股指具备上涨基础lg...

9月24日，国新办新闻发布会上密集发布众多金融相关政策，政策内容涉及降准降息以及资本市场发展，从实体经济、房地产以及资本市场等三个维度布局，体现了政府稳增长、稳楼市的决心。此轮降准降息旨在释放市场流动性，降低融资成本，在宏观层面能直接拉动消费和投资需求，推动经济增长动能改善，同时缓解物价压力，推动通胀温和回升，为四季度提供宽松的货币环境。在资本层面能有效提振市场信心，改善投资者预期。

此次政策的作用效果预计体现在以下几个方面：一是融资成本的降低能直接拉动消费，改善内需。二是利率下调可以推动金融机构让利实体经济。三是资本市场政策有效推动长线资金入市，提升市场活跃度。除直接作用效果之外，市场对经济数据改善的预期同样有望得到改善，社融、通胀等前期制约风险偏好的高频经济数据在此轮政策“组合拳”的影响下将边际转强。此外，美联储超预期降息也在汇率方面对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件，进一步提高年内政策加码预期。综合来看，四季度偏宽松的国内外宏观环境为指数的进一步上行夯实基础。

受政策利好催化，国内资产价格短期冲高，前期对宏观预期偏乐观的黑色、有色等品种全线走强。商品市场对流动性宽松以及宏观预期改善已做出积极反馈，在此基础上针对资本市场的政策部署，则更加具体地提升投资者对A股信心，有效改善前期限制指数高度的投资者风险偏好低、市场成交量偏低、市场主线混沌等问题。资本市场政策中的“互换便利”除了给出加杠杆的操作方式、带动增量资金，同样表明了这个位置上央行对沪深300等资产中长期配置价值的认可度，也提供了投放流动性至金融机构的渠道。“股票回购、增持再贷款”等表述则进一步拓宽增量资金的来源。

展望后市，指数以全面反弹为主，但风格或有所分化。从板块角度来看，与政策相关度较高的泛消费、非银金融以及地产板块短期有较好的表现预期。若投资者风险偏好持续回升，结合相对充裕的流动性环境，年初至今调整较多的中小市值企业和成长风格中期或能获得回补机会，中证500、中证1000等小盘风格将获得更多的资金青睐。

随着增量资金大幅涌入，市场开启新一轮反弹行情的概率随之提升。同时，市场信心的重塑并非一蹴而就，后续是否具有足够的承接动能值得关注。在经济数据改善有待验证的背景下，重磅利好政策落地，在中长期的层面为指数上行奠定了基础，后市成交量若仍能维持温和递增的态势，指数将延续高斜率上涨模式。（作者单位：大有期货）