直播【宏观早评】债市调整尚未带强股市
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2024年8月13日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股缩量小幅下跌，沪深指数分别收跌-0.14%和-0.24%，两市成交量4980亿，北向资金净流出-8亿。
1、两市成交量不足5000亿，单日成交金额创下20年以来新低；量化资金减少后，市场整体换手情绪边际走弱，没有短线题材支撑的情况下，市场低迷的成交量反映了A股资产荒、无增量资金的现实。
2、债市大跌，上周央行下场卖券叠加周四对债市、债基管控的全方面趋严带动债市下跌，周五盘后的2季度货币政策执行报告再次强调控制利率风险。央行从喊话、到实施再到加强管控削弱债券多头的力量转，导致本轮债市的大跌。至于债市崩塌后，投机性资金流入股市的预期目前基本踩空，连续三天的缩量证明当前并没有明显的增量。
3、行情上，预计市场维持底部震荡，当前缩量的环境下进一步下跌和反弹的空间都不大，下方没有明显支撑又缺乏宏观驱动的情况下，左侧博弈反弹的盈亏比一般（看3000点的反弹的话，下方都很盈亏比合适的支撑）；除非想要长期持有，否则当前点位参与做多的意义不大。
贵金属
即上周金融市场波动率上行后，市场尚未完全恢复。美股依旧昨晚处于震荡局面，在无数据的情况下，并未延续上周五的涨势，这足以说明市场依旧存在较大分歧，在此情况下市场更愿意降低风险偏好。关于日元套利交易尚未出现明显风险，但日股的上行暂未回归危机前，在市场尚未进入稳定区间前，金融风险也将为贵金属带来上行动力，黄金作为更强避险资产，对硬着陆的敏感程度低于白银，走势上也略微偏强。
地缘上，全球地缘风险急剧上升：哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都遭袭身亡后，真主党高级指挥官舒克尔、哈马斯军事部门首领戴夫相继被消灭，伊朗，哈马斯，真主党和胡塞武装均宣称将对以色列展开报复行动，据白宫消息，伊朗将在本周进行报复行动；俄乌战线；伴随着乌克兰进入俄罗斯本土，形势业逐渐恶化；美国大选；此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，其对干预美联储独立性的言论也引发市场担忧。此情形下市场依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备，昨日也在地缘形势的紧张情绪带动原油和黄金价格大涨。
现阶段贵金属波动率大幅走高，上周一的流动性风险交易反转后，“软着陆”还是“硬着陆”成为了贵金属走势的关键。如果在经济数据再一次回升的情况下加深软着陆预期，贵金属和其他大宗商品将出现一定程度的反弹；如果接下来经济数据或者地缘升级的情况下，贵金属会一定程度上收益于避险需求，如此白银走势会稍稍弱。基于市场对于对经济数据更大的敏感性，日内将公布美国PPI数据，在贵金属再次上触高点的情况下，需等待更强的美国经济数据和中东形势的驱动，周内将出现通胀，就业（当周失业金），经济（零售销售）数据，这将对后续的贵金属走势形成明显影响。
金 工
期货趋势日评
ZN, CU, L, CS, 等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
PP, MA, TA, FG, SN, CY, AL, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CF, SC, JM, SR, EG, JD, HC, PB, FU, V, I, RB, J, C, M, SM, BU, AG, RM, A, IH, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度12，PVC纠缠度12，沪铝纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：黄金纠缠度42，棕榈油纠缠度42，PTA纠缠度41。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
