分析人士：关注“双节”提振效应lg...

随着新季红枣增产预期持续增强，叠加需求淡季下红枣消费不振，红枣期现货价格表现疲软、持续走低，其中盘面红枣价格年内跌幅达30%。

现货市场方面，据建信期货研究发展部红枣分析师余兰兰介绍，以河北沧州市场为例，当前红枣到货特级价格参考10.30~11.20元/公斤，一级价格参考9.60~11.00元/公斤，二级价格参考9.80~10.30元/公斤，较年前下跌了3~5元/公斤不等。同比来看，特级和一级红枣比去年低1.5元/公斤和0.3元/公斤，但二级以下等级红枣价格略高于去年，走货表现更佳支撑价格，但红枣整体成交量依然处于6年来同期最低水平。

“新季红枣果实的成熟期临近，新季产量也愈发清晰。据市场机构调研统计，预计2024/2025产季新疆灰枣产量为56.32 万吨，较2023/2024产季增加23.08万吨，增幅达67.10%，产量水平接近2022年的60万吨。此外，产区头茬、二茬坐果多，第三茬花补充产量，单个果粒重增加，最终产量或超预期。恢复性增产大概率被兑现，而需求侧依旧相对低迷，因此盘面价格持续走低。”永安期货农产品高级分析师王毅表示。

徽商期货红枣分析师刘静然认为，今年以来，红枣现货价格走低，市场整体偏弱势，出货不快，叠加主产区红枣呈增产状态，市场从业人员信心不足，基于预估产量持续调低预期，因此盘面持续走低。

据余兰兰介绍，当前南疆地区生长条件总体适宜，红枣长势远好于去年，未见相关病虫害对单产造成影响，新季红枣平均单产大幅提升。从市场调研来看，主产区一、二茬坐果均优于去年，新季红枣增产已成定局，产量同比增幅或超过40%，而需求增量不足，加剧新季红枣过剩的局面，参照红枣2409合约，新季红枣盘面价格依然被高估。新季红枣还未归仓，天气因素依然具有不确定性，极端天气仍有可能引发枣价短期反弹，但并不能改变新季红枣供需趋向宽松的大格局。

不过，随着红枣价格跌至低位，近期红枣集散地——河北沧州崔尔庄市场走货情况有所改善。对此，王毅表示，这一积极局面主要得益于两方面因素：一方面，近期市场价格经历了快速下跌，这一变化有效地激发了下游商家补货的积极性；另一方面，随着传统淡季结束和旺季日益临近，特别是考虑到双节（中秋节、国庆节）的备货需求，市场迎来了新的增长动力，进一步推动沧州市场红枣走货好转。

“基于此，当下市场逻辑主要聚焦于两点：一是关注新季红枣产量恢复的情况；二是关注传统旺季带动下市场消费的变化。”王毅说。

期货日报记者了解到，红枣消费具有显著的季节性特征，夏、秋季需求少，春、冬季需求大。“夏季由于气温较高，加之各类时令水果上市，人们更倾向于选择新鲜水果，导致红枣的市场需求低迷；冬季是红枣的消费旺季，尤其是春节前，红枣作为重要的年货，往往达到一年中消费的最高峰。”王毅说，但是近两年供应端的变化使得市场传统的淡旺季再次发生改变，呈现“淡季不淡、旺季不旺”的特点，叠加交割品流出数量的时间不同，季节性规律尚存但有所减弱。

“红枣作为非必需品，从价格表现来看，下游需求从中高端转向中低端，消费结构变化明显，这使得红枣需求环境较差。在价格并不处于绝对低位的情况下，难以有效拉动消费，再加上河北地区销售利润亏损严重，对上游原料形成较大压力。”余兰兰说。

刘静然同样表示，去年红枣减产导致的红枣价格上涨，也造成其需求进一步下降。从今年预估产量来看，红枣供应足够，需求无明显上涨，依旧存供大于求的预期。

具体来看，王毅介绍说，去年红枣供应侧减产，使得红枣价格在年末收购期一路升至高位，然而红枣并非生活刚需，作为节货也容易被替代，需求侧对于价格比较敏感，加上宏观消费结构有所改变，价格高位的红枣去库速度明显放缓，即使库存处在历年相对低位，需求侧表现依旧低迷，因此红枣价格一路走弱。随着新产季产能存复苏预期，新季红枣价格有望回归合理区间运行，届时需求端有望回暖。

作为红枣销售旺季的开端，中秋节与国庆节消费将对红枣走货有一定的提振作用，但是红枣价格是否能较大回升呢？对此，刘静然认为，还要看市场的整体预期，即使短期节日提振效果尚可，但是由于市场从业人员对开秤价格存不乐观预期，仅节日因素不会引起较大的价格上升。如果中秋节的提振作用不如往年同期，比如2024年春节节日提振远不如前几年春节，那么节日可能又只是另一次悲观的信号。

“首先，红枣旧作库存尚存，交易所红枣仓单加预报数量仍旧处于历史相对高位，并且仓单去化斜率也不及往年水平，这从侧面显示市场走货并不顺畅。其次，虽然双节（中秋节、国庆节）会带来市场消费的提升，但是从历史价格的表现观察，双节对红枣消费的拉动作用相对有限。红枣真正的消费旺季是在元旦前后，红枣的下游需求才会真正启动。最后，新季红枣即将上市，在产量恢复预期下，新季红枣开秤价格预期走弱，在此背景下，预计市场不会大幅提价拿货。”王毅表示。