后续预期,贵金属依旧处于高位的宽幅震荡区间。
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