PX 短期延续颓势lg...

自7月初开始，PX不断刷新上市以来新低。综合来看，近期PX维持偏弱运行观点，待织造业“金九银十”旺季到来，可能会有一波反弹机会。

海外方面，商品需求有所放缓，对大宗商品的支撑减弱，对有色、原油等商品价格的影响较大。美国供应管理协会（ISM）9月3日最新公布的数据显示，美国8月ISM制造业PMI为47.2，虽然高于前值的46.8，但是不及预期的47.5。其中ISM新订单指数为44.6，较前值47.4大幅下滑。其意味着美国制造业总体情况仍较为低迷，这将再度引发市场对美国经济衰退的担忧。

除宏观氛围对商品板块的整体打击外，原油市场表现也不尽如人意，自7月初一路下跌。8月30日，OPEC+表示将继续按计划从10月份开始增产石油，8个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日，该消息导致原油上周五盘中快速下挫。9月2日周一早间，石脑油价格同样跟跌，PX成本坍塌，PX501报收于7384元/吨，创上市以来新低，日内跌幅高达4.85%。9月3日，受利比亚消息影响，油价重挫5%，一度回落至70美元/桶大关以下，PX501日内再次刷新年内低点。PX持续下跌且跌幅大于石脑油，PXN再度回落至250美元/吨以下。此外，由于市场对亚洲地区需求前景持续担忧，沙特下调了面向亚洲主要市场的原油价格，将面向亚洲市场的沙轻原油官方售价下调70美分/桶。

尽管近期PXN已经压缩至年内较低位置，但由于去年投产的新装置今年逐步正式运行，加上前期检修装置陆续回归，PX开工率和产量仍处于较高位置。且即便PX开工率有所下降，由于前期投产装置现已计入产能，PX产量反而有小幅增量，相较而言库存方面压力略小。

据CCF统计，韩国8月1—31日PX出口总量约51.1万吨，环比增加18%，其中出口至中国大陆约42.6万吨，出口至中国台湾约6.6万吨，出口至美国约2万吨。与7月相比，韩国对我国出口的PX数量增加56.8%，创下近一年新高。这样一来，PX后续去库可能受到阻碍。

需求方面，当前聚酯开工不高，周内小幅回升，但产量小幅增加。织造方面，即将进入传统纺织旺季，秋冬订单逐渐升温，织造开工明显回升。相比供应端，需求仍显疲弱。9月受减产和美联储降息提振，原油价格仍有上涨空间，但受需求疲弱抑制，PX反弹空间或受限。在此基础上，PXN或有望回到300美元/吨上方。

供应方面，PX威联化学9月上旬有检修计划，下游PTA恒力石化3#、宁波台化1#、嘉兴石化1#存在检修计划。需求方面，织造业旺季即将到来，PTA产量高企背景下，PX社会库存预计仍将以去化为主。整体来看，若终端传统旺季符合预期，PX 9月将存在一波上涨机会。（作者单位：中州期货）