【国庆节前风险提示】宏观：全球宏观环境波动率高，短期节奏需注意lg...

周一9月PMI出炉，在专项债发行提速的情况下，预计略好于8月，但当前市场交易的核心矛盾还是政策的博弈和市场的情绪，基本面的验证需要等一轮政策落地后再去看。国庆假期期间或有新一轮政策加码。

近两日场外资金FOMO情绪升温，大量怕踏空的资金恐慌型加仓，我们观察到大量已经割肉或者过去很少关注股票的投资者开始涌入市场，可能会形成市场短期情绪的高点；从估值的角度来看，根据2014年至今的PE/PB均值来看，沪深300第一轮估值修复的目标点位大概在3800/4200，如果市场量能回落，散户加仓的情绪回落的话，在上证3200，沪深3003800左右的位置可能迎来调整。

长期看好，行情空间也很大，但同时提醒投资者短期谨慎加仓。

假期期间海外宏观环境可能出现高波动，美国非常重要的就业数据和PMI数据公布，周二鲍威尔也将有一定发言形成对于金融市场的影响。如果就业等经济数据较乐观，美联储在11月会议上的降息幅度将可能出现回调，对过于乐观的市场产生压制；如若经济数据较为悲观，将有可能加深衰退预期，将可能加深对于美股的压力从而也将影响乐观的金融市场。且经历过暴涨后的中国权益资产的持续性受到关注；日元伴随着领导人石破茂赢得选举后出现上行态势，并对日股形成了短线压制，后续的趋势性值得关注；全球金融市场和宏观环境会在下周的假期期间产生较大波动。

地缘上，中东局势出现进一步失控，在真主党领导人被袭击身亡后，伊朗向黎巴嫩和叙利亚派遣军力，美国也加大了对中东的派军，以黎冲突甚至是中东局势都有升级的风险。贵金属即便突破新高的情况下从长期趋势上看上行，但现阶段需要高度警惕流动性风险，择时入场。

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盛世华诞 普天同庆