【贵金属周报】金融市场波动加剧，黄金等待突破行情lg...

本周全球金融市场陷入急剧动荡的局面，周一出现了金融市场的黑色星期一，随后又出现了急剧反转。引发“黑色星期一”的全球抛售情绪的三个因素出现反转的原因是：第一，美国服务业PMI和当周失业金申领人数使得此前因为非农数据带来的衰退交易有所降温；第二，日本央行重新转鸽，副行长表示在市场不稳定时不会加息，这使得市场情绪得以安抚，日元套利交易带来的恐慌盘转弱，流动性风险趋于暂时稳定；第三，中东地缘危机的不确定性并未在周内升级，市场对地缘的影响趋于降温；此前由于三重因素带来的美元指数和全球股市大幅走低，从而引发了“踩踏”交易出现明显缓解，而反向回补，持续性可延续至下一重要数据公布。市场在对于美国经济出现明显分歧的情况下，短线交易加剧，对经济数据的敏感程度不断加强，贵金属仍处在宽幅震荡区间。

美国7月标普全球服务业PMI终值录得55（低于初值56），为2022年3月以来新高，依旧远高于枯荣线；美国初请失业金人数23.3万人，预期24万人，前值由24.9万人修正为25万人。续请失业金人数 187.5万人，预期187万人，前值由187.7万人修正为186.9万人。这两个重要的经济数据直接被市场当成作为就业市场尚未进入衰退的指引数据，成为了周一行情回转的驱动因素。现阶段美国的经济数据分歧较大，服务业明显领先于制造业，分化还在进一步加大。无论从PMI，非农就业还是GDP分项数据中都能体现，服务业受到金融，保健和休闲住宿业的支撑较大，而制造业伴随高利率处于走缓趋势，美股和美债作为经济持续维持的主要来源，一旦发生金融动荡，后续经济走弱的速率将非常快，从而引发较大的硬着陆风险。

地缘上，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都遭袭身亡后，真主党高级指挥官舒克尔、哈马斯军事部门首领戴夫相继被消灭，伊朗，哈马斯，真主党和胡塞武装均宣称将对以色列展开报复行动，这也再一次使得此前稍显缓和的中东局势再一次升温，伊朗尚未回应使得风险依旧保持；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，且本周特朗普关于干预美联储独立性的言论引发了市场讨论，大选带来的不确定性再次回归。全球地缘形势的白热化程度远超预期，在此影响下，金融市场也出现相应的动荡，贵金属的传统避险需求仍可配置。

本周市场的动荡再一次加剧，美联储的议息会议其实符合市场预期，但此前美股的下行和经济数据的走弱，叠加上鲍威尔会后的言论都使得降息预期不断加深，衰退交易引发了周一的金融动荡；却在后续美联储的引导下急剧反转。从本周的黄金走势急涨急跌就能看出金融市场方向不明，贵金属再次触底后重回宽幅震荡区间，屡次上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在震荡区间上下波动。美股这一轮的下跌后续走势将对市场形成重要影响，美国经济硬着陆和软着陆成为了市场主要的分歧点，周内的美国通胀和零售销售数据将给到主要指引。黄金正等待突破行情出现，向上和向下都需要更大的驱动影响，而波动率走高后的市场节奏将加快，需要保持一定谨慎。本周内外盘价差持续回落，主要源于此前汇率压力带来的溢价逐渐消退。中短期而言，内外盘金价依旧处于此前宽幅震荡的区间内，仍适用于低位多配，等待下一轮驱动，并警惕流动性带来的下行可能性。

短期观点（周内）：震荡   

长期观点：低位看多

风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧