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商品“红肥绿瘦”,黑色“一马当先”-2024年8月27日申银万国期货每日收盘评论

2024-08-28 09:08:03
申银万国期货
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当日主要新闻关注

1)国际新闻

 当地时间8月26日晚至8月27日凌晨,俄军向乌克兰多地发射了包括3枚“匕首”高超音速导弹、1枚“伊斯坎德尔-M”导弹、1枚“伊斯坎德尔-K”导弹、5枚Kh-101巡航导弹在内的10枚导弹和81架攻击型无人机,其中5枚Kh-101巡航导弹和60架攻击型无人机被击落。

2)国内新闻

交通运输部办公厅发布关于做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作的通知。其中提出,支持新能源清洁能源船舶发展。落实推动电动船舶健康安全发展有关通知要求,支持开展船舶箱式电源等可移动设备换装模式的研究和试点应用,完善相关船舶技术规范。经省级交通运输主管部门按规定组织开展试点,且经安全论证并采取必要安全措施后,箱式电源在港口码头吊装环节可按照船用设备管理。鼓励有条件的地区探索推进区域性船舶全面新能源化。加快研究制定适应电动船舶特点的船员适任标准和配员政策。

3)行业新闻

 受冷空气影响,今天(8月27日)起,南方高温逐步缩减,江淮、江南、华南等地高温陆续缓解,但四川盆地高温还将维持,重庆等地仍有40℃以上酷热天气,需注意防暑。降雨方面,今天,我国主要降雨区域继续向东南转移,雨势也将明显减弱。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

01

金融期货

【股指】

股指:四大股指期货下跌为主,两市成交额0.51万亿元。资金方面,08月26日融资余额减少2.07亿元至13849.79亿元。8月以来,大强小弱的市场风格并没有发生改变,资金当前风险偏好仍然较低,偏爱波动较低、确定性较高、盈利稳定、安全性较好的资产。从2020年以来四大股指期货标的年化波动率来看,中证500和中证1000指数的波动率明显要高于上证50和沪深300。当前市场结构性行情仍在持续,不过若从估值的角度,其实四大指数都处于相对较低的位置。从确定性和稳定性的角度来看,我们认为上证50和沪深300会更合适中长线资金布局;对于中证500和中证1000两个指数,我们认为仍会有机会,但投资难度相对较高。

【国债】

国债:普遍下跌,10年期国债活跃券收益率上行至2.175%。央行公开市场净投放3234亿元,Shibor短端回落,市场资金面保持稳定。7月规模以上工业企业利润同比增长4.1%,连续两个月加快,延续恢复态势,1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%,国有土地使用权出让收入同比下降22.3%,房地产市场仍处于调整中。交易商协会副秘书长徐忠表示,当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期,国债收益率曲线作为重要的价格信号,存在远端定价不充分、稳定性不足等问题,需要央行和市场加强沟通,并对过度承担利率风险的机构进行风险提示,同时打击债券市场违法违规行为。美联储主席表示政策调整的时机已经到来,未来的方向是明确的,降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡,释放明确降息信号,美债收益率回落为主。在基本面偏弱,货币政策宽松预期下,央行降准降息仍有空间,对债市支撑仍强,不过央行多次提示长期债券利率风险,随着长端国债收益率回落至低位后,预计近期国债期货价格将以区间震荡为主,建议关注跨品种套利策略。

02

能化

【原油】

原油:SC上涨2.83%。利比亚东部政府8月26日宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”,停止所有石油生产和出口,称此举是为了回应的利比亚西部政府试图接管利比亚央行而做出的。利比亚是欧佩克成员国,也是北非重要的产油国,2014年该国大选后分裂成东部和西部两个政府,尽管西部政府是国际社会承认的合法政府,但是利比亚东部的政府得到了军阀、利比亚国民军司令哈利法·哈夫塔尔的支持。

【甲醇】

甲醇:甲醇上涨0.64%。截至8月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.67%,较上周下降1.37个百分点,较去年同期下降1.55个百分点。本周四,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80%,较上周上升0.1个百分点。沿海本周公共仓储和下游工厂到港增多,本周整体沿海甲醇库存上涨。截至8月22日,沿海地区甲醇库存在97.32万吨,环比上周上涨3.42万吨,涨幅为3.64%,同比下跌9.09%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月23日至9月8日中国进口船货到港量81.74万吨-82万吨。

【橡胶】

橡胶:周二天然橡胶期货走势持续反弹,国内外产区开割推进,气候不利仍导致部分割胶受到影响,原料价格偏强带动胶价抬升,预计随着时间推荐,新胶产量会持续释放,原料端价格后期仍有压力,考虑EUDR分流影响,预计原料价格今年仍好于去年,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格形成一定支撑,金九银十旺季预期临近,轮胎开工增长,短期走势预计持续偏强。

【PP&PE】

PP&PE:线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7600,成交较好。周二聚烯烃延续反弹。短期聚烯烃供需边际或见底,目前下游农膜行业开机率有回升,后续关注终端需求的恢复进度。周末伴随着美联储降息的预期逐步明了同时原油供给波动的变化,国际原油价格大幅反弹,对于内盘化工品再度构成支撑。总体而言,供需边际压力有限,市场情绪仍有波动但逐步趋稳,迎接消费季,逢低偏多为主。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。

【玻璃纯碱】

PTA:周二玻璃1月合约损失反弹。基本面角度,现货价格弱势,部分地区产销情况转弱,虽然成本刚性支撑。上周库存再度累库,基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存6087万重箱,环比上升77万重箱。纯碱周二1月合约反弹为主。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存124.2万吨,环比增加5.6万吨。

【PTA】

PTA:PTA2409价格收涨于5360元/吨,市场开工率在80.1%,加工费在255元。目前涤纶长丝库存维持去库格局,主要下游涤纶长丝降价促销利润尚可,据卓创调研,pta检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,基差上周09合约升水80-100元。目前,成本端支撑下移,表现在px累库后的价格下跌,下游需求端微利对价格支撑较为不足,预计pta期现价格继续维持弱势。

【乙二醇】

乙二醇:乙二醇2501收涨于4715元,现货价格在4687元/吨,石脑油制开工率在62.88%附近,市场目前依然关注港口库存,目前库存在61万吨附近波动,略有回升,进口也有增加预期,但实际到港预报不及预期,近期终端秋冬订单改善有限,市场整体需求弱势难改,行业库存压力继续增加,乙二醇上涨幅度有限。

03

黑色

【钢材】

钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分,空单注意及时低位止盈,新旧国标切换带来阶段性抛盘压力,预计盘面下方空间不大,低位震荡运行。钢厂利润压缩情况下带来一定程度的减产,短期的供需错配可能带来盘面阶段性的反弹行情,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,后期逐渐偏多看待。

【铁矿】

铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期跟随成材有反弹行情出现,目前认为反弹空间有限,等待回调后成材需求兑现情况布局2501合约。

04

金属

【贵金属】

贵金属:金银整体偏强。上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会讲话时表示,政策调整的时机已经到来,未来的方向是明确的,发出了近期最为明确的降息信号。考虑市场对9月降息已经酝酿许久,可以视作对降息预期的正式落地。不过对降息路径的影响不大,9月降息是25 还是 50 还要通过8月的就业数据确认。当前市场逻辑重回经济软着陆+美联储预防式降息,而在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确。短期节奏上继续买入的性价比较低,10月前继续看好黄金表现,但后面如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空下整体偏弱,近期随着黄金突破,情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。此外随着日央行重回鹰派叙事,日元重新开始上涨,注意日元套息交易再度解除下对市场的影响。

【铜】

铜:日间铜价小幅收低,回吐部分受美联储降息暗示带来的涨幅。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:日间锌价收低。此前锌价受国内计划缩减产量而连续走高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝:今日沪铝主力合约收跌0.05%。宏观角度,当前降息预期较强,宏观环境对铝价较为友好。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量高位运行,但上方空间已然不多;海外电解铝供应小幅减少,主要是新西兰电力短缺所致。需求端,下游多个板块出现回暖迹象,后续开工率或整体回升。近期国内电解铝和铝棒双双小幅去化,带来一些积极信号,后续上涨持续性还需关注库存变化。短期内,电解铝或将低位走强,操作上建议以逢低做多为主。

【镍】

镍:今日沪镍主力合约收涨1.16%,镍价处于宽幅震荡运行中。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到降息预期走强下,有色板块整体估值或有所修复,镍价预计宽幅波动运行。

【碳酸锂】

碳酸锂:国内生产和进口方面均有放缓,海外资源发运环比降低,国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看,三元小幅环增,磷酸铁锂环比增速更快,储能端需求表现较差,部分正极厂客供比例有所下降;同时,8月电池产量预计环比有增;新能源汽车方面,7月生产维持,批发量放缓,零售环比小幅增加,出口表现环比亮眼。总库存目前超13万吨,结构上看其他环节连续两周去库,下游小幅补库,上游延续累库。尽管八月边际供减需增,过剩量收窄,但下游采购仍偏谨慎,矿山未见减产,价格压力犹在。2411合约盘面价格反弹明显,但现实情况改善有限,成本端带来的价格支撑明显,底部震荡运行,建议谨慎看待。

05

农产品

【白糖】

白糖:现货反弹,郑糖今日强势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调30元在6350元/吨,云南南华报价上调20元在6090元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。

【生猪】

生猪:现货走弱,生猪期货近月出现明显下跌。根据涌益咨询的数据,8月27日国内生猪均价19.61元/公斤,比上一日下跌0.29元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可耐心等待回调后择机买入,预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果:苹果期货继续弱势震荡。截至2024年8月21日,全国主产区苹果冷库库存量为60.55万吨,库存量较上周减少7.56万吨。走货较上周环比略有加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。

【棉花】

棉花:棉花跟随商品整体震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14931元/吨,较上一日+77元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示,截至8月20日当周,约30%的美国棉花产区受到干旱影响,远高于前一周的22%。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。

【油脂】

油脂:今日油脂明显上涨,7月马棕库存不升反降,给棕榈油价格提供支撑。近期受到印尼DMO政策调整,棕榈油受到提振。22日印尼能源和矿产资源部宣布将从25年1月1日强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油标准。若B40计划落地,将大幅增加棕榈油消耗量,使得产地棕榈油供需趋紧,因此在此消息影响下市场看多棕榈油情绪增强。不过从高频数据来看8月马棕产量回升而出口大幅放慢,马棕累库风险增加,抑制棕榈油上方空间。SPPOMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平;SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题,支撑ICE油菜籽期货有所走强。短期来看在B40政策及菜籽运输问题等消息影响下,油脂或延续偏强震荡。但从基本面来看油脂供应充足,油脂上方空间仍有限。

【豆菜粕】

豆菜粕:今日豆菜粕震荡收涨,近期受到美豆需求改善影响,美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改,根据近期pro farmer作物调查报告显示,美豆结荚情况表现较好。同时,usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告,截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%,市场预期为68%,前一周为68%,上年同期为59%;美豆开花率为95%,上一周为91%,上年同期为95%,五年均值为95%;美豆结荚率为81%,上一周为72%,上年同期为84%,五年均值为80%。国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,预计连粕延续底部震荡走势。

06

航运指数

集运欧线:受最新公布的SCFIS欧线跌幅扩大影响,早盘偏弱运行,盘中逐渐企稳回升,10合约反弹动力相对更强一些,12合约收于2575点,收跌5.39%。随着08合约的成功交割,10合约逐步走向估值交易的道路,但最新SCFIS欧线7%以上的跌幅或使得估值交易延后。一方面,船司运价调降幅度和频率未见放缓,9月主要船司大柜平均报价已降至7000美金之下,同时最新SCFI和SCFIS欧线的降幅均进一步扩大,或使得市场对于淡季运价的悲观预期升温。另一方面,从运力的供给来看,9月、10月的周均运力环比分别-5%和+2%,在季节性淡季需求下,运力未见明显调降,或在侧面传递短期船司挺价意愿一般,高运价下更倾向于降价提高装载率。12合约由于受到欧美经济衰退预期的影响,尽管作为传统旺季,但仍贴水10合约500点左右,短期或在运价悲观预期下,表现相对更弱一些,关注马士基最新37周的开舱情况。

当日主要品种涨跌情况

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